四、計(jì)算題

　　1. 已知：某公司2011年銷售收入為10000萬元，2011年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下：

　　資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)

　　2011年12月31日 　 單位：萬元

　　該公司2012年計(jì)劃銷售收入比上年增長8%，為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司需新增設(shè)備一臺(tái)，需要80萬元資金。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。2012年銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。該公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求

　　(1)預(yù)測(cè)2010年需要對(duì)外籌集的資金量;

　　(2)假設(shè)對(duì)外籌集的資金可以通過兩種渠道獲得：一是向銀行借款籌資88萬元，借款總額為90萬元，手續(xù)費(fèi)為2萬元，年利率為5%，期限為5年，每年結(jié)息一次，到期還本;二是發(fā)行債券籌資200萬元，債券面值為1100元/張，發(fā)行價(jià)格為1020元/張，發(fā)行費(fèi)為每張20元，票面利率為6%，每年結(jié)息一次，到期還本。計(jì)算長期借款的籌資成本和債券的籌資成本(應(yīng)用一般模式)。

　　2. 已知：甲、乙兩個(gè)企業(yè)的相關(guān)資料如下：

　　資料一：甲企業(yè)歷史上現(xiàn)金占用與銷售收入之間的關(guān)系如表1所示：

　　表1： 現(xiàn)金與銷售收入變化情況表(單位：萬元)

　　資料二：乙企業(yè)2011年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如表2所示：

　　表2：乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)2011年12月31日(單位：萬元)

　　該企業(yè)2012年的相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為：銷售收入20000萬元，新增留存收益100萬元;不變現(xiàn)金總額1000萬元，每萬元銷售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金0.05萬元，其他與銷售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如表3所示：

　　表3：現(xiàn)金與銷售收入變化情況表(單位：萬元)

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一，運(yùn)用高低點(diǎn)法測(cè)算甲企業(yè)的下列指標(biāo)：

　�、倜咳f元銷售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金;

　�、阡N售收入占用不變現(xiàn)金總額。

　�、垲A(yù)計(jì)2012年銷售收入20000萬元，需籌集的資金數(shù)額。

　　(2)根據(jù)資料二為乙企業(yè)完成下列任務(wù)：

　�、侔床襟E建立總資金需求模型;

　�、跍y(cè)算2012年資金需求總量;

　�、蹨y(cè)算2012年外部籌資量。

　　3. DL公司2011年度的銷售收入為1000萬元，利息費(fèi)用60萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤105萬元，2011年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)為200萬股，不存在優(yōu)先股。2012年公司為了使銷售收入達(dá)到1500萬元，需要增加資金300萬元。這些資金有兩種籌集方案：

　　(方案1)通過增加借款取得，利息率為10%;

　　(方案2)通過增發(fā)普通股股票取得，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為10元/股。

　　假設(shè)固定生產(chǎn)經(jīng)營成本可以維持在2011年200萬元的水平，變動(dòng)成本率也可以維持2011年的水平，如果不增加借款，則2012年的利息費(fèi)用為70萬元，該公司所得稅率為25%，不考慮籌資費(fèi)用。

　　要求：計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)時(shí)的銷售收入并據(jù)此確定籌資方案。

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