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2011注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)管》重要考點(diǎn):財(cái)務(wù)報(bào)表分析

  【知識(shí)點(diǎn)6】杜邦分析體系

  杜邦分析體系,又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系,簡稱杜邦體系,是利用各主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系,對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合系統(tǒng)評價(jià)的方法。該體系是以權(quán)益凈利率為龍頭,以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心,重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益凈利率的影響,以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互作用關(guān)心。因其最初由美國杜邦公司成功應(yīng)用,所以得名。

 。ㄒ唬﹤鹘y(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的基本框架

  核心比率:權(quán)益凈利率(既具有很好的可比性,又具有很強(qiáng)的綜合性)

  核心公式:

  

  

 。ǘ┓治隹蚣埽▽哟畏治觯┡c分析方法(主要是因素分析)

  

  【結(jié)論1】銷售凈利率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)常成反向變化,這種現(xiàn)象不是偶然的。

  提高銷售凈利率——增加產(chǎn)品附加值——增加投資——周轉(zhuǎn)率下降

  提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率——擴(kuò)大收入——降低價(jià)格——銷售凈利率下降

  【結(jié)論2】一般來說,資產(chǎn)利潤率高的企業(yè),財(cái)務(wù)杠桿較低,反之亦然。這種現(xiàn)象也不是偶然現(xiàn)象。

  資產(chǎn)利潤率高——經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大——難以借款——財(cái)務(wù)杠桿低

  資產(chǎn)利潤率低——經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小——容易借款——財(cái)務(wù)杠桿高

  (三)傳統(tǒng)分析體系的局限性

  1.計(jì)算總資產(chǎn)利潤率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配

  總資產(chǎn)利潤率=凈利潤/總資產(chǎn)

 。1)分母中的總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者(包括股東和債權(quán)人)享有的權(quán)利;

 。2)凈利潤是專門屬于股東的。

  由于該指標(biāo)分子與分母的“投入與產(chǎn)出”不匹配,因此,不能反映實(shí)際的回報(bào)率。

  2.沒有區(qū)分經(jīng)營活動(dòng)和金融活動(dòng)損益

  

  【提示】正確計(jì)量基礎(chǔ)盈利能力的前提是區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn),區(qū)分經(jīng)營收益與金融收益(費(fèi)用)。

  3.沒有區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債。

  

  【例·單選題】(2009舊制度)某企業(yè)的資產(chǎn)利潤率為20%,若產(chǎn)權(quán)比率為1,則權(quán)益凈利率為( )。

  A.15%

  B.20%

  C.30%

  D.40%

  【正確答案】D

  【答案解析】權(quán)益凈利率=資產(chǎn)利潤率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)利潤率×(1+產(chǎn)權(quán)比率)=20%×(1+1)=40%。

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