第二節(jié)　債券買斷式回購交易

　　命題點一　債券買斷式回購交易的含義及作用(掌握)

　　(一)含義

　　債券買斷式回購交易(亦稱開放式回購)，是指債券持有人將一筆債券賣給債券購買方的同時，交易雙方約定在未來某一日期，再由賣方以約定價格從買方購回相等數(shù)量同種債券的交易行為。

　　債券買斷式回購與質(zhì)押式回購的區(qū)別為：買斷式回購的債券所有權(quán)轉(zhuǎn)移至逆回購方;

　　質(zhì)押式回購的債券所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移。

　　(二)作用

　　(1)有利于降低利率風險，合理確定債券和資金的價格。

　　(2)有利于金融市場的流動性管理。

　　(3)有利于債券交易方式的創(chuàng)新。

　　命題點二　全國銀行間債券市場買斷式回購交易

　　(一)全國銀行間債券市場買斷式回購的有關(guān)規(guī)則(熟悉)

　　買斷式回購期間，交易雙方不得換券、現(xiàn)金交割和提前贖回。

　　全國銀行間市場買斷式回購以凈價交易，全價結(jié)算。

　　(二)全國銀行同債券市場買斷式回購的風險控制(熟悉)

　　(1)保證金或保證券制度。買斷式交易雙方都面臨承擔對手方不履約的風險。保證金或保證券在一定程度上可以彌補交易對手違約所帶來的損失。

　　(2)倉位限制。全國銀行間債券市場規(guī)定進行買斷式回購，任何一家市場參與者的單只券種待返售債券余額應(yīng)小于該只債券流通量的20%。任何一家市場參與者待返售債券總余額應(yīng)小于其在中央結(jié)算公司托管的自營債券總額的200%。

　　買斷式回購發(fā)生違約，對違約事實或違約責任存在爭議的，交易雙方可以協(xié)議申請仲裁或者向人民法院提起訴訟，并將最終仲裁或訴訟結(jié)果報告同業(yè)中心和中央結(jié)算公司。同業(yè)中心和中央結(jié)算公司應(yīng)在接到報告后5個工作日內(nèi)將最終結(jié)果予以公告。

　　(三)全國銀行問債券市場買斷式回購的監(jiān)管與處罰(熟悉)

　　(1)同業(yè)中心負責買斷式回購交易的日常監(jiān)測工作。

　　(2)中央結(jié)算公司負責買斷式回購結(jié)算的日常監(jiān)測工作。

　　(3)同業(yè)中心和中央結(jié)算公司制定相應(yīng)的交易、結(jié)算規(guī)則。

　　(4)中國人民銀行各分支機構(gòu)負責對轄區(qū)內(nèi)的買斷式回購進行日常的監(jiān)督。

　　命題點三　上海證券交易所買斷式回購交易(熟悉)

　　上海證券交易所買斷式國債掛牌品種同時在競價交易系統(tǒng)和大宗交易系統(tǒng)進行交易。

　　(一)上海證券交易所買斷式回購的參與主體

　　國債買斷式回購的交易主體限于在中國結(jié)算上海分公司以法人名義開立證券賬戶的機構(gòu)投資者(B、D賬戶)。

　　(二)上海證券交易所買斷式回購的交易品種和報價方式

　　(1)買斷式回購的回購期限從1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天中選擇(9個)。

　　(2)國債買斷式回購交易按照證券賬戶進行申報。申報應(yīng)當符合以下要求：

　�、賰r格：每百元面值債券到期購回價(凈價)。

　�、谏陥蠓较颍喝谫Y方申報“買入”，融券方申報“賣出”。

　�、圩钚�報價變動：0.01元。

　�、芙灰讍挝唬菏�(1手=1000元面值)。

　�、萆陥髥挝唬�1000手或其整數(shù)倍。

　�、廾抗P申報限量：競價撮合系統(tǒng)最小1000手、最大50000手。

　　(3)單筆交易數(shù)量在10000手(含)以上，可采用大宗交易方式進行。

　　(三)上海證券交易所買斷式回購風險控制措施(熟悉)

　　1.履約舍制度

　　履約金制度與保證金或保證券制度的區(qū)別：

　　2.倉位控制

　　與銀行間市場類似，上海證券交易所也規(guī)定每一機構(gòu)投資者持有的單一券種買斷式回購未到期數(shù)量累計不得超過該券種發(fā)行量的20%。累計達到20%的投資者，在相應(yīng)倉位減少前不得繼續(xù)進行該券種的買斷式回購業(yè)務(wù)。

　　(四)上海證券交易所買斷式回購的結(jié)算

　　國債買斷式回購交易按照“一次成交、兩次清算”原則結(jié)算。

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