第三節(jié) 金融債券與公司債券

　　一、金融儇券

　　(一)金融債券的定義

　　金融債券是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

　　從廣義上講，金融債券還應(yīng)該包括中央銀行債券，只不過(guò)它是一種特殊的金融債券，其特殊性表現(xiàn)在：一是期限較短;二是為實(shí)現(xiàn)金融宏觀調(diào)控而發(fā)行。

　　(二)我國(guó)的金融債券

　　我國(guó)金融債券的發(fā)行始于北洋政府時(shí)期

　　近年來(lái)，我國(guó)金融債券市場(chǎng)發(fā)展較快，金融債券品種不斷增加，主要有以下幾種：

　　1.中央銀行票據(jù)。

　　2.政策性金融債券。

　　3.商業(yè)銀行債券。

　　(1)金融債券。 (2)商業(yè)銀行次級(jí)債券。 (3)混合資本債券。

　　我國(guó)的混合資本債券具有4個(gè)基本特征：

　　第一，期限在l5年以上，發(fā)行之日起10年內(nèi)不得贖回。

　　第二，混合資本債券到期前，如果發(fā)行人核心資本充足率低于4%，發(fā)行人可以延期支付利息;

　　第三，當(dāng)發(fā)行人清算時(shí)，混合資本債券本金和利息的清償順序列于一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、先于股權(quán)資本。

　　第四，混合資本債券到期時(shí)，如果發(fā)行人無(wú)力支付清償順序在該債券之前的債務(wù)或支付該債券將導(dǎo)致無(wú)力支付清償順序在混合資本債券之前的債務(wù)，發(fā)行人可以延期支付該債券的本金和利息。

　　4.證券公司債券。

　　5.保險(xiǎn)公司次級(jí)債務(wù)。

　　6.財(cái)務(wù)公司債券。

　　二、公司債券

　　(一)公司債券的定義

　　公司債券屬于債券體系中的一個(gè)品種，它反映發(fā)行債券的公司和債券投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

　　(二)公司債券的類型

　　1.信用公司債券。屬于無(wú)擔(dān)保證券范疇。

　　2.不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債券。

　　3.保證公司債券。

　　保證公司債券是公司發(fā)行的由第三者作為還本付息擔(dān)保人的債券，是擔(dān)保證券的一種。

　　擔(dān)保人是發(fā)行人以外的其他人(或稱第三者)，如政府、信譽(yù)好的銀行或舉債公司的母公司等。

　　4.收益公司債券。利息只在公司有盈利時(shí)才支付，如果余額不足支付，未付利息可以累加。

　　5.可轉(zhuǎn)換公司債券。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。這種債券

　　在轉(zhuǎn)換前是公司債券形式，轉(zhuǎn)換后相當(dāng)于增發(fā)了股票。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券兼有債權(quán)投資和股權(quán)投資的雙重優(yōu)勢(shì)。

　　6.附認(rèn)股權(quán)證的公司債券。

　　按照附新股認(rèn)股權(quán)和債券本身能否分開(kāi)來(lái)劃分，這種債券有兩種類型：一種是可分離型，即債券與認(rèn)股權(quán)可以分開(kāi)，可獨(dú)立轉(zhuǎn)讓，即可分離交易的附認(rèn)股權(quán)證公司債券;另一種是非分離型，即不能把認(rèn)股權(quán)從債券上分離，認(rèn)股權(quán)不能成為獨(dú)立買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象。

　　按照行使認(rèn)股權(quán)的方式，可以分為現(xiàn)金匯人型與抵繳型�，F(xiàn)金匯人型是指當(dāng)持有人行使認(rèn)股權(quán)時(shí)，必須再拿出現(xiàn)金來(lái)認(rèn)購(gòu)股票;抵繳型是指公司債券票面金額本身可按一定比例直接轉(zhuǎn)股。

　　對(duì)于發(fā)行人來(lái)說(shuō)，發(fā)行現(xiàn)金匯人型附認(rèn)股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用。

　　附認(rèn)股權(quán)證的公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券不同，前者在行使新股認(rèn)購(gòu)權(quán)之后，債券形態(tài) 依然存在;而后者在行使轉(zhuǎn)換權(quán)之后，債券形態(tài)隨即消失。