2005年考研金融學(xué)聯(lián)考金融學(xué)基礎(chǔ)試題及解析

　　1.在完全競爭市場上，已知某廠商的產(chǎn)量是500，總收益是500，總成本是800，總不變成本是200，邊際成本是1，按照利潤最大化原則，它應(yīng)該:(B)

　　A.增加產(chǎn)量 B.保持產(chǎn)量不變

　　C.減少產(chǎn)量 D.以上任一措施都可采取

　　Q=500，TR=500，P=TR/Q=500/500=1，在完全競爭市場上，MR=P=AR=1，而MC=1=MR，即符合利潤最大化原則，所以產(chǎn)量不變。

　　2.某個持有大量分散化股票投資的養(yǎng)老基金預(yù)期股市長期看好，但在未來的三個月內(nèi)將會下跌，根據(jù)這一預(yù)期，基金管理者可以采取的策略包括:(CD)

　　A.買入股指期貨 B.購買股指期貨的看漲期權(quán)

　　C.賣出股指期貨 D.購買股指期貨的看跌期權(quán)

　　同其它金融期貨一樣，股指期貨也是套期保值的工具。對于一個有多種股票的交易者，要想使手持股票不發(fā)生貶值的風(fēng)險，股指期貨是最有效的保值手段。股票價格和股票價格指數(shù)變動趨勢是同方向、同幅度的。在預(yù)計股市下跌時，應(yīng)采取空頭套期保值具有，交易，出售股指期貨合約獲取利潤，以由于股市下跌產(chǎn)生的損失。

　　舉例說明這一交易過程。某人有1000股分屬于10家公司的股票，股票市場價值為20000美元。為了保值，在股票指數(shù)期貨市場上賣出一個3個月后到期的股指期貨合約，期貨價格為40元，一份合約價格為20000(40×500)美元。3個月到期時，手持股票跌價，市值為17000美元，在期貨市場上股票價格指數(shù)也相應(yīng)下跌，期貨價格為34美元。這時買入一份的成本為1700(34×50)美元，買賣相抵后，凈盈利為3000(20000-1700)美元，現(xiàn)貨市場股票價值損失3000(20000-1700)美元，期貨市場的盈利抵消了股票價格下跌的損失，達(dá)到保值目的。在上例中，假定交易者在賣出期貨合約的同時購買一份股指期貨的看跌期權(quán)合約，他花費(fèi)一個固定的“權(quán)利金”(或“期權(quán)費(fèi)”),確定權(quán)利行使價。當(dāng)期貨合約到期時，如果股指跌至行使價以下，他可以按行使價交易，以減少損失。

　　3.以下關(guān)于匯率理論的正確看法有:(ABCD)

　　A.購買力平價理論把匯率的變化歸結(jié)于購買力的變化

　　B.利率平價理論側(cè)重研究因利率差異引起的資本流動與匯率決定之間的關(guān)系

　　C.國際收支說是從國際收支角度分析匯率決定的理論

　　D.在資產(chǎn)市場說中，匯率超調(diào)被認(rèn)為是由商品市場價格粘性引起的

　　匯率決定理論是國際金融中必考的知識點(diǎn)，也是國際金融的核心部分。本題僅僅考查了匯率決定理論的幾個發(fā)展階段的研究重心，所以本題是送分的。

　　4.某企業(yè)持有一張半年后到期的匯票，面額為2000元，到銀行請求貼現(xiàn)，銀行確定該票據(jù)的貼現(xiàn)率為年利率5%，則企業(yè)獲得的貼現(xiàn)金額為:( B )

　　A.2000元 B.1951元

　　C.1900元 D.1850元

　　本題考查商業(yè)票據(jù)的折扣價格公式:折扣價格=面值/[1+實(shí)際投資收益率×(據(jù)期限/360)]=2000/[1+5%×(180/360)]=1951元

　　5.以下觀點(diǎn)錯誤的有:( ADE )

　　A.風(fēng)險中性定價理論是指現(xiàn)實(shí)世界中投資者的風(fēng)險態(tài)度是中性的

　　B.利率期限結(jié)構(gòu)反映了特定時刻市場上不同到期時間的零息票債券到期收益率

　　C.弱式效率市場假說意味著股票未來價格與股票的歷史價格無關(guān)，技術(shù)分析無效

　　D.我國公司的融資偏好與公司財務(wù)理論中的融資偏好次序理論是相一致的

　　E.證券的系統(tǒng)性風(fēng)險可以用投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量

　　本題主要是對“主要微觀金融理論”部分要求熟練掌握的基本概念的考查。