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2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》選擇題及答案(14)

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第 1 頁:單項(xiàng)選擇題
第 4 頁:多項(xiàng)選擇題

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  一、單項(xiàng)選擇題

  1.關(guān)于公司的資本成本和投資項(xiàng)目的資本成本,下列說法不正確的是( )。

  A.公司資本成本的高低取決于無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

  B.投資項(xiàng)目資本成本的高低主要取決于從哪些來源籌資

  C.如果公司新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同,且不改變公司的資本結(jié)構(gòu),則項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本

  D.每個(gè)項(xiàng)目都有自己的資本成本,同一個(gè)公司的各個(gè)項(xiàng)目的資本成本可能是不同的

  【正確答案】B

  【答案解析】本題考核資本成本概述。投資項(xiàng)目資本成本的高低主要取決于資金運(yùn)用于什么樣的項(xiàng)目,而不是從哪些來源籌資。

  2.財(cái)務(wù)比率法是估計(jì)債務(wù)成本的一種方法,在運(yùn)用這種方法時(shí),通常也會(huì)涉及到( )。

  A.到期收益率法

  B.可比公司法

  C.債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法

  D.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

  【正確答案】D

  【答案解析】本題考核債務(wù)成本。財(cái)務(wù)比率法是根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率,以及信用級(jí)別與關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率對(duì)照表,估計(jì)出公司的信用級(jí)別,然后按照“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法”估計(jì)其債務(wù)成本。債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法是普通股成本的估計(jì)方法之一。

  3.某公司適用的所得稅率為50%,發(fā)行總面值為1000萬元,票面利率為10%,償還期限4年,發(fā)行費(fèi)率4%的債券,該債券發(fā)行價(jià)為1075.3854萬元,則債券稅后資本成本為( )。

  A.8%

  B.9%

  C.4.5%

  D.10%

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考核債務(wù)成本。

  1075.3854×(1-4%)=1000×10%×(P/A,i,4)+1000×(P/F,i,4)

  即:1032.37=100×(P/A,i,4)+1000×(P/F,i,4)

  用i=9%進(jìn)行測算:

  100×(P/A,9%,4)+1000×(P/F,9%,4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37

  所以:債券稅前資本成本=9%,則債券稅后資本成本=9%×(1-50%)=4.5%

  4.某長期債券的面值為100元,擬定的發(fā)行價(jià)格為105元,期限為3年,票面利率為6%,每年付息,到期一次還本。假設(shè)該企業(yè)為免稅企業(yè),則該債券的資本成本( )。

  A、大于6%

  B、等于6%

  C、小于6%

  D、無法確定

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考核債務(wù)成本。未來流量相同,現(xiàn)值與折現(xiàn)率反向變動(dòng)。發(fā)行價(jià)格大于面值,因此債券的稅前資本成本小于票面利率6%。

  5.某公司5年前發(fā)行了面值為1000元、利率為10%、期限為15年的長期債券,每半年付息一次,目前市價(jià)為950元,公司所得稅稅率為25%,假設(shè)債券稅前資本成本為i,則正確的表達(dá)式是( )。

  A、1000×5%×(P/A,i,10)+1000×(P/F,i,10)=950

  B、1000×10%×(P/A,i,10)+1000×(P/F,i,10)=950

  C、1000×5%×(P/A,i,20)+1000×(P/F,i,20)=950

  D、1000×10%×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)=950

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考核債務(wù)成本。未來還有10年,會(huì)收到20次利息,因此:1000×5%×(P/A,i,20)+1000×(P/F,i,20)=950。

  6.某投資者想對(duì)某公司的股票進(jìn)行投資,經(jīng)調(diào)查,該公司去年發(fā)行了五年期債券,稅前成本為5%,所得稅稅率為25%.該公司的風(fēng)險(xiǎn)中等,可采用債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法確定權(quán)益資本成本。該公司計(jì)劃發(fā)放股利2元/股,以后年增長率為2%.則該投資者可以接受的最高購買價(jià)為( )元。

  A、36.52

  B、36.88

  C、34.78

  D、25.99

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考核普通股成本。權(quán)益資本成本=5%×(1-25%)+(3%+5%)/2=7.75%,每股股權(quán)價(jià)值=2/(7.75%-2%)=34.78(元)。

  7.對(duì)于籌資人來說,債務(wù)的真實(shí)成本是( )。

  A、債務(wù)人的承諾收益

  B、債權(quán)人的期望收益

  C、加權(quán)平均資本成本

  D、債務(wù)利息

  【正確答案】B

  【答案解析】本題考核債務(wù)成本。對(duì)于籌資人來說,債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實(shí)成本。因?yàn)楣究梢赃`約,所以承諾收益夸大了債務(wù)成本。在不利的情況下,可以違約的能力會(huì)降低借款的實(shí)際成本。

  8.企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對(duì)債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響,下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中,不正確的是( )。

  A、債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益

  B、當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí),債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

  C、估計(jì)債務(wù)成本時(shí),應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

  D、計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí),通常不需要考慮短期債務(wù)

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考核債務(wù)成本。由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算,涉及的債務(wù)是長期債務(wù),因此通常的做法是只考慮長期債務(wù),而忽略各種短期債務(wù),所以選項(xiàng)C的說法不正確。

  9.企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對(duì)債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響,下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中,不正確的是( )。

  A、債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益

  B、當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí),債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

  C、估計(jì)債務(wù)成本時(shí),應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

  D、計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí),通常不需要考慮短期債務(wù)

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考核債務(wù)成本。由于加權(quán)平均資本成本主要用于資本預(yù)算,涉及的債務(wù)是長期債務(wù),因此通常的做法是只考慮長期債務(wù),而忽略各種短期債務(wù),所以選項(xiàng)C的說法不正確。

  10.下列各項(xiàng)中,通常資本成本最大的是( )。

  A、長期借款

  B、長期債券

  C、優(yōu)先股

  D、留存收益

  【正確答案】D

  【答案解析】本題考核資本成本。通常,資本成本從大到小排列如下:普通股、留存收益、優(yōu)先股、長期債券、長期借款、短期資金。

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