11.某公司2012年沒有增發(fā)和回購股票，資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變，則關(guān)于該公司下列說法正確的是(　)。

　　A、2012年實際增長率=2012年可持續(xù)增長率

　　B、2012年實際增長率=2011年可持續(xù)增長率

　　C、2012年可持續(xù)增長率=2011年可持續(xù)增長率

　　D、2012年實際增長率=2011年實際增長率

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 滿足“沒有增發(fā)和回購股票，資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變”的條件下，2012年實際增長率=2012年可持續(xù)增長率，選項A是答案。由于利潤留存率和銷售凈利率不一定不變，因此不一定滿足可持續(xù)增長的全部條件，選項B、C不是答案;由于2011年實際增長率無法判斷，故選項D不是答案。

　　選項A推導(dǎo)如下：

　　在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，本年的可持續(xù)增長率=本年股東權(quán)益增長率。

　　根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，本年實際增長率=本年資產(chǎn)增長率;根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知，本年資產(chǎn)增長率=本年股東權(quán)益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權(quán)益增長率=本年的可持續(xù)增長率。

　　12.以下說法中，不正確的是(　)。

　　A、流動資產(chǎn)/收入比率可以反映流動資金投資政策的變化

　　B、在不影響公司正常盈利的情況下，提高營運資本投資可以增加公司價值

　　C、寬松的流動資產(chǎn)投資政策，要求保持較高的流動資產(chǎn)/收入比率

　　D、不影響正常盈利情況下，節(jié)約流動資產(chǎn)投資可以增加公司價值

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考核營運資本投資政策的知識點。在不影響公司正常盈利的情況下，降低凈營運資本投資可以增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量，增加公司價值。所以選項B不正確。

　　13.半成品成本流轉(zhuǎn)與實物流轉(zhuǎn)相一致，又不需要成本還原的成本計算方法是(　)。

　　A、逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　B、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　C、逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　D、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題主要考核產(chǎn)品成本計算的分步法的知識點。在分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，半成品成本流轉(zhuǎn)與實物流轉(zhuǎn)相一致，同時，又不需要成本還原。

　　14.下列關(guān)于彈性預(yù)算的說法中，不正確的是(　)。

　　A、彈性預(yù)算法又稱動態(tài)預(yù)算法

　　B、編制根據(jù)是本、量、利之間的聯(lián)動關(guān)系

　　C、按照一系列業(yè)務(wù)量水平編制

　　D、僅用于編制各種利潤預(yù)算

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核的是彈性預(yù)算的知識點。在理論上，彈性預(yù)算法適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算，但實務(wù)中主要用于編制成本費用預(yù)算和利潤預(yù)算，尤其是成本費用預(yù)算。所以選項D的說法不正確。

　　15.某公司2010年稅前經(jīng)營利潤為2000萬元，所得稅率為25%，折舊與攤銷100萬元，經(jīng)營流動資產(chǎn)增加500萬元，經(jīng)營流動負(fù)債增加150萬元，經(jīng)營長期資產(chǎn)增加800萬元，經(jīng)營長期債務(wù)增加200萬元，利息40萬元。該公司按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為(　)萬元。

　　A、862

　　B、900

　　C、1090

　　D、940

　　【正確答案】B

　　【答案解析】凈投資=經(jīng)營營運資本增加+經(jīng)營長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營長期債務(wù)增加=(經(jīng)營流動資產(chǎn)增加-經(jīng)營流動負(fù)債增加)+經(jīng)營長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營長期債務(wù)增加=(500-150)+800-200=950(萬元)。

　　根據(jù)“按照固定的負(fù)債率40%為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤-(1-負(fù)債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營利潤-利息)×(1-所得稅率)-(1-負(fù)債率)×凈投資=(2000-40)×(1-25%)-(1-40%)×950=1470-570=900(萬元)。

　　16.某股票剛剛發(fā)放的股利為0.8元/股，預(yù)期第一年的股利為0.9元/股，第二年的股利為1.0元/股，從第三年開始，股利增長率固定為5%，并且打算長期保持該股利政策。假定股票的資本成本為10%，已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513，則該股票價值為(　)元。

　　A、17.42

　　B、19

　　C、22.64

　　D、27.2

　　【正確答案】B

　　【答案解析】該股票價值=0.9×(P/F，10%，1)+1.0×(P/F，10%，2)+1.05/(10%-5%)×(P/F，10%，2)=0.8182+0.8264+17.3544=19(元)。

　　17.關(guān)于價值評估的相對價值法，下列式子正確的是(　)。

　　A、內(nèi)在市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)

　　B、內(nèi)在市凈率=基期權(quán)益凈利率×股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)

　　C、內(nèi)在收入乘數(shù)=預(yù)計下期銷售凈利率×股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)

　　D、內(nèi)在市凈率=預(yù)計下期權(quán)益凈利率×股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)

　　【正確答案】C

　　【答案解析】內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)，所以選項A錯誤;內(nèi)在市凈率=預(yù)計下期權(quán)益凈利率×股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)，所以選項BD都不正確。

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