【考點二】企業(yè)財務(wù)管理目標理論

　　(一)利潤最大化目標

　　【例題2·多選題】利潤最大化目標的缺點有( )。

　　A.不能反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的能力

　　B.不能反映企業(yè)創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系

　　C.不能反映企業(yè)所承受的風險程度

　　D.不能反映企業(yè)取得收益的時間價值因素

　　【答案】BCD

　　【解析】本題的考點是財務(wù)管理目標的優(yōu)缺點。選項B、C、D是利潤最大化目標不具有的優(yōu)點。

　　(二)股東財富最大化目標

　　1.股東財富的衡量指標

　　【例題3·單選題】對上市公司來說能夠反映上市公司股東財富最大化目標實現(xiàn)程度的最佳指標( )。

　　A.總資產(chǎn)報酬率

　　B.凈資產(chǎn)收益率

　　C.每股市價

　　D.每股收益

　　【答案】C

　　【解析】股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。

　　2.目標的優(yōu)缺點

　　【例題4·多選題】股東財富最大化的優(yōu)點是( )。

　　A.考慮了風險因素

　　B.避免企業(yè)追求短期行為

　　C.可準確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況

　　D.考慮了相關(guān)者的利益

　　【答案】AB

　　【解析】股價受眾多因素的影響，股價不能完全準確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況;它強調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。

　　【例題5·判斷題】就上市公司而言，將股東財富最大化作為財務(wù)管理目標的缺點之一是不容易被量化。( )(2011年)

　　【答案】×

　　【解析】對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

　　(三)企業(yè)價值最大化

　　1.企業(yè)價值的含義

　　【例題6·判斷題】從財務(wù)管理的角度來看，企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。( )

　　【答案】√

　　【解析】從財務(wù)管理的角度看，企業(yè)價值不是賬面資產(chǎn)的總價值，企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　2.目標的優(yōu)缺點

　　【例題7·單選題】某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會，擬將企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標，下列理由中，難以成立的是( )。(2010年)

　　A.有利于規(guī)避企業(yè)短期行為

　　B.有利于量化考核和評價

　　C.有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力

　　D.有利于均衡風險與報酬的關(guān)系

　　【答案】B

　　【解析】本題主要考核的是財務(wù)管理目標的基本知識。以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標的優(yōu)點：(1)考慮了取得報酬的時間。(2)考慮了風險與報酬的關(guān)系。(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。(4)用價值代替價格，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。所以，選項A、C、D都是企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)點。但是企業(yè)價值最大化目標也存在缺點：(1)過于理論化，不易操作;(2)對于非上市公司，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值。因此將企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標存在的問題是不利于量化考核和評價。所以選項B難以成立。

　　(四)相關(guān)者利益最大化

　　1.含義

　　【例題8·判斷題】相關(guān)者利益最大化是指與企業(yè)利益相關(guān)的所有者、債權(quán)人和經(jīng)營者的利益最大化。( )

　　【答案】×

　　【解析】相關(guān)者利益最大化是指追求與企業(yè)利益相關(guān)的各方利益最大化。包括企業(yè)所有者、債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府等。

　　2.優(yōu)點

　　【例題9·多選題】下列屬于相關(guān)者利益最大化目標優(yōu)點的有( )。

　　A.是一個多元化、多層次的目標體系

　　B.避免企業(yè)追求短期行為

　　C.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念

　　D.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一

　　【答案】ABCD

　　【解析】相關(guān)者利益最大化目標的優(yōu)點是：(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展;(2)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一;(3)這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益;(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。

　　3.具體內(nèi)容

　　【例題10·單選題】下列各項中，符合企業(yè)相關(guān)者利益最大化財務(wù)管理目標要求的是( )。(2011年)

　　A.強調(diào)股東的首要地位

　　B.強調(diào)債權(quán)人的首要地位

　　C.強調(diào)員工的首要地位

　　D.強調(diào)經(jīng)營者的首要地位

　　【答案】A

　　【解析】相關(guān)者利益最大化目標強調(diào)股東首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。

　　【例題11·單選題】下列有關(guān)相關(guān)者利益最大化目標的具體內(nèi)容中不正確的是( )。

　　A.強調(diào)盡可能降低風險

　　B.關(guān)心客戶的長期利益

　　C.加強與債權(quán)人的關(guān)心

　　D.保持與政府部門的良好關(guān)系

　　【答案】A

　　【解析】相關(guān)者利益最大化目標：(1)強調(diào)風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。(2)強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。(3)強調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。(4)關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當?shù)母＠�，培養(yǎng)職工長期努力地為企業(yè)工作。(5)不斷加強與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。(6)關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。(7)加強與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽。(8)保持與政府部門的良好關(guān)系。

　　(五)各種目標之間的關(guān)系

　　【例題12·判斷題】利潤最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財務(wù)管理目標，都是以股東財富最大化為基礎(chǔ)( )

　　【答案】√

　　【解析】除非股東確信投資會帶來滿意的回報，否則股東不會出資。沒有股東財富最大化的目標，利潤最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化的目標也就無法實現(xiàn)。

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