11、 公司經(jīng)營能力分析：

　　(1) 公司經(jīng)營能力分析包括：公司法人治理結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)理層素質(zhì)、公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力。

　　(2) 健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)至少體現(xiàn)在以下7個方面：規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)、有效的股東大會制度、董事會權(quán)力的合理界定與約束、完善的獨(dú)立董事制度、監(jiān)事會的獨(dú)立性和監(jiān)督責(zé)任、優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理層、相關(guān)利益者的共同治理。

　　(3) 公司法人治理機(jī)構(gòu)有：狹義、廣義2種定義。

　　(4) 狹義上的公司法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等方面的制度安排。

　　(5) 廣義上的法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)企業(yè)控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力資源管理、收益分配、激勵機(jī)制、財務(wù)制度、內(nèi)部制度和管理等。

　　(6) 股權(quán)結(jié)構(gòu)式公司法人治理結(jié)構(gòu)的“基礎(chǔ)”，許多上市公司的治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題都與不規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)。

　　(7) 規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)包括3層含義：(1)降低股權(quán)集中度，改變“一股獨(dú)大”局面;(2)流通股股權(quán)適度集中，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮他們在公司治理中的積極作用;(3)股權(quán)的流通性。

　　(8) 股東大會制度是確保股東充分行使權(quán)力的最基礎(chǔ)的制度安排，能否建立有效的股東大會制度是上市公司建立健全公司法人治理機(jī)制的“關(guān)鍵”。(關(guān)于有效的股東大會制度規(guī)定的敘述，具體規(guī)定詳見P164)

　　(9) 董事會作為公司的決策機(jī)構(gòu)，對于公司法人治理機(jī)制的完善具有重要作用。(具體敘述見P164)

　　(10) 在董事會中引入獨(dú)立董事制度，可以加強(qiáng)公司董事會的獨(dú)立性，有利于董事會對公司的經(jīng)營決策做出獨(dú)立判斷。

　　(11) 所謂素質(zhì)，是指一個人的品質(zhì)、性格、學(xué)識、能力、體質(zhì)等方面特性的總和。

　　(12) 一般而言，企業(yè)的經(jīng)歷人員應(yīng)該具備以下素質(zhì)：從事管理工作的愿望、專業(yè)技術(shù)能力、良好的道德品質(zhì)修養(yǎng)、人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力。

　　12、 公司盈利能力和公司成長性分析：

　　(1) 具體包括：公司盈利預(yù)測、公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析、公司規(guī)模變動特征及擴(kuò)張潛力分析。

　　(2) 對公司盈利進(jìn)行預(yù)測，是判斷公司估值水平及投資價值的重要基礎(chǔ)。

　　(3) 盈利預(yù)測的假設(shè)主要包括：(1)銷售收入預(yù)測;(2)生產(chǎn)成本預(yù)測;(3)管理和銷售費(fèi)用預(yù)測;(4)財務(wù)費(fèi)用預(yù)測;(5)其他。(具體敘述詳見P166)

　　(4) 銷售收入預(yù)測的準(zhǔn)確性也是公司盈利預(yù)測中最為關(guān)鍵的因素。

　　(5) 經(jīng)營戰(zhàn)略是企業(yè)面對激烈的市場變化與嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，為求得長期生存和發(fā)展而進(jìn)行的總體性謀劃。它是企業(yè)戰(zhàn)略思想的集中體現(xiàn)，是企業(yè)經(jīng)營范圍的科學(xué)規(guī)定，同時又是制定規(guī)劃的基礎(chǔ)。

　　(6) 經(jīng)營戰(zhàn)略具有全局性、長遠(yuǎn)性、綱領(lǐng)性的特征，它從宏觀上規(guī)定了公司的成長方向、成長速度及其實(shí)現(xiàn)方式。

　　(7) 由于經(jīng)營戰(zhàn)略決策直接關(guān)系到企業(yè)的未來發(fā)展，其決策對象是復(fù)雜的，所面對的問題常常是突發(fā)性的、難以預(yù)料的，因此，對公司經(jīng)營戰(zhàn)略的評價比較困難，難以標(biāo)準(zhǔn)化。

　　(8) 公司規(guī)模變動特征和擴(kuò)張潛力一般與其所處的行業(yè)發(fā)展階段、市場結(jié)構(gòu)、經(jīng)營戰(zhàn)略密切相關(guān)，它是從“微觀”方面具體考察公司的成長性。

　　(9) 可以從以下幾個方面對公司規(guī)模變動特征及擴(kuò)張潛力進(jìn)行分析：(1)公司規(guī)模的擴(kuò)張式由供給推動還是由市場需求拉動引致，是通過公司的產(chǎn)品創(chuàng)造市場需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品去滿足市場需求，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他生產(chǎn)要素等等，以此找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。(2)縱向比較公司歷年的銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)張，還是停滯不前。(3)將公司銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長率與行業(yè)平均水平及主要競爭對手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解其行業(yè)地位的變化。(4)分析預(yù)測公司主要產(chǎn)品的市場前景及公司未來的市場份額，分析公司的投資項目，預(yù)計其銷售和利潤水平。(5)分析公司的財務(wù)狀況以及公司的投資和籌資潛力。

　　13、 公司基本分析在上市公司調(diào)研中的實(shí)際運(yùn)用：(1)分析公司所屬產(chǎn)業(yè);(2)分析公司的背景和歷史沿革;(3)分析公司的經(jīng)營管理;(4)分析公司的市場營銷;(5)分析公司的研究與開發(fā);(6)分析公司的融資與投資;(7)分析公司潛在的項目風(fēng)險。(具體敘述見P169)

　　14、 第三節(jié)：公司財務(wù)分析*

　　15、 在上市公司的財務(wù)報表中，最重要的有：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。

　　16、 資產(chǎn)負(fù)債表：

　　(1) 資產(chǎn)負(fù)債表：是反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的會計報表，它表明權(quán)益在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)有義務(wù)和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。

　　(2) 我國資產(chǎn)負(fù)債表按賬戶式反映，即資產(chǎn)負(fù)債表分為左方和右方，左方列示資產(chǎn)各項目，右方列示負(fù)債和所有者權(quán)益各項目。

　　(3) 總資產(chǎn)=負(fù)債+凈資產(chǎn)(資本、股東權(quán)益、所有者權(quán)益)，即資產(chǎn)各項目的合計等于負(fù)債和所有者權(quán)益各項目的合計。通過賬戶式資產(chǎn)負(fù)債表，可以反映資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益之間的內(nèi)在關(guān)系，并達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債表左方和右方平衡。同時，資產(chǎn)負(fù)債表還提供年初數(shù)和期末數(shù)的比較資料。(詳例圖見P171)

　　17、 利潤表：(詳細(xì)圖例見P172)：利潤表是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表，表明企業(yè)運(yùn)用所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行獲利的能力。利潤表把一定期間的營業(yè)收入與同一會計期間的相關(guān)的營業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以計算企業(yè)一定時期的凈利潤(或凈虧損)。我國一般采用多步式利潤表格式。

　　18、 利潤表主要反映以下5個方面的內(nèi)容：

　　(1) 構(gòu)成營業(yè)收入的各項要素：營業(yè)收入由主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入組成。

　　(2) 構(gòu)成營業(yè)利潤的各項要素：營業(yè)收入減去營業(yè)成本(主營業(yè)務(wù)成本、其他業(yè)務(wù)成本)、營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失，加上公允價值變動收益、投資收益，即為營業(yè)利潤。

　　(3) 構(gòu)成利潤總額(或虧損總額)的各項要素：利潤總額(或虧損總額)在營業(yè)利潤的基礎(chǔ)上加營業(yè)外收入，減營業(yè)外支出后得到。

　　(4) 構(gòu)成凈利潤(或凈虧損)的各項要素：凈利潤(或凈虧損)在利潤總額(或虧損總額)的基礎(chǔ)上，減去本期計入損益的所得稅費(fèi)用后得出。

　　(5) 每股收益：普通股或潛在普通股已公開交易的企業(yè)以及處于公開發(fā)行普通股或潛在普通股過程中的企業(yè)，還應(yīng)在利潤表中列示每股收益的信息，包括基本每股收益和稀釋每股收益2項指標(biāo)。

　　19、 現(xiàn)金流量表：(詳細(xì)圖例見P173)

　　(1) 反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出， 表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。

　　(2) 現(xiàn)金流量表主要分：經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量3個部分。

　　(3) 通過單獨(dú)反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以了解企業(yè)在不動用企業(yè)外部籌得資金的情況下，憑借經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否足以償還負(fù)債、支付股利和對外投資。

　　(4) 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量通�？梢圆捎瞄g接法、直接法2種方法反映。在我國，現(xiàn)金流量表也可以按直接法編制，但在現(xiàn)金流量表的補(bǔ)充資料中還要單獨(dú)按照間接法反映經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的情況。

　　(5) 通過單獨(dú)反映投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以了解為獲得未來收益和現(xiàn)金流量而導(dǎo)致現(xiàn)金流出的程度，以及以前資源轉(zhuǎn)出帶來的現(xiàn)金流入的信息�，F(xiàn)金流量表中的投資活動比通常所指的短期投資和長期投資范圍要廣。

　　(6) 通過單獨(dú)反映籌資活動的現(xiàn)金流量，可以幫助投資者和債權(quán)人預(yù)計對企業(yè)未來現(xiàn)金流量的要求權(quán)以及獲得前期現(xiàn)金流入需付出的代價。

　　20、 公司財務(wù)報表分析的目的：平價過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。(詳細(xì)敘述見P175)

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