【考點二】企業(yè)財務(wù)管理目標理論
(一)利潤最大化目標
【例題2·多選題】利潤最大化目標的缺點有( )。
A.不能反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的能力
B.不能反映企業(yè)創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系
C.不能反映企業(yè)所承受的風險程度
D.不能反映企業(yè)取得收益的時間價值因素
【答案】BCD
【解析】本題的考點是財務(wù)管理目標的優(yōu)缺點。選項B、C、D是利潤最大化目標不具有的優(yōu)點。
(二)股東財富最大化目標
1.股東財富的衡量指標
【例題3·單選題】對上市公司來說能夠反映上市公司股東財富最大化目標實現(xiàn)程度的最佳指標( )。
A.總資產(chǎn)報酬率
B.凈資產(chǎn)收益率
C.每股市價
D.每股收益
【答案】C
【解析】股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時,股票價格達到最高,股東財富也就達到最大。
2.目標的優(yōu)缺點
【例題4·多選題】股東財富最大化的優(yōu)點是( )。
A.考慮了風險因素
B.避免企業(yè)追求短期行為
C.可準確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況
D.考慮了相關(guān)者的利益
【答案】AB
【解析】股價受眾多因素的影響,股價不能完全準確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況;它強調(diào)的更多的是股東利益,而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。
【例題5·判斷題】就上市公司而言,將股東財富最大化作為財務(wù)管理目標的缺點之一是不容易被量化。( )(2011年)
【答案】×
【解析】對上市公司而言,股東財富最大化目標比較容易量化,便于考核和獎懲。
(三)企業(yè)價值最大化
1.企業(yè)價值的含義
【例題6·判斷題】從財務(wù)管理的角度來看,企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值,是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。( )
【答案】√
【解析】從財務(wù)管理的角度看,企業(yè)價值不是賬面資產(chǎn)的總價值,企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值,是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
2.目標的優(yōu)缺點
【例題7·單選題】某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會,擬將企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標,下列理由中,難以成立的是( )。(2010年)
A.有利于規(guī)避企業(yè)短期行為
B.有利于量化考核和評價
C.有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力
D.有利于均衡風險與報酬的關(guān)系
【答案】B
【解析】本題主要考核的是財務(wù)管理目標的基本知識。以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標的優(yōu)點:(1)考慮了取得報酬的時間。(2)考慮了風險與報酬的關(guān)系。(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位,能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。(4)用價值代替價格,有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。所以,選項A、C、D都是企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)點。但是企業(yè)價值最大化目標也存在缺點:(1)過于理論化,不易操作;(2)對于非上市公司,只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值。因此將企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標存在的問題是不利于量化考核和評價。所以選項B難以成立。
(四)相關(guān)者利益最大化
1.含義
【例題8·判斷題】相關(guān)者利益最大化是指與企業(yè)利益相關(guān)的所有者、債權(quán)人和經(jīng)營者的利益最大化。( )
【答案】×
【解析】相關(guān)者利益最大化是指追求與企業(yè)利益相關(guān)的各方利益最大化。包括企業(yè)所有者、債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府等。
2.優(yōu)點
【例題9·多選題】下列屬于相關(guān)者利益最大化目標優(yōu)點的有( )。
A.是一個多元化、多層次的目標體系
B.避免企業(yè)追求短期行為
C.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念
D.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一
【答案】ABCD
【解析】相關(guān)者利益最大化目標的優(yōu)點是:(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展;(2)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念,有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一;(3)這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系,較好地兼顧了各利益主體的利益;(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。
3.具體內(nèi)容
【例題10·單選題】下列各項中,符合企業(yè)相關(guān)者利益最大化財務(wù)管理目標要求的是( )。(2011年)
A.強調(diào)股東的首要地位
B.強調(diào)債權(quán)人的首要地位
C.強調(diào)員工的首要地位
D.強調(diào)經(jīng)營者的首要地位
【答案】A
【解析】相關(guān)者利益最大化目標強調(diào)股東首要地位,并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。
【例題11·單選題】下列有關(guān)相關(guān)者利益最大化目標的具體內(nèi)容中不正確的是( )。
A.強調(diào)盡可能降低風險
B.關(guān)心客戶的長期利益
C.加強與債權(quán)人的關(guān)心
D.保持與政府部門的良好關(guān)系
【答案】A
【解析】相關(guān)者利益最大化目標:(1)強調(diào)風險與報酬的均衡,將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。(2)強調(diào)股東的首要地位,并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。(3)強調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制,建立有效的激勵機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標的順利實施。(4)關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益,創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當?shù)母@,培養(yǎng)職工長期努力地為企業(yè)工作。(5)不斷加強與債權(quán)人的關(guān)系,培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。(6)關(guān)心客戶的長期利益,以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。(7)加強與供應(yīng)商的協(xié)作,共同面對市場競爭,并注重企業(yè)形象的宣傳,遵守承諾,講究信譽。(8)保持與政府部門的良好關(guān)系。
(五)各種目標之間的關(guān)系
【例題12·判斷題】利潤最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財務(wù)管理目標,都是以股東財富最大化為基礎(chǔ)( )
【答案】√
【解析】除非股東確信投資會帶來滿意的回報,否則股東不會出資。沒有股東財富最大化的目標,利潤最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化的目標也就無法實現(xiàn)。
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