點擊查看：2015注冊會計師《財務成本管理》選擇題及答案匯總

　　一、單項選擇題

　　1.公司今年的每股收益為1元，分配股利0.3元/股。該公司利潤和股利的增長率都是6%，公司股票與市場組合的相關系數為0.8，公司股票的標準差為11%，市場組合的標準差為8%，政府債券利率為3%，股票市場的風險附加率為5%。則該公司的內在市盈率為(　)。

　　A、9.76

　　B、12

　　C、6.67

　　D、8.46

　　【正確答案】B

　　【答案解析】股利支付率=0.3/1×100%=30%，增長率為6%，股票的貝塔系數=0.8×11%/8%=1.1，股權資本成本=3%+1.1×5%=8.5%，內在市盈率=30%/(8.5%-6%)=12。

　　2.某公司上年的每股收益為2元，將凈利潤的30%作為股利支付，預計凈利潤和股利長期保持6%的增長率，該公司的β值為0.8.若同期無風險報酬率為5%，平均市場收益率為10%，采用市價/凈利比率模型計算的公司股票價值為(　)。

　　A、20.0元

　　B、20.7元

　　C、21.2元

　　D、22.7元

　　【正確答案】C

　　【答案解析】股權成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%，本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權成本-增長率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6，公司股票價值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元)�；颍侯A期市盈率=股利支付率/(股權成本-增長率)=30%/(9%-6%)=10，下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元)，公司股票價值=預期市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元)。

　　3.某項目的現金流出現值合計為100萬元，獲利指數為1.5，則凈現值為(　)萬元。

　　A、50

　　B、100

　　C、150

　　D、200

　　【正確答案】A

　　【答案解析】現金流入現值=100×1.5=150(萬元)，凈現值=150-100=50(萬元)。

　　4.假設某個部門的平均經營資產額為10萬元，部門稅前經營利潤為2萬元，邊際貢獻為3萬元，部門可控邊際貢獻為2.6萬元，則部門投資報酬率為(　)。

　　A、20%

　　B、30%

　　C、26%

　　D、12%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】部門投資報酬率=部門稅前經營利潤/部門平均經營資產×100%=2/10×100%=20%。

　　5.某公司下設A、B兩個投資中心。A投資中心的部門平均經營資產為1000萬元，投資報酬率為20%，要求的稅前報酬率為12%;B投資中心的投資報酬率為16%，剩余收益為100萬元，要求的稅前報酬率為12%。那么A中心的剩余收益、B中心的部門平均經營資產分別為(　)萬元。

　　A、100，2500

　　B、100，2000

　　C、80，2500

　　D、80，2000

　　【正確答案】C

　　【答案解析】A投資中心的剩余收益=1000×(20%-12%)=80(萬元)，B投資中心部門平均經營資產=100/(16%-12%)=2500(萬元)。

　　6.某投資中心的平均經營資產額為100000元，最低投資報酬率為20%，剩余收益為20000元，則該中心的投資報酬率為(　)。

　　A、10%

　　B、20%

　　C、30%

　　D、40%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】20000=部門稅前經營利潤-100000×20%，部門稅前經營利潤=40000(元)，投資報酬率=40000/100000×100%=40%。

　　7.下面既屬于資本結構優(yōu)化方法又考慮了風險因素的是(　)。

　　A、公司價值分析法

　　B、邊際資本成本法

　　C、每股收益分析法

　　D、平均資本成本法

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考核資本結構優(yōu)化方法。資本結構優(yōu)化的方法有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價值分析法。前兩種方法都是從賬面價值的角度進行資本結構優(yōu)化分析，沒有考慮市場反應，也沒有考慮風險因素。公司價值分析法，是在考慮市場風險基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優(yōu)化。所以既屬于資本結構優(yōu)化方法又考慮了風險因素的是公司價值分析法。

　　8.某企業(yè)預計的資本結構中，產權比率為3/5，債務稅前資本成本為12%。目前市場上的無風險報酬率為5%，市場上所有股票的平均收益率為10%，公司股票的β系數為1.2，所得稅稅率為25%，則加權平均資本成本為(　)。

　　A、10.25%

　　B、9%

　　C、11%

　　D、10%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】產權比率=負債/所有者權益=3/5，所以，負債占全部資產的比重為：3/(3+5)=3/8，所有者權益占全部資產的比重為5/(3+5)=5/8，債務稅后資本成本=12%×(1-25%)=9%，權益資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，加權平均資本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。

　　9.歐式看漲期權允許持有者(　)。

　　A、在到期日或到期日前賣出標的資產

　　B、在到期日或到期日前購買標的資產

　　C、在到期日賣出標的資產

　　D、在到期日購買標的資產

　　【正確答案】D

　　【答案解析】歐式期權是指只能在到期日執(zhí)行的期權�？礉q期權是購買標的資產的權利。因此，歐式看漲期權允許持有者在到期日購買標的資產。

　　10.某公司經營杠桿系數為1.5，財務杠桿系數為2，該公司目前每股收益為1元，若使營業(yè)收入增加10%，則下列說法不正確的是(　)。

　　A、息稅前利潤增長15%

　　B、每股收益增長30%

　　C、息稅前利潤增長6.67%

　　D、每股收益增長到1.3元

　　【正確答案】C

　　【答案解析】經營杠桿系數=息稅前利潤增長率/營業(yè)收入增長率，由此可知，選項A的說法正確，選項C的說法不正確;總杠桿系數=財務杠桿系數×經營杠桿系數=每股收益增長率/營業(yè)收入增長率=3，由此可知，每股收益增長率=3×10%=30%，選項B、D的說法正確。

關注"566注冊會計師"微信，第一時間獲取最新資訊、試題、內部資料等信息!

注冊會計師題庫【手機題庫下載】| 微信搜索"566注冊會計師"

　　相關推薦：

　　2015年注冊會計師考試時間已公布

　　2015年注冊會計師報名時間：3月30日-4月30日

　　2015年注冊會計師考試科目特點及備考建議(各科目)

　　2015年注冊會計師考試不同群體報考常見問題匯總