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四、計(jì)算分析題
1.
【答案】
(1)依據(jù)高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)資金需求量：
單位變動(dòng)資金b=(180-150)/(95-75)=1.5(元/件)
代入高點(diǎn)方程可求得不變資金a=180-95×1.5=37.5(萬(wàn)元)
則y=37.5+1.5x
將x=100萬(wàn)件代入上式，求得y=187.5(萬(wàn)元)。
(2)依據(jù)回歸直線法預(yù)測(cè)資金需求量：
資金需要量預(yù)測(cè)表
| 年度 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 合計(jì)n=5 |
| xi | 80 | 95 | 86 | 75 | 92 | ∑xi=428 |
| yi | 165 | 180 | 173 | 150 | 190 | ∑yi=858 |
| xiyi | 13200 | 17100 | 14878 | 11250 | 17480 | ∑xiyi=73908 |
| x2i | 6400 | 9025 | 7396 | 5625 | 8464 | ∑x2i=36910 |
(元/件)
(萬(wàn)元)
則y=26.08+1.70x
將x=100萬(wàn)件代入上式，求得y=196.08(萬(wàn)元)。
(3)高低點(diǎn)法的特點(diǎn)：該方法簡(jiǎn)便易行，在企業(yè)的資金變動(dòng)趨勢(shì)比較穩(wěn)定的情況下，較為適宜。回歸直線法的特點(diǎn)：該方法計(jì)算復(fù)雜，但它比高低點(diǎn)法的計(jì)算結(jié)果更為精確。
2.
【答案】
(1)企業(yè)目前的利息=400×8%=32(萬(wàn)元)
企業(yè)目前的股數(shù)=75萬(wàn)股
追加債券籌資后的總利息=32+800×10%=112(萬(wàn)元)
追加股票籌資后的股數(shù)=75+800/16=125(萬(wàn)股)
每股收益無(wú)差別點(diǎn)的
=232(萬(wàn)元)
設(shè)兩種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷量水平為X，
則：(25-10)X-(100+82)=232
兩種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷量水平=27.6(萬(wàn)件)。
(2)追加投資后的總銷量=24+16=40(萬(wàn)件)，由于高于無(wú)差別點(diǎn)(27.6萬(wàn)件)，所以應(yīng)采用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大的負(fù)債籌資方式(方案一)。
3.
【答案】
(1)2010年可節(jié)約的利息=500×(10%-8%)=10 (萬(wàn)元)。
(2)基本每股收益=9/15=0.6(元)。
(3)為促使權(quán)證持有人行權(quán)，股價(jià)至少應(yīng)達(dá)到22+2×1=24(元)
市盈率維持在30倍的水平，基本每股收益應(yīng)達(dá)到24/30=0.8(元)。
(4)利用這種籌資方式公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)首先是仍然需要還本付息(利息雖然低但仍有固定的利息負(fù)擔(dān))，第二是如果未來(lái)股票價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格，認(rèn)股權(quán)證持有人不會(huì)行權(quán)，公司就無(wú)法完成股票發(fā)行計(jì)劃，無(wú)法籌集到相應(yīng)資金。
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