2011注冊會計師《財務(wù)成本管理》課后習(xí)題(5)

　　9.

　　【答案】B

　　【解析】證券市場線的斜率(Rm-Rf)表示了市場風(fēng)險補(bǔ)償程度，系統(tǒng)風(fēng)險程度是證券市場線的橫軸;證券市場線適用于單個證券和證券組合(不論它是否已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險)。它測度的是證券(或證券組合)每單位系統(tǒng)風(fēng)險(貝他值)的超額收益。證券市場線比資本市場線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。

　　10.

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券到期收益率計算的原理。債券到期收益率是針對長期債券投資而言的，和固定資產(chǎn)投資的原理一樣，債券到期收益率是指在考慮資金時間價值的前提下，債券投資實(shí)際可望達(dá)到的投資報酬率，即債券投資的內(nèi)含報酬率。而內(nèi)含報酬率是指凈現(xiàn)值等于零的時候的折現(xiàn)率，即能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率，債券投資未來現(xiàn)金流入表現(xiàn)為利息和本金，現(xiàn)金流出為價格，所以，到期收益率是能使債券利息收入和本金流入的現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率;債券可以是分期付息債券，也可以是到期一次還本付息債券。短期債券投資由于其期限短，所以不考慮資金時間價值，在此前提下，短期債券投資的收益率是指持有收益(即利息)和變現(xiàn)收益(即差價或稱為資本利得)與投資成本的比值，即短期債券投資的收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】只要是平價發(fā)行債券，其到期收益率與票面利率就相同。

　　12.

　　【答案】B

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是股利收益率的計算。在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的情況下，股利增長率等于銷售增長率(即此時的可持續(xù)增長率)。所以，股利增長率為5%。

　　股利收益率=5×(1+5%)/30=17.5%。

　　13.

　　【答案】D

　　【解析】債券的價值=1000×5%×(P/A，4%，4)+1000×(P/F，4%，4)=50×3.6299+1000×0.8548=1036.30(元)。

　　14.

　　【答案】D

　　【解析】可持續(xù)增長率即股利增長率為10%，則0.55×(1+10%)/16+10%=13.78%。

　　15.

　　【答案】A

　　【解析】市場利率變動與債券價格波動是反方向的，而且債券到期時間越長，債券價格的波動幅度越大。