40C公司目前想對甲公司進行價值評估，甲公司今年的有關資料如下：

　　(1)營業(yè)收入1007.5萬元，營業(yè)成本率為60%,銷售、管理費用(含折舊與攤銷)占營業(yè)收入的15%，營業(yè)稅金及附加占營業(yè)收入的5%,投資收益為30萬元(有20萬元屬于金融損益，經營性投資收益具有可持續(xù)性，金融性投資收益不具有可持續(xù)性)。資產減值損失為14萬元(有1.5萬元屬于金融損益)，公允價值變動收益為2萬元(有0.5萬元屬于金融損益)，營業(yè)外收支凈額為4.5萬元。

　　(2)年末的經營現金為40萬元，其他經營流動資產為200萬元，經營流動負債為80萬元，經營長期資產為400萬元，經營長期負債為120萬元。

　　(3)甲公司的平均所得稅稅率為20%,加權平均資本成本為10%,可以長期保持不變。

　　要求：

　　(1)計算甲公司今年的稅后經營利潤;

　　(2)為了預計明年的稅后經營利潤，需要對今年的稅后經營利潤進行修正，計算修正后的今年的稅后經營利潤;

　　(3)假設明年的稅后經營利潤可以在今年的修正后的稅后經營利潤基礎上增長10%,預計明年的稅后經營利潤;

　　(4)預計甲公司明年的經營營運資本比今年增加8%,計算明年的經營營運資本增加數額;

　　(5)預計明年的凈經營長期資產比今年增加5%,計算明年的凈經營長期資產增加數額;

　　(6)計算明年的實體現金流量;

　　(7)假設從預計第二年開始，實體現金流量每年增長10%，從預計第四年開始，實體現金流量增長率穩(wěn)定在5%，不查系數表，計算甲公司在明年年初的實體價值。

　　答案解析:

　　(1)計算稅后經營利潤時，不考慮金融損益，所以，有20萬元的投資收益、1.5萬元的資產減值損失、0.5萬元的公允價值變動收益不能考慮。

　　今年的稅前經營利潤

　　=營業(yè)收入一營業(yè)成本一營業(yè)稅金及附加一銷售和管理費用一資產減值損失(12.5萬元)+營業(yè)外收支凈額(4.5萬元)+投資收益(10萬元)+公允價值變動收益(1.5萬元)

　　=1007.5×(1-60%-5%-15%)-12.5+4.5+10+1.5=205(萬元)

　　今年的稅后經營利潤=205×(1-20%)

　　=164(萬元)

　　(2)進行價值評估，預計稅后經營利潤時，不考慮不具有可持續(xù)性的項目，“資產減值損失”、“營業(yè)外收支”和“公允價值變動收益”通常不具有可持續(xù)性，不能考慮。因此，

　　修正后的今年稅后經營利潤=(205+12.5—4.5-1.5)×(1-20%)=169.2(萬元)

　　(3)明年的稅后經營利潤

　　=169.2×(1+10%)=186.12(萬元)

　　(4)明年的經營營運資本增加

　　=(40+200—80)×8%=12.8(萬元)

　　(5)明年的凈經營長期資產增加=(400-120)×5%=14(萬元)

　　(6)明年的實體現金流量

　　=稅后經營利潤一凈經營長期資產增加一經營營運資本增加

　　=186.12-14-12.8=159.32(萬元)

　　(7)甲公司在明年年初的實體價值

　　=159.32×(P/F,10%,1)+159.32×(1+10%)×(P/F,10%,2)+159.32×(1+10%)×(1+10%)×(P/F,10%,3)+159.32×(1+10%)×(1+10%)×(1+5%)/(10%—5%)×(P/F,10%,3)

　　=159.32×(P/F，10%,1)+159.32×(P/F,10%,1)+159.32×(P/F,10%,1)+159.32×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F,10%,1)

　　=159.32×(P/F,10%,1)×24=159.32/(1+10%)×24=3476.07(萬元)

　　相關推薦：

　　2014注冊會計師《財務成本管理》最新講義匯總

　　2014注冊會計師考試《財務成本管理》110個公式

　　2014注冊會計師《財務成本管理》選擇題及答案匯總

　　2014注冊會計師《財務成本管理》考點強化試題匯總