2010注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》沖刺實(shí)驗(yàn)?zāi)�擬試題(3)

　　2.

　　【正確答案】：(1)A公司的權(quán)益資本成本的計(jì)算過程如下：

　　根據(jù)可比公司的權(quán)益乘數(shù)為1.5以及“權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益=1+負(fù)債/權(quán)益”可知：

　　可比公司的負(fù)債/權(quán)益=0.5

　　所以，β資產(chǎn)=1.3/(1+0.6×0.5)=1.0;

　　根據(jù)題意可知，A公司的負(fù)債/權(quán)益=40%/60%=2/3

　　所以，A公司的β權(quán)益=1.0×(1+0.6×2/3)=1.4

　　因此，A公司的權(quán)益資本成本=2.4%+1.4×(6.4%-2.4%)=8%

　　加權(quán)平均資本成本=3%×40%+8%×60%=6%

　　(2)項(xiàng)目的實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量：

　　第0年的實(shí)體現(xiàn)金流量=-500(萬元)

　　第0年的股權(quán)現(xiàn)金流量=-500+200=-300(萬元)

　　單位：萬元

　　第一年折舊=500×4/(4+3+2+1)=200

　　第二年折舊=500×3/(4+3+2+1)=150

　　第三年折舊=500×2/(4+3+2+1)=100

　　第四年折舊=500×1/(4+3+2+1)=50

　　(3)按照實(shí)體現(xiàn)金流量法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

　　=260×(P/F，6%，1)+240×(P/F，6%，2)+220×(P/F，6%，3)+200×(P/F，6%，4)-500

　　=260×0.9434+240×0.8900+220×0.8396+200×0.7921-500

　　=302.02(萬元)

　　由于凈現(xiàn)值大于0，因此，該項(xiàng)目可行。

　　(4)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

　　=208×(P/F，8%，1)+187×(P/F，8%，2)+166×(P/F，8%，3)+145×(P/F，8%，4)-300

　　=208×0.9259+187×0.8573+166×0.7938+145×0.7350-300

　　=291.25(萬元)

　　由于凈現(xiàn)值大于0，因此，該項(xiàng)目可行。

　　【該題針對“企業(yè)價(jià)值評(píng)估的模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【答疑編號(hào)10084255】