2010注冊會計師《財務(wù)成本管理》習(xí)題班講義(14)

　　第十四章　其他長期籌資

　　【考情分析】

　　本章主要講述租賃、優(yōu)先股、認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券籌資等知識，有一定的難度，從主觀題角度看，需要關(guān)注租賃決策分析、附帶認(rèn)股權(quán)證債券資本成本以及可轉(zhuǎn)債資本成本等內(nèi)容。預(yù)計2010年考試分值為6分左右。

　　【重點難點】

　　1.租賃決策

　　2.優(yōu)先股籌資

　　3.認(rèn)股權(quán)證籌資

　　4.可轉(zhuǎn)換債券籌資

　　【經(jīng)典題解】

　　【例1·單選題】(2009年新制度)2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是(　)。

　　A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

　　B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本

　　C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用

　　D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤

　　[答疑編號267140101]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

　　【例2·多選題】(2007年)某企業(yè)已決定添置一臺設(shè)備。企業(yè)的平均資本成本率為15%，權(quán)益資本成本率為18%;借款的預(yù)期稅后平均利率為13%，其中擔(dān)保借款利率12%，無擔(dān)保借款利率14%。該企業(yè)在進行設(shè)備租賃與購買的決策分析時，下列做法中不適宜的有(　)。

　　A.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為12%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為18%

　　B.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為13%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為15%

　　C.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為14%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為18%

　　D.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為15%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為13%

　　[答疑編號267140102]

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為稅后有擔(dān)保借款利率，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率為全部使用權(quán)益資金籌資時的機會成本(即權(quán)益資本成本率)。因此，本題只有選項A的說法正確，選項B、C、D是答案。

　　【例3·多選題】(2007年)下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點的表述中，正確的有(　)。

　　A.損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

　　B.損益平衡租金是指稅前租金額

　　C.損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

　　D.損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

　　[答疑編號267140103]

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，選項A的說法不正確，選項B的說法正確;對于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，選項C、D的說法正確。