2010年經(jīng)濟(jì)師考試初級(jí)金融預(yù)習(xí)輔導(dǎo)：第四章

　　第四節(jié) 衍生金融市場(chǎng)

　　一、衍生金融工具概述

　　特點(diǎn)：

　　1.性質(zhì)復(fù)雜

　　2.交易成本較低

　　3.較高的財(cái)務(wù)杠桿作用，投資風(fēng)險(xiǎn)大

　　4.易于形成所需的資產(chǎn)組合

　　二、金融遠(yuǎn)期合約

　　遠(yuǎn)期外匯合約

　　遠(yuǎn)期股票合約

　　遠(yuǎn)期利率協(xié)議

　　三、金融期貨

　　1.特點(diǎn)

　　間接清算制

　　合約標(biāo)準(zhǔn)化

　　靈活性

　　逐日盯市

　　2.品種

　　商品期貨和金融期貨

　　股票價(jià)格指數(shù)期貨交易是買賣雙方以股票價(jià)格指數(shù)為交易標(biāo)的的期貨交易。這種交易方式交易的不是某種股票的風(fēng)險(xiǎn)。

　　股票價(jià)格指數(shù)期貨交易的特點(diǎn)：一是交易的對(duì)象是股價(jià)指數(shù)。二是成交簽約與交割不同時(shí)進(jìn)行，是一種期貨交易;三是交易價(jià)格以“點(diǎn)”來計(jì)算和表示。四是一般按季確定交割時(shí)間。五是以現(xiàn)金方式進(jìn)行交割，即按成交日和交割日股價(jià)指數(shù)變化計(jì)算的金額差額支付結(jié)算。

　　3.交易方式

　　(1)多頭交易

　　多頭交易又稱買空，即預(yù)期某證券的價(jià)格將要上漲，先以期貨合同預(yù)約買進(jìn)，等交割時(shí)再高價(jià)賣出，從中獲取差價(jià)。

　　(2)空頭交易

　　空頭交易又稱為賣空，即預(yù)期某證券價(jià)格將要下跌，先訂立期貨合同按現(xiàn)有價(jià)格賣出，等該證券價(jià)格下跌以后再買進(jìn)，從而獲取高賣低買之間的差價(jià)。

　　四、金融期權(quán)

　　期權(quán)也稱為選擇權(quán)，指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按交易雙方約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量證券的權(quán)利。期權(quán)交易就是對(duì)這種證券買進(jìn)權(quán)利或賣出權(quán)利進(jìn)行買賣的活動(dòng)。這種交易的直接對(duì)象不是證券，而是買賣證券的權(quán)利。

　　購買期權(quán)的人要向出售期權(quán)者支付一定的期權(quán)費(fèi)。影響期權(quán)費(fèi)的因素：期權(quán)合同的有效期、證券行情變化趨勢(shì)、不同證券價(jià)格的變動(dòng)幅度

　　期權(quán)交易的種類主要有看漲期權(quán)交易、看跌期權(quán)交易、雙向期權(quán)交易等。

　　例題：

　　投資者再同一時(shí)間既購買某種證券的看漲期權(quán)，又購買該證券的看跌期權(quán)，稱為()。

　　A.選擇權(quán)

　　B.定期期權(quán)

　　C.雙向期權(quán)

　　D.多向期權(quán)

　　答案：C

　　解析：雙向期權(quán)是期權(quán)的一種，是指投資者在同一時(shí)間既購買某種證券的看漲期權(quán)，又購買該證券的看跌期權(quán)。

　　第五節(jié) 金融市場(chǎng)的主要指標(biāo)

　　(一)貨幣市場(chǎng)主要指標(biāo)

　　1、貼現(xiàn)率

　　貼現(xiàn)率是辦理貼現(xiàn)時(shí)貼付利息的比率

　　貼現(xiàn)率=貼現(xiàn)利息/票面金額×360/未到期天數(shù)×100%

　　例題：?jiǎn)芜x

　　票據(jù)貼現(xiàn)利息的決定因素是( ACD )。

　　A.貼現(xiàn)率 B.準(zhǔn)備金

　　c.貼現(xiàn)期 D.票面金額

　　E.質(zhì)押品

　　2、同業(yè)拆借利率

　　同業(yè)拆借利率是一定期限的拆借利息與拆借本金的比率，具體計(jì)算時(shí)要與拆借的期限相一致。

　　拆借利率(年率)=拆借利息/拆借本金×360/拆借天數(shù)×100%

　　注意CHIBOR計(jì)算

　　補(bǔ)充SHIBOR

　　3、國(guó)債回購交易利率

　　國(guó)債回購交易利率是指一定時(shí)期的國(guó)債回購交易利息與其本金的比率。

　　銀行利率、股市行情是影響國(guó)債回購利率變動(dòng)的主要因素。

　　(二)資本市場(chǎng)主要指標(biāo)

　　1、債券價(jià)格及其收益率

　　A.債券發(fā)行價(jià)格

　　債券發(fā)行價(jià)格是發(fā)行者將債券出售給初始購買者的價(jià)格。按照與債券面額的關(guān)系債券發(fā)行價(jià)格可分為平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)發(fā)行三種。

　　B.債券交易價(jià)格

　　債券交易價(jià)格即債券的市場(chǎng)價(jià)格、實(shí)際成交的價(jià)格，是債券發(fā)行后在流通市場(chǎng)上投資者之間買賣轉(zhuǎn)讓的價(jià)格，也稱為債券的行市。

　　C.債券收益率

　　衡量債券收益的指標(biāo)主要有票面收益率、當(dāng)期收益率、到期收益率。

　　(1)票面收益率

　　票面收益率是指?jìng)�券票面上�?biāo)明的收益率。

　　(2)當(dāng)期收益率

　　當(dāng)期收益率即用債券的票面收益除以債券當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格而得出的收益率。

　　(3)持有期間收益率

　　持有期間收益率即投資者購入債券的持有期間所獲收益與投資額的比率。