第 1 頁(yè):?jiǎn)芜x題 |
第 2 頁(yè):多選題 |
第 3 頁(yè):計(jì)算分析題 |
第 7 頁(yè):綜合題 |
2.B公司是一家生產(chǎn)企業(yè),其財(cái)務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系。該公司2009年、2010年改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下:
金額 | ||
項(xiàng)目 |
2010年 |
2009企 |
資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目(年末): |
||
凈負(fù)債 |
600 |
400 |
股東權(quán)益 |
1 600t |
1 000 |
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn) |
2 200 |
1 400 |
利潤(rùn)表項(xiàng)目(年度): |
||
銷售收入 |
5 400 |
4 200 |
稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) |
440 |
252 |
減:稅后利息費(fèi)用 |
48 |
24 |
凈利潤(rùn) |
392 |
228 |
要求:
(1) 假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平,請(qǐng)分別計(jì)算B公司2009年、2010年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營(yíng)差異率和杠桿貢獻(xiàn)率。
(2) 利用因素分析法,按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財(cái)務(wù)杠桿差異的順序,定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動(dòng)因素相比上年的變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率相比上年的變動(dòng)的影響程度(以百分?jǐn)?shù)表示)。
(3) B公司2011年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25%。假設(shè)該公司2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變,凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次,稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)?
【答案】(1)
項(xiàng)目 |
2010年 |
2009年 |
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率 |
=440/2200=20% |
=252/1400=18% |
稅后利息率 |
=48/600=8% |
=24/400=6% |
經(jīng)營(yíng)差異率 |
20%-8%=12% |
18%-6%=12% |
凈財(cái)務(wù)杠桿 |
=600/1600=37.5% |
=400/1000=40% |
杠桿貢獻(xiàn)率 |
=12%×37.5%=4.5% |
12%×40%=4.8% |
(2)
上年數(shù)=18%+(18%-6%)×40%=22.8%
替代凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率:=20%+(20%-6%)×40%=25.6%
替代稅后利息率:=20%+(20%-8%)×40%=24.8%
替代凈財(cái)務(wù)杠桿:=20%+(20%-8%)×37.5%=24.5%
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=25.6%-22.8%=2.8%
稅后利息率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=24.8%-25.6%=-0.8%
凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響=24.5%-24.8%=-0.3%
(3)25%=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-8%)×37.5%
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=20.36%
∵稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/銷售收入,而凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)
∴稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/銷售收入=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率/(銷售收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)/)=20.36%/3=6.79%
(或者20.36%=稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×3,稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=6.79%)
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