知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)十：財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的類型
財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)，是指用于衡量投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益大小和評(píng)價(jià)投入產(chǎn)出關(guān)系是否合理，以及評(píng)價(jià)其是否具有財(cái)務(wù)可行性所依據(jù)的一系列量化指標(biāo)的統(tǒng)稱。
財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)很多，本書主要介紹靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率五個(gè)指標(biāo)。
知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)十一：投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的含義與種類
1.凈現(xiàn)金流量的含義
投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量(又稱現(xiàn)金凈流量，計(jì)作NCFt)是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)由建設(shè)項(xiàng)目每年現(xiàn)金流入量(計(jì)作CIt)與同年現(xiàn)金流出量(計(jì)作COt)之間的差額所形成的序列指標(biāo)。
其理論計(jì)算公式為：
某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量=CIt—COt(t=0，1，2，…，n)
【提示】
理解凈現(xiàn)金流量這個(gè)概念，需要注意三個(gè)問題：
(1)凈現(xiàn)金流量是按年來計(jì)算的。
(2)某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量
對(duì)于建設(shè)期來說，凈現(xiàn)金流量一般為負(fù)或等于零;
對(duì)于運(yùn)營期來說，既會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流入，也會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流出，并且一般流入大于流出，凈現(xiàn)金流量多為正。
亦即，無論在運(yùn)營期內(nèi)還是建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇
(3)凈現(xiàn)金流量是一個(gè)序列指標(biāo)，即有時(shí)間上的先后順序，并且是一系列的數(shù)值�？荚嚂r(shí)如果要求計(jì)算某個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量，就必須分別算出各年的凈現(xiàn)金流量。
【例•判斷題】在項(xiàng)目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指經(jīng)營期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。( )(2006年)
『正確答案』×
『答案解析』凈現(xiàn)金流量是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年現(xiàn)金流入量與同年現(xiàn)金流出量之間的差額所形成的序列指標(biāo)。
2.凈現(xiàn)金流量的種類
凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量?jī)煞N形式。
【兩種凈現(xiàn)金流量的關(guān)系】
所得稅后凈現(xiàn)金流量=所得稅前凈現(xiàn)金流量-所得稅
所得稅=(息稅前利潤-利息)×所得稅稅率
【提示】為了與教材后續(xù)內(nèi)容保持一致，這里將教材中的調(diào)整所得稅改為“所得稅”。
【例•單選題】已知某項(xiàng)目每年稅前利潤均為100萬元，所得稅率為30%。運(yùn)營期某年所得稅后的凈現(xiàn)金流量為200萬元，則所得稅前的凈現(xiàn)金流量為( )萬元。
A.100 B.70
C.130 D.230
『正確答案』D
『答案解析』所得稅=100×30%=30(萬元);稅前凈現(xiàn)金流量=稅后凈現(xiàn)金流量+所得稅=200+30=230(萬元)。
知識(shí)點(diǎn)預(yù)習(xí)十二：確定建設(shè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的方法
1.列表法
項(xiàng)目可行性研究中使用的現(xiàn)金流量表包括“項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表”、“項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表”和“投資各方現(xiàn)金流量表”等不同形式。本章主要介紹項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表的編制方法。
項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表要根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)每年預(yù)計(jì)發(fā)生的具體現(xiàn)金流入量要素與同年現(xiàn)金流出量要素逐年編制。同時(shí)還要具體詳細(xì)列示所得稅前凈現(xiàn)金流量、累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量、所得稅后凈現(xiàn)金流量和累計(jì)所得稅后凈現(xiàn)金流量，并要求根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流量分別計(jì)算兩套內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期等可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)。
【提示】現(xiàn)金流量表需要掌握�？荚嚂r(shí)可能會(huì)要求編表，也可能會(huì)直接給出該表，讓完成有關(guān)計(jì)算。
要能夠根據(jù)該表確定：建設(shè)期、運(yùn)營期、建設(shè)投資、流動(dòng)資金投資、原始投資等指標(biāo)。
【提示】產(chǎn)生現(xiàn)金流入的前1年為建設(shè)期最后1年。
2.簡(jiǎn)化法
【新建項(xiàng)目】
建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量=-該年原始投資額
【提示】所得稅不影響建設(shè)期現(xiàn)金流量。
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