81、 鑒于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的缺陷，現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理強(qiáng)調(diào)采用以VAR為核心：輔之敏感性和壓力測(cè)試等形成不同類型的風(fēng)險(xiǎn)限額組合。其主要有以下的優(yōu)勢(shì)：

　　(1) VAR限額是動(dòng)態(tài)的，其可以捕捉到市場(chǎng)環(huán)境和不同業(yè)務(wù)部門(mén)組合成分的變化，還可以提供當(dāng)前組合和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子波動(dòng)特性方面的信息。

　　(2) VAR限額易于在不同的組織層級(jí)上進(jìn)行交流，管理層可以很好地了解任何特定的頭寸可能發(fā)生多大的潛在損失。

　　(3) VAR限額結(jié)合了杠桿效應(yīng)和頭寸規(guī)模效應(yīng)。

　　(4) VAR允許人們匯總和分解不同市場(chǎng)和不同工具的風(fēng)險(xiǎn)，從而能夠使人們深入了解到整個(gè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)源。

　　(5) VAR考慮了不同組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)。

　　(6) VAR限額可以在組織的不同層次上進(jìn)行確定，從而可以對(duì)整個(gè)公司和不同業(yè)務(wù)部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

　　82、 通常采用的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)為經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益：RAROC=收益/VAR值。假設(shè)交易員從事過(guò)度投機(jī)行為，利潤(rùn)高，但VAR值也很大，其總的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估就不會(huì)高。

　　83、 VAR的應(yīng)用真正興起始于1993年，30國(guó)集團(tuán)(G30)把它作為處理衍生工具的最佳典范方法進(jìn)行推廣。

　　84、 1995年12月美國(guó)證券交易委員會(huì)發(fā)布的加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)披露建議要求，所有公開(kāi)交易的美國(guó)上市公司都應(yīng)該使用包括VAR在內(nèi)的3種方法之一，來(lái)披露公司有關(guān)衍生金融工具交易情況的信息。根據(jù)要求，VAR計(jì)算采用99%的置信度(單尾)和10天持有期。實(shí)際上，這意味著管制者要求銀行在VAR計(jì)算中考慮其不能在10天進(jìn)行清償?shù)某�口額度。不過(guò)，在內(nèi)部模型投入使用的初期，國(guó)際清算銀行(BIS)允許銀行在1天持有期的VAR值乘以10的平方根(即3.6)來(lái)近似得出10天持有期的VAR值。

　　85、 2003年11月6日，美國(guó)證券交易委員會(huì)公布了針對(duì)1934年證券交易法案中關(guān)于監(jiān)督凈資本要求的修訂征求意見(jiàn)稿。2004年6月21日正式頒布修正案，宣布于2004年8月20日生效。SEC對(duì)券商凈資本監(jiān)管修正案標(biāo)志著證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)券商監(jiān)管資本的要求與巴塞爾委員會(huì)對(duì)銀行的監(jiān)管資本要求已趨于一致。

　　86、 使用VAR需要注意的問(wèn)題：(1)VAR沒(méi)有給出最壞情景下的損失。(2)VAR的度量結(jié)果存在誤差。(3)頭寸變化造成風(fēng)險(xiǎn)失真。

證券從業(yè)資格題庫(kù)【手機(jī)題庫(kù)下載】

　　相關(guān)推薦：

　　2014年證券從業(yè)考試專家解密答題技巧

　　2014證券從業(yè)考試《投資分析》章節(jié)檢測(cè)匯總

　　2014證券從業(yè)考試《證券投資分析》全真試題匯總