[例題總結(jié)與延伸]
債券的負(fù)債成份和權(quán)益成份的公允價(jià)值的計(jì)算實(shí)際上就是將未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值進(jìn)行折現(xiàn),未來現(xiàn)金流量包括利息和本金;折現(xiàn)的折現(xiàn)率實(shí)際上用的是市場上投資者投資債券的必要報(bào)酬率,因?yàn)橹挥邪凑者@個(gè)必要報(bào)酬率折現(xiàn)后的債券價(jià)值才是債券可以定的公允價(jià)值。對于一個(gè)成熟的債券市場來說,債券的交易價(jià)格會在債券的公允價(jià)值上下浮動,一般在會計(jì)題目中我們承認(rèn)市場是完善的有效的,那么債券的公允價(jià)值就是按照實(shí)際利率折現(xiàn)的值。
另外需要注意的是債券的實(shí)際利率并不一定是發(fā)行債券方采用的實(shí)際利率攤銷中的實(shí)際利率,但凡是債券發(fā)行時(shí)發(fā)生了相關(guān)稅費(fèi),發(fā)行方就承擔(dān)了額外的費(fèi)用,對于發(fā)行債券方來說就承擔(dān)了實(shí)際上比投資者要求的報(bào)酬率更高的利息率,這一點(diǎn)需要明確。一般情況下題目中都會給出實(shí)際利率,如果是給出的市場的實(shí)際利率,一般不會涉及到發(fā)行費(fèi)用的問題;如果給出的是發(fā)行債券方承擔(dān)的實(shí)際利率,那么一般是會涉及到相關(guān)費(fèi)用的處理問題。
關(guān)于實(shí)際利率的計(jì)算,掌握一個(gè)方法就是插值法:比如債券的面值為1000萬元,5年期按年支付利息,本金最后一次支付,票面利率10%,購買價(jià)格為900萬元,交易費(fèi)用為50萬元,實(shí)際利率為r,則期初攤余成本=950=1000×10%×(P/A,r,5)+1000×(P/F,r,5),即:
100/(1+r)+100/(1+r)^2+100/(1+r)^3+100/(1+r)^4+100/(1+r)^5+1000/(1+r)^5=950
采用插值法,設(shè)r=11%,代入上式,則期初攤余成本=963.04;
設(shè)r=12%,代入上式,則期初攤余成本=927.9,則:
(11%-r)/(11%-12%)=(963.04-950)/(963.04-927.9)
可以計(jì)算出企業(yè)的實(shí)際利率r=11%-(963.04-950)/(963.04-927.9)*(11%-12%)=11.371%
[知識點(diǎn)理解與總結(jié)]
1、企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券,應(yīng)當(dāng)在初始確認(rèn)時(shí)將其包含的負(fù)債成份和權(quán)益成份進(jìn)行分拆,將負(fù)債成份確認(rèn)為應(yīng)付債券,將權(quán)益成份確認(rèn)為資本公積。在進(jìn)行分拆時(shí),應(yīng)當(dāng)先對負(fù)債成份的未來現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)確定負(fù)債成份的初始確認(rèn)金額,再按發(fā)行價(jià)格總額扣除負(fù)債成份初始確認(rèn)金額后的金額作為權(quán)益成份的初始確認(rèn)金額。
2、這里需要注意一下如果發(fā)生了相關(guān)稅費(fèi)的,需要在權(quán)益成分和負(fù)債成本之間進(jìn)行分?jǐn),思路如下?/P>
負(fù)債成份的公允價(jià)值=未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
權(quán)益成份的公允價(jià)值=發(fā)行價(jià)格-負(fù)債成份的公允價(jià)值
負(fù)債成份分?jǐn)偟慕灰踪M(fèi)用=交易費(fèi)用×負(fù)債成分的公允價(jià)值/(負(fù)債成份的公允價(jià)值+權(quán)益成份的公允價(jià)值)
權(quán)益成份分?jǐn)偟慕灰踪M(fèi)用=交易費(fèi)用×權(quán)益成分的公允價(jià)值/(負(fù)債成份的公允價(jià)值+權(quán)益成份的公允價(jià)值)
借:銀行存款(發(fā)行價(jià)格-交易費(fèi)用)
應(yīng)付債券——可轉(zhuǎn)換公司債券(利息調(diào)整)(倒擠)
貸:應(yīng)付債券——可轉(zhuǎn)換公司債券(面值)
資本公積——其他資本公積(權(quán)益成份-分?jǐn)偟慕灰踪M(fèi)用)
負(fù)債成份應(yīng)分?jǐn)偟慕灰踪M(fèi)用實(shí)際上是計(jì)入了應(yīng)付債券——可轉(zhuǎn)換公司債券(利息調(diào)整)中。
分?jǐn)偨灰踪M(fèi)用后,對于發(fā)行方來說,自己承擔(dān)的實(shí)際利率是高于市場的實(shí)際利率的。那么這個(gè)時(shí)候需要計(jì)算包含了相關(guān)稅費(fèi)的債券的實(shí)際利率,比如債券負(fù)債成分公允價(jià)值為900萬,分?jǐn)偟慕灰踪M(fèi)用為20萬,那么這里對于發(fā)行方來說,債券的公允價(jià)值其實(shí)就變成了880萬了,因?yàn)榘l(fā)行方實(shí)際是支出了費(fèi)用的,相當(dāng)于是收到的發(fā)行收入減少為880了,那么應(yīng)該按照新的公允價(jià)值880來計(jì)算實(shí)際利率。也就是說,當(dāng)發(fā)生了交易費(fèi)用后的實(shí)際利率和市場上的實(shí)際利率是不一致的。
3、關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券處理的難點(diǎn)是在發(fā)生轉(zhuǎn)股時(shí),轉(zhuǎn)股數(shù)的計(jì)算問題。很多人都會遇到這樣的疑惑:究竟是按照面值來轉(zhuǎn)換股票還是按照賬面價(jià)值來轉(zhuǎn)換股票。一般來說應(yīng)該是按照賬面價(jià)值來轉(zhuǎn)換股票,按照既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格,再按照以后市場的發(fā)展來形成新的債券的公允價(jià)值,然后按照公允價(jià)值來轉(zhuǎn)換。當(dāng)然如果市場是看好的,發(fā)行方可能顧及到自己的利益,可能會規(guī)定就按照面值和固定的價(jià)格轉(zhuǎn)換,就是不太想讓投資者享受到市場向上的收益,那么投資者轉(zhuǎn)換為股票的機(jī)率就更大,這對于發(fā)行方來說是有好處的。
作為考生來說,按照什么來轉(zhuǎn)換并不重要,只要按照題目要求來做就可以了,所以沒有必要焦慮究竟是按照什么來轉(zhuǎn)換。
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