2011年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)講義(33)

　　【提示】本題實(shí)體現(xiàn)金流量計(jì)算，也可以不編制利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表，直接按照公式計(jì)算即可。

　　【總結(jié)】

　　(1)預(yù)測(cè)期的確定。目前時(shí)點(diǎn)至最小銷售增長(zhǎng)率的第2年。這個(gè)階段的現(xiàn)金流量必須預(yù)測(cè)。

　　(2)現(xiàn)金流量的確定：

　　(3)折現(xiàn)率確定

　　一般按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算確定股權(quán)資本成本。

　　(4)企業(yè)價(jià)值計(jì)算

　　第一階段現(xiàn)金流量現(xiàn)值——按照復(fù)利現(xiàn)值公式逐年折現(xiàn)

　　第二階段現(xiàn)金流量現(xiàn)值——采用固定增長(zhǎng)模型和復(fù)利現(xiàn)值公式兩次折現(xiàn)

　　企業(yè)價(jià)值=第一階段現(xiàn)值+第二階段現(xiàn)值

　　實(shí)體價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+凈債務(wù)價(jià)值(常用賬面價(jià)值)

　　【例·單選題】某公司2009年金融負(fù)債500萬(wàn)元，金融資產(chǎn)200萬(wàn)元，股東權(quán)益1200萬(wàn)元;預(yù)計(jì)2010年金融負(fù)債1000萬(wàn)元，金融資產(chǎn)300萬(wàn)元，股東權(quán)益1300萬(wàn)元，則2010年凈投資為(　)萬(wàn)元。

　　A.300

　　B.400

　　C.500

　　D.150

　　『正確答案』C

　　『答案解析』凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=凈負(fù)債增加+股東權(quán)益增加=(金融負(fù)債增加-金融資產(chǎn)增加)+股東權(quán)益增加=(1000-500)-(300-200)+(1300-1200)=500(萬(wàn)元)

　　【例·單選題】某公司2009年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅率為30%，折舊與攤銷100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加20萬(wàn)元，其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加480萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加150萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加200萬(wàn)元，利息40萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率60%為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量為(　)萬(wàn)元。

　　A.862

　　B.992

　　C.1000

　　D.648

　　『正確答案』B

　　『答案解析』股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-(1-負(fù)債率)×凈投資

　　稅后利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-稅后利息=2000×(1-30%)-40×(1-30%)=1372(萬(wàn)元)

　　凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金增加+其他經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加)+(經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加)=(20+480-150)+800-200=950(萬(wàn)元)

　　股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)-凈投資×(1-負(fù)債率)=1372-950(1-60%)=992(萬(wàn)元)

　　2011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間預(yù)測(cè)：9月10日-11日

　　2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師成績(jī)查詢時(shí)間及方式通知

　　2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名時(shí)間預(yù)測(cè)：2011年3月-4月