第 1 頁:單項選擇題 |
第 3 頁:多項選擇題 |
第 4 頁:判斷題 |
第 5 頁:計算分析題 |
第 6 頁:綜合題 |
第 7 頁:參考答案及解析 |
第 14 頁:綜合題 |
五、綜合題(本類題共2 小題,第1 小題10 分,第2 小題15 分,共25 分。凡要求計算的項目,均須列出計算過程;計算結果有計量單位的,應予標明,標明的計量單位應與題中所給計量單位相同。計算結果出現小數的,除題中特別要求以外,均保留小數點后兩位小數,百分比指標保留百分號前兩位小數;凡要求解釋、分析、說明理由的內容,必須有相應的文字闡述)
1.已知:某上市公司現有資金10000 萬元,其中:普通股股本3500 萬元,長期借款6000 萬元,留存收益500 萬元。長期借款年利率為8% ,有關投資服務機構的統計資料表明,該上市公司股票的系統性風險是整個股票市場風險的1.5 倍。目前整個股票市場平均收益率為8% ,無風險報酬率為5% 。公司適用的所得稅稅率為25%。
公司擬通過再籌資發(fā)展甲、乙兩個投資項目。 有關資料如下:
資料一:甲項目投資額為1200 萬元,經測算,甲項目的資本收益率存在 - 5%,12% 和15% 三種可能,三種情況出現的概率分別為0.4 ,0.2 和0.4 。
資料二:乙項目投資額為2000 萬元,經過逐次測試,得到以下數據:當設定折現率為14%和15% 時,乙項目的凈現值分別為4.9468 萬元和 - 7.4202 萬元。
資料三:乙項目所需資金有A 、B 兩個籌資方案可供選擇。A 方案:發(fā)行票面年利率為12%、期限為3 年的公司債券,假設債券發(fā)行不影響股票資本成本;B 方案:增發(fā)普通股,預期股利為1.05 元,普通股當前市價為10 元,股東要求每年股利增長2.1% 。
資料四: 假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計,長期借款和公司債券均為年末付息,到期還本。
要求:
(1) 指出該公司股票的β系數。
(2) 利用資本資產定價模型計算該公司股票的資本成本。
(3) 計算甲項目的預期收益率。
(4) 計算乙項目的內含報酬率。
(5) 以該公司當前的平均資本成本為標準,判斷是否應當投資于甲、乙項目。
(6) 分別計算乙項目A 、B 兩個籌資方案的資本成本。
(7) 根據乙項目的內含報酬率和籌資方案的資本成本,對A 、B 兩方案的經濟合理性進行分析。
(8) 計算乙項目分別采用A 、B 兩個籌資方案再籌資后,該公司的平均資本成本。
(9) 利用平均資本成本比較法,根據再籌資后公司的平均資本成本,對乙項目的籌資方案做出決策。
2. 某企業(yè)目前有兩個備選項目,相關資料如下,
資料一:巳知甲投資項目投資期投入全部原始投資,其累計各年稅后凈現金流量如下表所示:
時間(年) |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
NCF(萬元) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
累計NCF |
-800 |
-1400 |
-1500 |
-1200 |
-800 |
-400 |
-200 |
300 |
800 |
1400 |
2100 |
折現系數 (i=10%) |
1 |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
0.6209 |
0.5645 |
0.5132 |
0.4665 |
0.4241 |
0.3855 |
折現的NCF |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
資料二:乙項目需要在建設起點一次投入固定資產投資200 萬元,無形資產投資25 萬元。投資期為0 ,營業(yè)期5 年,預期殘值為0 ,預計與稅法殘值一致,無形資產自投產年份起分5 年攤銷完畢。投產開始后預計每年流動資產需用額90 萬元,流動負債需用額30 萬元。該項目投產后,預計第1 到4 年,每年營業(yè)收入210 萬元,第5 年的營業(yè)收入130 萬元,預計每年付現成本80 萬元。
資料三:該企業(yè)按直線法折舊,全部營運資金于終結點一次回收,所得稅稅率25%,設定折現率10% 。
要求:
(1)根據資料一計算甲項目下列相關指標:
①填寫表中甲項目各年的凈現金流量和折現的凈現金流量;
、谟嬎慵淄顿Y項目的靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期;
、塾嬎慵醉椖康膬衄F值。
(2) 根據資料二計算乙項目下列指標:
、儆嬎阍擁椖繝I運資本投資總額和原始投資額;
、谟嬎阍擁椖吭诮洕鷫勖诟鱾時點的現金凈流量;
、塾嬎阋翼椖康膬衄F值和內含報酬率。
(3) 若甲、乙兩方案為互斥方案,你認為應選擇哪一方案進行投資。
相關推薦: