談?wù)剬ν浘o縮的理解
通貨緊縮并不一定是壞事。由供給變化引發(fā)的通縮是“好”的通縮,由需求沖擊引發(fā)的通縮則是“壞”的。在供給和需求的沖擊共同作用下,中國在2009年上半年將出現(xiàn)通縮,其中好的成分多于壞的,但仍需要強有力的、未雨綢繆的政策,以防止“好”的通縮逆轉(zhuǎn)為“壞”的。
通貨緊縮的發(fā)生和持續(xù)由一系列因素引發(fā),它可能是好的,也可能是壞的。
一個經(jīng)濟體處于充分就業(yè)的均衡狀態(tài)時,總需求與總供給平衡。如果總需求遭受巨大的負面沖擊,通貨緊縮就會隨著價格下跌和產(chǎn)出減少而發(fā)生。這是“壞”的通貨緊縮,它引起嚴重的周期性衰退、資產(chǎn)價格泡沫的破裂以及過分緊縮的政策。這種影響將通過信心和降價預(yù)期的惡化不斷增強,加劇最初的沖擊。
與需求沖擊相對應(yīng)的是積極的供給沖擊,它把總供給曲線推高,這樣也會導(dǎo)致價格下降,但產(chǎn)出更高。這種類型的通貨緊縮是“好”的,它可能由各種因素導(dǎo)致,這些因素包括技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)率提高、進口商品價格大幅下降導(dǎo)致的貿(mào)易條件改善,或是對政治經(jīng)濟長期穩(wěn)定的預(yù)期增強等等。
必須指出,無論怎樣,一旦價格開始下降,通貨緊縮的不利影響就會增加,即便它一開始是由正面的供給沖擊觸發(fā)。
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