2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》課后習(xí)題(5)

　　三、計(jì)算分析題

　　1.甲投資者準(zhǔn)備從證券市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)A、B、C、D四種股票組成投資組合。已知A、B、C、D四種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.8、2.5、3�，F(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為5%，市場(chǎng)平均股票的必要收益率為12%。

　　要求：

　　(1)分別計(jì)算這四種股票的預(yù)期收益率;

　　(2)假設(shè)該投資者準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有A股票。A股票當(dāng)前的每股股利為6元，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為5%，當(dāng)前每股市價(jià)為35元。是否應(yīng)該投資A股票?

　　(3)若該投資者按2:3:5的比例分別購(gòu)買(mǎi)了A、B、C三種股票，計(jì)算該投資組合的β系數(shù)和預(yù)期收益率。

　　(4)若該投資者按1:2:2的比例分別購(gòu)買(mǎi)了B、C、D三種股票，計(jì)算該投資組合的β系數(shù)和預(yù)期收益率。

　　(5)根據(jù)上述(3)和(4)的結(jié)果，如果該投資者想降低風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選擇哪一投資組合?

　　2.A、B兩家公司同時(shí)于2007年1月1日發(fā)行面值為1000元、票面利率為10%的5年期債券，A公司債券規(guī)定利隨本清，不計(jì)復(fù)利，B公司債券規(guī)定每年6月底和12月底付息，到期還本。

　　要求：

　　(1)若2009年1月1日的A債券市場(chǎng)利率為12%(復(fù)利按年計(jì)息)，A債券市價(jià)為1050元，問(wèn)A債券是否被市場(chǎng)高估?

　　(2)若2009年1月1日的B債券等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率為12%，B債券市價(jià)為1050元，問(wèn)該資本市場(chǎng)是否完全有效?

　　(3)若C公司2010年1月1日能以1020元購(gòu)入A公司債券，計(jì)算復(fù)利有效年到期收益率。

　　(4)若C公司2010年1月1日能以1020元購(gòu)入B公司債券，計(jì)算復(fù)利有效年到期收益率。

　　(5)若C公司2010年4月1日購(gòu)入B公司債券，若必要報(bào)酬率為12%，則B債券價(jià)值為多少。

　　四、綜合題

　　某投資人準(zhǔn)備投資于A公司的股票，A公司沒(méi)有發(fā)放優(yōu)先股，2009年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股凈資產(chǎn)為10元，每股盈余為1元，每股股利為0.4元，該公司預(yù)計(jì)未來(lái)不增發(fā)股票，并且保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，現(xiàn)行A股票市價(jià)為15元，目前國(guó)庫(kù)券利率為4%，證券市場(chǎng)平均收益率為9%，A股票與證券市場(chǎng)過(guò)去的有關(guān)信息如下：

　　年限市場(chǎng)收益率證券A收益率

　　11.8%-7.0%

　　2-0.5%-1.0%

　　32%13%

　　4-2%15%

　　55%20%

　　65%10%

　　要求：

　　(1)用定義法確定股票的貝他系數(shù);

　　(2)問(wèn)該投資人是否應(yīng)以當(dāng)時(shí)市價(jià)購(gòu)入A股票;

　　(3)如購(gòu)入其預(yù)期投資收益率為多少?