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2014注冊會計師《財務(wù)成本管理》選擇題及答案(13)

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第 1 頁:單項選擇題
第 4 頁:多項選擇題

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  一、單項選擇題

  1.甲證券的標(biāo)準(zhǔn)差為5%,收益率為10%;乙證券標(biāo)準(zhǔn)差為20%,收益率為25%.甲證券與乙證券構(gòu)成的投資組合的機(jī)會集上最小標(biāo)準(zhǔn)差為5%.則下列說法正確的是( )。

  A、甲乙兩證券構(gòu)成的投資組合機(jī)會集上沒有無效集

  B、甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)大于0.5

  C、甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)越大,風(fēng)險分散效應(yīng)就越強(qiáng)

  D、甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)等于1

  【正確答案】A

  【答案解析】最小標(biāo)準(zhǔn)差等于甲證券標(biāo)準(zhǔn)差,說明機(jī)會集沒有向甲點左邊彎曲,最小方差組合點就是甲點,機(jī)會集與有效集重合,沒有無效集,所以選項A正確。根據(jù)題目條件無法判斷出兩證券相關(guān)系數(shù)的大小情況,所以選項B、D不正確;兩證券相關(guān)系數(shù)越大,風(fēng)險分散效應(yīng)就越弱,所以選項C不正確。

  2.下列關(guān)于投資組合的說法中,不正確的是( )。

  A、投資組合理論認(rèn)為,若干種證券組成的投資組合,收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)

  B、投資組合的風(fēng)險是證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)

  C、兩種證券的協(xié)方差=它們的相關(guān)系數(shù)×一種證券的標(biāo)準(zhǔn)差×另一種證券的標(biāo)準(zhǔn)差

  D、證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差不僅取決于單個證券的標(biāo)準(zhǔn)差,而且還取決于證券之間的協(xié)方差

  【正確答案】B

  【答案解析】投資組合理論認(rèn)為,若干種證券組成的投資組合,其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù),但其風(fēng)險不是這些證券風(fēng)險的加權(quán)平均風(fēng)險,投資組合能降低風(fēng)險,所以選項A的說法正確,選項B的說法不正確;兩種證券的協(xié)方差=它們的相關(guān)系數(shù)×一種證券的標(biāo)準(zhǔn)差×另一種證券的標(biāo)準(zhǔn)差,選項C的說法正確;從投資組合標(biāo)準(zhǔn)差的公式可以看出,證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差不僅取決于單個證券的標(biāo)準(zhǔn)差,而且還取決于證券之間的協(xié)方差,所以選項D的說法正確。

  3.已知某股票的貝塔系數(shù)為0.45,其收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為30%,市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%,則該股票收益率與市場組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)為( )。

  A、0.45

  B、0.50

  C、0.30

  D、0.25

  【正確答案】C

  【答案解析】貝塔系數(shù)J=相關(guān)系數(shù)JM×標(biāo)準(zhǔn)差J/標(biāo)準(zhǔn)差M

  0.45=相關(guān)系數(shù)JM×30%/20%

  相關(guān)系數(shù)JM=0.30

  4.關(guān)于投資組合的風(fēng)險,下列說法中不正確的是( )。

  A、證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券的報酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān),而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)

  B、風(fēng)險分散化效應(yīng)有時使得機(jī)會集曲線向左凸出,但不會產(chǎn)生比最低風(fēng)險證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合

  C、持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險

  D、如果能與無風(fēng)險利率自由借貸,新的有效邊界就是資本市場線

  【正確答案】B

  【答案解析】本題考核投資組合風(fēng)險的知識點,風(fēng)險分散化效應(yīng)有時使得機(jī)會集曲線向左凸出,并產(chǎn)生比最低風(fēng)險證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。

  5.下列關(guān)于“相關(guān)系數(shù)影響投資組合的分散化效應(yīng)”表述中,不正確的是( )。

  A、相關(guān)系數(shù)等于1時不存在風(fēng)險分散化效應(yīng)

  B、相關(guān)系數(shù)越小,風(fēng)險分散化的效應(yīng)越明顯

  C、只有相關(guān)系數(shù)小于0.5時,才有風(fēng)險分散化效應(yīng)

  D、對于特定投資組合(特定的各種股票標(biāo)準(zhǔn)差和投資比例),相關(guān)系數(shù)為-1時風(fēng)險分散化效應(yīng)最大

  【正確答案】C

  【答案解析】-1≤相關(guān)系數(shù)r<1時,有風(fēng)險分散化效應(yīng)。

  6.下列關(guān)于兩種證券組合的說法中,不正確的是( )。

  A、兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)為0,投資組合不具有風(fēng)險分散化效應(yīng)

  B、兩種證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越小,投資組合的風(fēng)險越低

  C、兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)為1,機(jī)會集曲線是一條直線

  D、兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)接近-1,機(jī)會集曲線的彎曲部分為無效組合

  【正確答案】A

  【答案解析】完全正相關(guān)(相關(guān)系數(shù)為+1)的投資組合,不具有風(fēng)險分散化效應(yīng),其投資機(jī)會集曲線是一條直線。證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越小,風(fēng)險分散化效應(yīng)越明顯,因此,投資機(jī)會集曲線就越彎曲。兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)為0,投資組合具有風(fēng)險分散化效應(yīng)。

  7.已知A、B兩種證券報酬率的方差分別為0.81%和0.36%,它們之間的協(xié)方差為0.5%,則兩種證券報酬率之間的相關(guān)系數(shù)為( )。

  A、1

  B、0.3

  C、0.5

  D、0.93

  【正確答案】 D

  【答案解析】 根據(jù)題目條件可知A、B兩種證券報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為9%和6%,所以相關(guān)系數(shù)=0.5%/(9%×6%)=0.93。

  8.下列關(guān)于投資組合理論的表述中,不正確的是( )。

  A、當(dāng)增加投資組合中資產(chǎn)的種類時,組合風(fēng)險將不斷降低,而收益率仍然是個別資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均值

  B、投資組合中的資產(chǎn)多樣化到一定程度后,唯一剩下的風(fēng)險是系統(tǒng)風(fēng)險

  C、在充分組合的情況下,單個資產(chǎn)的風(fēng)險對于決策是沒有用的,投資人關(guān)注的只是投資組合的風(fēng)險

  D、在投資組合理論出現(xiàn)以后,風(fēng)險是指投資組合的全部風(fēng)險

  【正確答案】 D

  【答案解析】 在投資組合理論出現(xiàn)以后,風(fēng)險是指投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險,既不是指單個資產(chǎn)的風(fēng)險,也不是指投資組合的全部風(fēng)險。

  9.已知甲方案投資收益率的期望值為10%,乙方案投資收益率的期望值為16%,兩個方案都存在投資風(fēng)險。比較甲、乙兩方案的風(fēng)險大小應(yīng)采用的指標(biāo)是( )。

  A、變化系數(shù)

  B、標(biāo)準(zhǔn)差

  C、期望值

  D、方差

  【正確答案】A

  【答案解析】標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于期望值相同的情況,在期望值相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)差越大,風(fēng)險越大;變化系數(shù)適用于期望值相同或不同的情況,變化系數(shù)越大,風(fēng)險越大。本題中,期望值是不同的,所以應(yīng)比較的是變化系數(shù)。

  10.已知某風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險報酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險組合,則投資人總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為( )。

  A、16.75%和25%

  B、13.65%和16.24%

  C、16.75%和12.5%

  D、13.65%和25%

  【正確答案】A

  【答案解析】風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例=250/200=125%

  無風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例為1-125%=-25%

  總期望報酬率=125%×15%+(-25%)×8%=16.75%

  總標(biāo)準(zhǔn)差=125%×20%=25%

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