第二節(jié)　基本的財務(wù)報表分析

　　一、償債能力分析

　　(一)短期償債能力分析

　　每元“流動負債”由多少XX資產(chǎn)保障。指標包括：營運資金、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。

　　1.營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債

　　2.流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債

　　合理的最低流動比率是2，但該比率較易人為操縱，營業(yè)周期短、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)其流動比率可以低一些。

　　一般情況下，營業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。

　　3.速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債

　　貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項，可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動資產(chǎn);重要影響因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。

　　4.現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動負債

　　①現(xiàn)金比率最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。②0.2的現(xiàn)金比率就可以接受。③比率過高影響企業(yè)盈利能力。

　　(二)長期償債能力分析

　　長期償債能力分析涉及債務(wù)的均為“負債總額”。

　　1.資產(chǎn)負債率=(負債總額÷資產(chǎn)總額)×100%

　�、贍I業(yè)周期短的企業(yè)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，可以適當提高資產(chǎn)負債率;

　�、诹鲃淤Y產(chǎn)占的比率比較大的企業(yè)可以適當提高資產(chǎn)負債率;

　　③興旺期間的企業(yè)可適當提高資產(chǎn)負債率;

　�、芾侍岣吆屯ㄘ浥蛎浡视绊懀哟髮嶋H利率水平，增加償債壓力，應(yīng)降低資產(chǎn)負債率;

　　2.產(chǎn)權(quán)比率(資本負債率)=負債總額÷所有者權(quán)益×100%

　�、佼斊髽I(yè)的資產(chǎn)收益率大于負債成本率時，負債經(jīng)營有利于提高資金收益率，這時的產(chǎn)權(quán)比率可適當高些。②產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　3.權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益

　　權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1/(1-資產(chǎn)負債率)

　　4.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/全部利息費用(包括資本化利息)

　�、倮⒈Ｕ媳稊�(shù)至少要大于1(國際公認標準為3)。②在短期內(nèi)，利息保障倍數(shù)小于1也仍然具有利息支付能力。③在分析時需要比較企業(yè)連續(xù)多個會計年度(如5年)的利息保障倍數(shù)。

　　(三)影響償債能力的其他因素

　　1.可動用的銀行貸款指標或授信額度。2.資產(chǎn)質(zhì)量。3.或有事項和承諾事項，也會加大企業(yè)償債義務(wù)。4.經(jīng)營租賃，會影響企業(yè)的償債能力。

　　二、營運能力分析

　　(一)流動資產(chǎn)營運能力分析

　　1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額

　　【提示】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高

　　注意：①銷售收入使用利潤表中的“營業(yè)收入”;②應(yīng)收賬款包括 “應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等;③應(yīng)收賬款應(yīng)為未扣除壞賬準備的金額;④應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最好使用多個時點的平均數(shù)，

　　2.存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷存貨平均余額

　　【提示】存貨周轉(zhuǎn)速度越快，占用水平越低，會增強企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。

　　注意：①存貨周轉(zhuǎn)率的高低應(yīng)注意行業(yè)的可比性;②反映的是存貨整體的周轉(zhuǎn)情況;③應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況和信用政策進行分析。

　　3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷流動資產(chǎn)平均余額

　　(二)固定資產(chǎn)營運能力分析

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷固定資產(chǎn)平均凈值

　　注意：①固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-累計折舊　②固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高

　　(三)總資產(chǎn)運營能力分析

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷資產(chǎn)平均總額

　　如果資金占用的波動性較大，應(yīng)按照各月份的資金占用額計算。如：

　　季平均占用額=(1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末)÷3

　　三、盈利能力分析

　　銷售毛利率=銷售毛利÷銷售收入

　　銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入

　　總資產(chǎn)凈利率=(凈利潤÷平均總資產(chǎn))×100%

　　凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤÷平均所有者權(quán)益)×100%

　　四、發(fā)展能力分析

　　銷售收入增長率=本年銷售收入增長額/上年銷售收入×100%

　　總資產(chǎn)增長率=本年資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%

　　營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額×100%

　　資本積累率(所有者權(quán)益增長率)=本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益×100%

　　(1+資本三年平均增長率)3=本年數(shù)額/三年前的數(shù)額

　　資本保值增值率=期末所有者權(quán)益÷期初所有者權(quán)益×100%

　　除受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策和投入資本的影響

　　五、現(xiàn)金流量分析

　　(一) 獲取現(xiàn)金能力的分析

　　銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷銷售收入

　　每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷普通股股數(shù)

　　全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷企業(yè)平均資產(chǎn)總額×100%

　　【提示】它說明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力

　　(二)收益質(zhì)量分析

　　凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益÷凈利潤

　　其中：經(jīng)營凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈收益

　　非經(jīng)營凈收益是指投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的投資收益、財務(wù)費用和營業(yè)外收支等。

　　凈收益營運指數(shù)越小,,收益質(zhì)量越差,可持續(xù)性較低。

　　現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷經(jīng)營所得現(xiàn)金

　　其中，經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費用

　�、佻F(xiàn)金營運指數(shù)小于1，說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，收益質(zhì)量低。

　�、诂F(xiàn)金營運指數(shù)小于1，取得收益的代價增加了，同樣的收益代表著較差的業(yè)績。

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