2011年注會考試《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(33)

　　【例·綜合題】(2009舊制度)F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2008年實(shí)際和2009年預(yù)計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(單位：億元)：

　　其他資料如下：

　　(1)F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債，長期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)債務(wù)價值時采用賬面價值法。

　　(2)F公司預(yù)計(jì)從2010年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長。

　　(3)加權(quán)平均資本成本為12%。

　　(4)F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算F公司2009年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、購置固定資產(chǎn)支出和實(shí)體現(xiàn)金流量 。

　　(2)使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)F公司2008年底的公司實(shí)體價值和股權(quán)價值。

　　(3)假設(shè)其他因素不變，為使2008年底的股權(quán)價值提高到700億元，F(xiàn)公司2009年的實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少?

　　[答疑編號265070404]

　　『正確答案』

　　(1)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=61.6+23×(1-20%)+30-[(293-222)-(267-210)]=96(億元)

　　購置固定資產(chǎn)支出=(281-265)+30=46(億元)

　　實(shí)體現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-購置固定資產(chǎn)支出=96-46=50(億元)

　　(2)實(shí)體價值=50/(12%-6%)=833.33(億元)

　　股權(quán)價值=833.33-164=669.33(億元)

　　(3)實(shí)體價值=700+164=864(億元)

　　864=實(shí)體現(xiàn)金流量/(12%-6%)

　　實(shí)體現(xiàn)金流量=51.84(億元)

　　2011年注冊會計(jì)師考試時間預(yù)測：9月10日-11日

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　　2011注冊會計(jì)師考試報(bào)名時間預(yù)測：2011年3月-4月