2010注冊會計師《財務(wù)成本管理》習(xí)題班講義(14)

　　【例4·單選題】下列涉及三方面關(guān)系人的租賃是(　)。

　　A.直接租賃　　　　　　B.杠桿租賃

　　C.售后租回　　　　　　D.經(jīng)營租賃

　　[答疑編號267140104]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』杠桿租賃涉及承租人、出租人和貸款者，所以涉及三方面關(guān)系人。

　　【例5·單選題】根據(jù)稅法的規(guī)定判斷，一項租賃業(yè)務(wù)屬于融資租賃。如果已知租賃資產(chǎn)的購置成本為1000萬元，租賃的內(nèi)含利率為10%，第一年支付租金260萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%，則第一年的租金抵稅金額為(　)。

　　A.25萬元　　　 B.75萬元

　　C.6.5萬元　　　D.0

　　[答疑編號267140105]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』由于本題涉及的租賃為稅法上規(guī)定的融資租賃，即“租金不可直接扣除租賃”，因此，租金不能抵稅，所以本題選D。

　　【例6·單選題】以下關(guān)于優(yōu)先股的說法中，不正確的是(　)。

　　A.優(yōu)先股有面值

　　B.股利是發(fā)行時就確定了的

　　C.發(fā)行優(yōu)先股的公司不會因為不能支付優(yōu)先股股利而破產(chǎn)

　　D.拖欠的優(yōu)先股股利應(yīng)該按照復(fù)利滾存

　　[答疑編號267140106]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』多數(shù)優(yōu)先股是“可累積優(yōu)先股”，必須在支付普通股股利之前支付完畢，未支付的優(yōu)先股利被稱為“拖欠款項”，拖欠款項不產(chǎn)生利息，不會按復(fù)利滾存，但均需在普通股利之前支付，所以選項D不正確。

　　【例7·單選題】以下關(guān)于優(yōu)先股的說法中，正確的是(　)。

　　A.優(yōu)先股的購買者主要是低稅率的機(jī)構(gòu)投資

　　B.優(yōu)先股籌資的風(fēng)險比債券大

　　C.多數(shù)優(yōu)先股沒有到期期限

　　D.優(yōu)先股股東要求的預(yù)期報酬率比債權(quán)人高

　　[答疑編號267140107]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』優(yōu)先股的購買者主要是高稅率的機(jī)構(gòu)投資，所以選項A不正確;從投資者來看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險比債券大，從籌資者來看，優(yōu)先股籌資的風(fēng)險比債券小，所以選項B不正確;多數(shù)優(yōu)先股規(guī)定有明確的到期期限，到期時公司按規(guī)定價格贖回優(yōu)先股，與一般的債券類似，所以選項C不正確。

　　【提示】優(yōu)先股存在的稅務(wù)環(huán)境是：(1)對投資人的優(yōu)先股利有減免稅的優(yōu)惠;(2)發(fā)行人的稅率較低，投資人所得稅率較高。

　　【例8·單選題】A公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券籌資，債券的面值為1000元，期限5年，票面利率為8%，同時，每張債券附送10張認(rèn)股權(quán)證。假設(shè)目前長期公司債的市場利率為10%，則每張認(rèn)股權(quán)證的價值為(　)元。

　　A.75.82　 　B.924.16

　　C.7.58　　　D.92.42

　　[答疑編號267140108]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』每張債券的價值=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=924.16(元)，每張認(rèn)股權(quán)證的價值=(1000-924.16)/10=7.58(元)

　　【例9·單選題】甲公司于3年前發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券，期限為10年，該債券面值為1000元，票面利率為8%，市場上相應(yīng)的公司債券利率為10%，假設(shè)該債券的轉(zhuǎn)換比率為20，當(dāng)前對應(yīng)的每股股價為44.5元，則該可轉(zhuǎn)換債券當(dāng)前的底線價值為(　)元。

　　A.890　　　 B.877.11

　　C.902.67　　D.950.26

　　[答疑編號267140109]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』該可轉(zhuǎn)換債券純債券的價值=1000×8%×(P/A，10%，7)+1000×(P/F，10%，7)=902.67，轉(zhuǎn)換價值=20×44.5=890(元)，所以底線價值為902.67元。

　　【例10·單選題】王某欲投資A公司擬發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，該債券期限為5年，面值為1000元，票面利率為8%，發(fā)行價格為1100元，市場上相應(yīng)的可轉(zhuǎn)換債券利率為10%，轉(zhuǎn)換比率為40，目前A公司的股價為20元，以后每年增長率為5%，預(yù)計該債券到期后，王某將予以轉(zhuǎn)換，則投資該可轉(zhuǎn)換債券的報酬率為(　)。

　　A.3.52%　 　B.6%

　　C.8%　　　　D.8.37%

　　[答疑編號267140110]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』假設(shè)報酬率為k，則有：1100=1000×8%×(P/A，k，5)+20×(1+5%)5×40×(P/F，k，5),利用內(nèi)插法，求得：k=6%。

　　【例11·多選題】可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點包括(　)。

　　A.與普通股相比，籌資成本高

　　B.股價上漲風(fēng)險

　　C.股價低迷風(fēng)險

　　D.利率比純債券利率高

　　[答疑編號267140111]

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點包括：(1)股價上漲風(fēng)險;(2)股價低迷風(fēng)險;(3)籌資成本高于純債券。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高。