知識點預習十：財務可行性評價指標的類型

　　財務可行性評價指標，是指用于衡量投資項目財務效益大小和評價投入產(chǎn)出關系是否合理，以及評價其是否具有財務可行性所依據(jù)的一系列量化指標的統(tǒng)稱。

　　財務可行性評價指標很多，本書主要介紹靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率五個指標。

 

　　知識點預習十一：投資項目凈現(xiàn)金流量的含義與種類

　　1.凈現(xiàn)金流量的含義

　　投資項目的凈現(xiàn)金流量(又稱現(xiàn)金凈流量，計作NCFt)是指在項目計算期內(nèi)由建設項目每年現(xiàn)金流入量(計作CIt)與同年現(xiàn)金流出量(計作COt)之間的差額所形成的序列指標。

　　其理論計算公式為：

　　某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量=CIt—COt(t=0，1，2，…，n)

　　【提示】

　　理解凈現(xiàn)金流量這個概念，需要注意三個問題：

　　(1)凈現(xiàn)金流量是按年來計算的。

　　(2)某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量

　　對于建設期來說，凈現(xiàn)金流量一般為負或等于零;

　　對于運營期來說，既會發(fā)生現(xiàn)金流入，也會發(fā)生現(xiàn)金流出，并且一般流入大于流出，凈現(xiàn)金流量多為正。

　　亦即，無論在運營期內(nèi)還是建設期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇

　　(3)凈現(xiàn)金流量是一個序列指標，即有時間上的先后順序，并且是一系列的數(shù)值�？荚嚂r如果要求計算某個項目的凈現(xiàn)金流量，就必須分別算出各年的凈現(xiàn)金流量。

　　【例•判斷題】在項目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指經(jīng)營期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。( )(2006年)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』凈現(xiàn)金流量是指在項目計算期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標。

　　2.凈現(xiàn)金流量的種類

　　凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。

 

　　【兩種凈現(xiàn)金流量的關系】

　　所得稅后凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量-所得稅

　　所得稅=(息稅前利潤-利息)×所得稅稅率

　　【提示】為了與教材后續(xù)內(nèi)容保持一致，這里將教材中的調(diào)整所得稅改為“所得稅”。

　　【例•單選題】已知某項目每年稅前利潤均為100萬元，所得稅率為30%。運營期某年所得稅后的凈現(xiàn)金流量為200萬元，則所得稅前的凈現(xiàn)金流量為( )萬元。

　　A.100 B.70

　　C.130 D.230

　　『正確答案』D

　　『答案解析』所得稅=100×30%=30(萬元);稅前凈現(xiàn)金流量=稅后凈現(xiàn)金流量+所得稅=200+30=230(萬元)。

　　知識點預習十二：確定建設項目凈現(xiàn)金流量的方法

　　1.列表法

　　項目可行性研究中使用的現(xiàn)金流量表包括“項目投資現(xiàn)金流量表”、“項目資本金現(xiàn)金流量表”和“投資各方現(xiàn)金流量表”等不同形式。本章主要介紹項目投資現(xiàn)金流量表的編制方法。

　　項目投資現(xiàn)金流量表要根據(jù)項目計算期內(nèi)每年預計發(fā)生的具體現(xiàn)金流入量要素與同年現(xiàn)金流出量要素逐年編制。同時還要具體詳細列示所得稅前凈現(xiàn)金流量、累計所得稅前凈現(xiàn)金流量、所得稅后凈現(xiàn)金流量和累計所得稅后凈現(xiàn)金流量，并要求根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流量分別計算兩套內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期等可行性評價指標。

　　【提示】現(xiàn)金流量表需要掌握。考試時可能會要求編表，也可能會直接給出該表，讓完成有關計算。

　　要能夠根據(jù)該表確定：建設期、運營期、建設投資、流動資金投資、原始投資等指標。

　　【提示】產(chǎn)生現(xiàn)金流入的前1年為建設期最后1年。

　　2.簡化法

　　【新建項目】

　　建設期某年凈現(xiàn)金流量=-該年原始投資額

 

　　【提示】所得稅不影響建設期現(xiàn)金流量。

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