2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》課后習(xí)題(5)

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】A

　　【解析】對(duì)于零增長(zhǎng)股票來(lái)說(shuō)，股票預(yù)期報(bào)酬率=股利/股票市價(jià)，股票價(jià)值=股利/投資人要求的必要報(bào)酬率，本題中股票的市價(jià)低于股票價(jià)值，因此股票的預(yù)期報(bào)酬率高于投資人要求的必要報(bào)酬率。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】股票價(jià)值=股利/投資人要求必要報(bào)酬率，股票預(yù)期報(bào)酬率=股利/股票市價(jià)，所以當(dāng)股票市價(jià)低于股票價(jià)值時(shí)，則預(yù)期報(bào)酬率高于投資人要求的最低報(bào)酬率。

　　3.

　　【答案】A

　　【解析】由于票面利率均低于必要報(bào)酬率，說(shuō)明兩債券均為折價(jià)發(fā)行的債券。期限越長(zhǎng)，表明未來(lái)獲得低于市場(chǎng)利率的低利息的出現(xiàn)頻率高，則債券價(jià)值越低，所以A正確，B錯(cuò)誤;對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價(jià)值會(huì)下降，所以C錯(cuò)誤;對(duì)于折價(jià)發(fā)行債券，票面利率低于必要報(bào)酬率，所以當(dāng)必要報(bào)酬率與票面利率差額大，(因債券的票面利率相同)即表明必要報(bào)酬率越高，則債券價(jià)值應(yīng)越低。當(dāng)其他因素不變時(shí)，必要報(bào)酬率與債券價(jià)值是呈反向變動(dòng)的。所以D錯(cuò)誤。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是股票價(jià)值的計(jì)算。該股票的價(jià)值=200×(P/A，10%，3)+2200×(P/F，10%，3)=2150.24(元)。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券的到期收益率的有效年利率與期間利率的關(guān)系。由于平價(jià)發(fā)行的分期付息債券的票面期間利率等于到期收益率的期間利率，所以，期間利率為4%，則有效年利率 =8.16%。

　　6.

　　【答案】D

　　【解析】債券的付息頻率(計(jì)息期)會(huì)影響債券的價(jià)值，此外影響債券定價(jià)的因素還有折現(xiàn)率、利息率和到期時(shí)間。發(fā)行價(jià)格不會(huì)影響債券的價(jià)值。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】該公司股票的內(nèi)在價(jià)值=5×(1+5%)/(10%-5%)=105(元)

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】對(duì)于分期付息的折價(jià)債券，隨著時(shí)間的推移，債券價(jià)值將相應(yīng)增加。對(duì)于分期付息的溢價(jià)債券，隨著時(shí)間的推移，債券價(jià)值將減少，本題市場(chǎng)利率小于票面利率，屬于溢價(jià)發(fā)行債券。