第三節(jié)　上市公司財務(wù)分析

　　一、上市公司特殊財務(wù)分析指標(biāo)

　　(一)每股收益

　　1.基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外的北能股加權(quán)平均數(shù)

　�、侔l(fā)行新股應(yīng)按照時間權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計算(加到分母中去)�；刭徆煞菀矐�(yīng)按照時間進(jìn)行加權(quán)計算(從分母中減去)。②送紅股新增的股數(shù)，可以直接計入分母。(資本不變動)

　　2.稀釋每股收益

　　認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當(dāng)期普通股平均市場價格時，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。稀釋每股收益，就是在考慮稀釋性潛在普通股對每股收益稀釋作用之后，所計算出的每股收益。

　　可轉(zhuǎn)換債券 ①分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換公司債券利息的稅后影響額，②分母的調(diào)整項目為假定轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。

　　認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán) ①分子一般不變;②分母的調(diào)整項目為增加的普通股股數(shù)，同時還應(yīng)考慮時間權(quán)數(shù)。

　　3.①每股收益是一個綜合性的盈利概念，②每股收益越高，表明投資價值越大，但不能反映股票的風(fēng)險水平。

　　(二)每股股利=現(xiàn)金股利總額/期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

　　每股股利影響因素：獲利能力、股利發(fā)放政策和投資機(jī)會

　　股利發(fā)放率=每股股利/每股收益

　　(三)市盈率=每股市價/每股收益

　　市盈率反映了市場上投資者對股票投資收益和投資風(fēng)險的預(yù)期。

　　影響因素：①上市公司盈利能力的成長性。②投資者所獲取報酬率的穩(wěn)定性。③市盈率也受到利率水平變動的影響(反向變化)。

　　使用市盈率進(jìn)行分析的前提是每股收益維持在一定水平之上，如果每股收益很小或接近虧損，會導(dǎo)致市盈率極高，但此時很高的市盈率不能說明任何問題;

　　(四)每股凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)/期末發(fā)行在外的股股數(shù)

　　分析：①該項指標(biāo)是理論上股票的最低價值。②利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ�，可以衡量上市公司股票的投資價值。

　　(五)市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)

　　一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高。但有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預(yù)期。

　　二、管理層討論與分析

　　管理層討論與分析是對過去經(jīng)營狀況的評價以及對未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是對財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對風(fēng)險的揭示，也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。

　　(1)管理層討論與分析其信息披露在年報中“董事會報告”部分中出現(xiàn)。(2)我國也基本實行強(qiáng)制與自愿相結(jié)合這種原則。

　　主要內(nèi)容包括兩部分：(1)報告期間經(jīng)營業(yè)績變動的解釋;(2)企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息。

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