(2)經(jīng)營期內(nèi)某年凈現(xiàn)金流量=息稅前利潤+折舊+攤銷

　　折舊=(原值-殘值)/使用年限=(1100-100)/10=100(萬元)

　　NCF2～10=100+100=200(萬元)

　　NCF11=100+100+100=300(萬元)

　　【教材例4-10】某固定資產(chǎn)項目需要一次投入價款1 000萬元，建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息為100萬元。該固定資產(chǎn)可使用10年，按直線法折舊，期滿有凈殘值100萬元。投入使用后，可使運營期第1～10年每年產(chǎn)品銷售收入(不含增值稅)增加780萬元，每年的經(jīng)營成本增加400萬元，營業(yè)稅金及附加增加7萬元。該企業(yè)適用的所得稅稅率為33%，不享受減免稅待遇。

　　要求：分別按簡化公式計算和按編制現(xiàn)金流量表兩種方法計算該項目所得稅前后的凈現(xiàn)金流量(結(jié)果保留一位小數(shù))。

　　解答：計算以下相關(guān)指標：

　　(1)項目計算期=1+10=11(年)

　　(2)固定資產(chǎn)原值=1000+100=1100(萬元)

　　(3)年折舊=(1100-100)/10=100(萬元)

　　(4)經(jīng)營期第1～10年增加的不含財務(wù)費用每年總成本=400+100=500(萬元)

　　(5)經(jīng)營期第1～10年每年增加的息稅前利潤=780-507=273(萬元)

　　(6)經(jīng)營期第1～10年每年增加的調(diào)整所得稅=273×33%=90.09(萬元)

　　方法一：按簡化公式計算

　　按簡化公式計算的建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為：

　　NCF0=-1000(萬元)

　　NCF1=0(萬元)

　　按簡化公式計算的經(jīng)營期所得稅前凈現(xiàn)金流量為：

　　NCF2～10=273+100=373(萬元)

　　NCF11=273+100+100=473(萬元)

　　按簡化公式計算的經(jīng)營期所得稅后凈現(xiàn)金流量為：

　　NCF2～10=273×(1-33%)+100=282.91(萬元)

　　NCF11=273×(1-33%)+100+100=382.91(萬元)

　　方法二：列表法

　　由此可見，兩種計算方法和結(jié)果完全一致。

　　注意：要會看表或通過流量判斷投資方式、項目計算期

　　【教材例4-11】某工業(yè)項目需要原始投資1 250萬元，其中固定資產(chǎn)投資1 000萬元，開辦費投資50萬元，流動資金投資200萬元。建設(shè)期為1年，建設(shè)期發(fā)生與購建固定資產(chǎn)有關(guān)的資本化利息100萬元。固定資產(chǎn)投資和開辦費投資于建設(shè)起點投入，流動資金于完工時，即第1年末投入。該項目壽命期10年，

　　固定資產(chǎn)按直線法折舊，期滿有100萬元凈殘值;開辦費于投產(chǎn)當年一次攤銷完畢;流動資金于終結(jié)點一次回收。投產(chǎn)后每年獲息稅前利潤分別為120萬元、220萬元、270萬元、320萬元、260萬元、300萬元、350萬元、400萬元、450萬元和500萬元。

　　要求：按簡化方法計算項目各年所得稅前凈現(xiàn)金流量。

　　解答：

　　該項目的壽命10年，建設(shè)期為1年。

　　(1)項目計算期n=1+10=11(年)

　　(2)固定資產(chǎn)原值=1000+100=1100(萬元)

　　(3)固定資產(chǎn)年折舊=(1000-100)/10=100(萬元)

　　終結(jié)點回收額=100+200=300(萬元)

　　(4)建設(shè)期凈現(xiàn)金流量：

　　NCF0=-(1000+50)=-1050(萬元)

　　NCF1=-200(萬元)

　　(5)運營期所得稅前凈現(xiàn)金流量：

　　NCF2=120+100+50+0=270(萬元)

　　NCF3=220+100+0+0=320(萬元)

　　NCF4=270+100+0+0=370(萬元)

　　NCF5=320+100+0+0=420(萬元)

　　NCF6=260+100+0+0=360(萬元)

　　NCF7=300+100+0+0=400(萬元)

　　NCF8=350+100+0+0=450(萬元)

　　NCF9=400+100+0+0=500(萬元)

　　NCF10=450+100+0+0=550(萬元)

　　(6)終結(jié)點凈現(xiàn)金流量：

　　NCF11=500+100+0+300=900(萬元)