2009年期貨從業(yè)資格考試考前復(fù)習(xí)資料第六章

　　六、影響基差的因素有哪些?

　　基差=現(xiàn)貨價(jià)—期貨價(jià)

　　它與持倉(cāng)費(fèi)有一定關(guān)聯(lián)，并不完全等同持倉(cāng)費(fèi)，但變化受制于持倉(cāng)費(fèi)。

　　·持倉(cāng)費(fèi)-反映的是期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)之間的基本關(guān)系的本質(zhì)特征

　　·基差：是期貨價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)之間實(shí)際運(yùn)行變化的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

　　·正向市場(chǎng)：基差——為負(fù)值

　　·反向市場(chǎng)：基差——為正值

　　·基差的決定因素主要是市場(chǎng)上商品的供求關(guān)系：如農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)因素、替代產(chǎn)品的供求變化、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、上年結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存等。

　　七、基差的作用：

　　a) 基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ)。套保者是利用期貨價(jià)差來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)差，即以基差風(fēng)險(xiǎn)取代現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)。套保效果主要由基差的變化決定的。

　　b) 基差是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的標(biāo)尺。從根本上說(shuō)，是現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求關(guān)系以及市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期決定著期貨價(jià)格，但這并不妨礙以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)報(bào)出現(xiàn)貨價(jià)。

　　c) 基差對(duì)于期現(xiàn)套利交易很重要。在正向市場(chǎng)上，基差絕對(duì)值大于持倉(cāng)費(fèi)，出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。