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第 3 頁:多項選擇題 |
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第 6 頁:綜合題 |
第 7 頁:參考答案及解析 |
第 14 頁:綜合題 |
五、綜合題
1. [答案]
(1) 該公司股票的β系數(shù)為1.5 。
(2) 該公司股票的資本成本= 5% +1.5 × (8% -5%) = 9.5%
(3) 甲項目的預(yù)期收益率 = (-5%) ×O.4+12%×O.2 + 15% ×O.4 =6.4%
(4) 乙項目的內(nèi)含報酬率 = 14% +(4.9468-0)/[4.9468-(-7.4202)]× (15%- 14%) = 14.4%
(5) 平均資本成本=9.5% ×(3500 +500)/10000+8% × (1 -25%) × 6000/10000 = 7.4%
因為,甲項目預(yù)期收益率6.4% <該公司加權(quán)資本成本7.4% ,
乙項目內(nèi)含報酬率14.4% >該公司平均資本成本7.4%
所以,不應(yīng)當(dāng)投資于甲項目,應(yīng)當(dāng)投資于乙項目。
(6) A 籌資方案的資本成本= 12%× (1 -25%) = 9%
B 籌資方案的資本成本 = 1.05/10 +2.1% = 12.6%
(7) 因為, A 籌資方案的資本成本9% <乙項目內(nèi)含報酬率14.4%
B 籌資方案的資本成本12.6% <乙項目內(nèi)含報酬率14.4%
所以, A 、B 兩個籌資方案在經(jīng)濟(jì)上都是合理的。
(8) 按A 方案籌資后的平均資本成本
= 9.5% ×4000/12000 + (8% ×6000/12000+12%×2000/12000)×(1-25%) = 7.67%
按B 方案籌資后的平均資本成本
= 12.6% ×(4000+2000)/12000 + 8% ×6000/12000 ×(1 - 25 %) = 9.3 %
(9) 對乙項目的籌資方案做出決策:
因為,按A 方案籌資后的平均資本成本7.67%< 按B 方案籌資后的平均資本成本9.3%
所以, A 籌資方案優(yōu)于B 籌資方案。
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