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  五、系統(tǒng)風險的衡量

  系統(tǒng)風險可以通過系統(tǒng)風險系數(shù)(ß系數(shù))來衡量

  1.單項資產(chǎn)的ß系數(shù)

  三個指標的乘積表示第i種資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。由于無風險資產(chǎn)的 為零,所以,無風險資產(chǎn)的β值為零;市場組合相對于它自己的 ,相關系數(shù)為1,所以,市場組合相對于它自己的β值為1。

 、佼 =1時,表示該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化,其風險情況與市場投資組合的風險情況一致;

 、谌绻 >1,說明該單項資產(chǎn)的風險大于整個市場投資組合的風險;

  ③如果 <1,說明該單項資產(chǎn)的風險程度小于整個市場投資組合的風險。

  2. 投資組合的 系數(shù)

  投資組合的 系數(shù)受到單項資產(chǎn) 系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個因素的影響。

  【典型試題】

  1.如果某單項資產(chǎn)的系統(tǒng)風險大于整個市場投資組合的風險,則可以判定該項資產(chǎn)的β值(  )。

  A.等于1   B.小于1   C.大于1   D.等于0

  答案:C

  2. 在下列各項中,能夠影響特定投資組合β系數(shù)的有(  )。

  A.該組合中所有單項資產(chǎn)在組合中所占比重 B.該組合中所有單項資產(chǎn)各自的β系數(shù)

  C.市場投資組合的無風險收益率 D.該組合的無風險收益率

  答案:AB

  解析:投資組合的 系數(shù)受到單項資產(chǎn) 系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個因素的影響。

  3.已知某種證券收益率的標準差為0.2,當前的市場組合收益率的標準差為0.4,兩者之間的相關系數(shù)為0.5,則下列表述正確的有( )

  A該種證券與市場組合的的協(xié)方差是0.04

  B該種證券與市場組合的的協(xié)方差是0.25

  C該種證券的貝他系數(shù)是0.25

  D該種證券的貝他系數(shù)是0.04

  答案:AC

  解析:協(xié)方差=相關系數(shù)×一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差

  =0.5×0.2×0.4=0.04。

  該種證券的貝他系數(shù)=0.5×(0.2/0.4)=0.25

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