56、 公司增資行為對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響：

　　一、 股票發(fā)行增資對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響：

　　(1) 配股增資對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響：公司通過(guò)配股融資后，由于凈資產(chǎn)增加，而負(fù)債總額和負(fù)債結(jié)構(gòu)都不會(huì)發(fā)生變化，因此公司的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益負(fù)債比率將降低，減少了債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，而股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將增加。

　　(2) 增發(fā)新股對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響：增發(fā)新股后，公司凈資產(chǎn)增加，負(fù)債總額以及負(fù)債結(jié)構(gòu)都不會(huì)發(fā)生變化，因此公司的資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益負(fù)債比率都將降低。

　　二、 債券發(fā)行增資對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響：發(fā)行債券后，公司的負(fù)債總額將增加，同時(shí)總資產(chǎn)也增加，資產(chǎn)負(fù)債率將提高。此外，公司發(fā)行不同期限的債券，也將影響到公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)。

　　三、 其他增資行為對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響：除了股權(quán)融資和發(fā)行債券外，公司其他的增資方式還有向外借款等。如果公司向銀行等金融機(jī)構(gòu)以及向其他單位借款，則形成了公司的負(fù)債，公司的權(quán)益負(fù)債比率和資產(chǎn)負(fù)債率都將提高。

　　57、 資產(chǎn)重組方式：對(duì)于證券分析師而言，他們更關(guān)注資本市場(chǎng)上的公司擴(kuò)張、公司調(diào)整、公司所有權(quán)和控制權(quán)轉(zhuǎn)移這三大類既不相同又相互關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)重組行為。在具體的重組實(shí)踐中，這三類不同的重組行為基于不同的重組目的，組合成不同的重組方式：擴(kuò)張型公司重組、調(diào)整型公司重組、控制權(quán)變更型公司重組。

　　58、 擴(kuò)張型公司重組：公司的擴(kuò)張通常指擴(kuò)大公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模的重組行為：

　　(1) 購(gòu)買資產(chǎn)：購(gòu)買資產(chǎn)通常指購(gòu)買房地產(chǎn)、債權(quán)、業(yè)務(wù)部門(mén)、生產(chǎn)線、商標(biāo)等有形或無(wú)形的資產(chǎn)。收購(gòu)資產(chǎn)的特點(diǎn)在于收購(gòu)方不必承擔(dān)與該部分資產(chǎn)有關(guān)聯(lián)的債務(wù)和義務(wù)。以多元化發(fā)展為目標(biāo)的擴(kuò)張通常不采取收購(gòu)資產(chǎn)而大多采取收購(gòu)公司的方式來(lái)進(jìn)行，這是因?yàn)槿狈τ行ЫM織的資產(chǎn)通常并不能為公司帶來(lái)新的核心能力。

　　(2) 收購(gòu)公司：收購(gòu)公司通常是指獲取目標(biāo)公司全部股權(quán)，使其成為全資子公司或者獲取大部分股權(quán)處于絕對(duì)控股或相對(duì)控股地位的重組行為。購(gòu)買公司不僅獲得公司的產(chǎn)權(quán)與相應(yīng)的法人財(cái)產(chǎn)，同時(shí)也是所有因契約而產(chǎn)生的權(quán)益和義務(wù)的轉(zhuǎn)讓。因此，通過(guò)收購(gòu)，收購(gòu)公司不僅可以獲得目標(biāo)公司擁有的某些專有權(quán)利，如專營(yíng)權(quán)、經(jīng)營(yíng)特許權(quán)等，更能快速地獲得由公司的特有組織資本而產(chǎn)生的核心能力。

　　(3) 收購(gòu)股份：收購(gòu)股份通常指以獲取參股地位而非目標(biāo)公司控制權(quán)為目的的股權(quán)收購(gòu)行為。收購(gòu)股份通常是試探性的多元化經(jīng)營(yíng)的開(kāi)始和策略性的投資，或是為了強(qiáng)化與上、下游企業(yè)之間的協(xié)作關(guān)聯(lián)，如參股原材料供應(yīng)商以求保證原材料供應(yīng)的及時(shí)和價(jià)格優(yōu)惠，參股經(jīng)銷商以求產(chǎn)品銷售的順暢、貸款回收的及時(shí)等等。

　　(4) 合資或聯(lián)營(yíng)組建子公司：公司在考慮如何將必要的資源與能力組織在一起從而能在其選擇的產(chǎn)品市場(chǎng)中取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候，通常有3種選擇，即內(nèi)部開(kāi)發(fā)、收購(gòu)以及合資。對(duì)于那些缺少某些特定能力或者資源的公司來(lái)說(shuō)，合資或聯(lián)營(yíng)可以作為合作戰(zhàn)略的最基本手段。它可以將公司與其他具有互補(bǔ)技能和資源的合作伙伴聯(lián)系起來(lái)，獲得共同的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　(5) 公司合并：公司合并指2家以上的公司結(jié)合成一家公司，原有公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)利和義務(wù)由新設(shè)或存續(xù)的公司承擔(dān)。我國(guó)《公司法》界定了2種形式的合并——吸收合并和新設(shè)合并。公司合并的目的是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略伙伴之間的一體化，進(jìn)行資源、技能的互補(bǔ)，從而形成更強(qiáng)、范圍更廣的公司核心能力，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司合并還可以減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

　　59、 調(diào)整型公司重組：公司的調(diào)整包括不改變控制權(quán)的股權(quán)置換、股權(quán)—資產(chǎn)置換、不改變公司資產(chǎn)規(guī)模的資產(chǎn)置換，以及縮小公司規(guī)模的資產(chǎn)出售、公司分立、資產(chǎn)配負(fù)債剝離等。

　　(1) 股權(quán)置換：其目的通常在于引入戰(zhàn)略投資者或合作伙伴。通常，股權(quán)置換不涉及控股權(quán)的變更。股權(quán)置換的結(jié)果是：實(shí)現(xiàn)公司控股股東與戰(zhàn)略伙伴之間的交叉持股，以建立利益關(guān)聯(lián)。

　　(2) 股權(quán)—資產(chǎn)置換：股權(quán)—資產(chǎn)置換是由公司原有股東以出讓部分股權(quán)為代價(jià)，使公司獲得其他公司或股東的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。其最大優(yōu)點(diǎn)就在于，公司不用支付現(xiàn)金便可獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，擴(kuò)大公司規(guī)模。股權(quán)—資產(chǎn)置換的另一種形式是以增發(fā)新股的方式來(lái)獲得其他公司或股東的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這實(shí)質(zhì)上也是一種以股權(quán)方式收購(gòu)資產(chǎn)的行為。

　　(3) 資產(chǎn)置換：資產(chǎn)置換是指公司重組中為了使資產(chǎn)處于最佳配置狀態(tài)獲取最大收益，或出于其他目的而對(duì)其資產(chǎn)進(jìn)行交換。雙方通過(guò)資產(chǎn)置換，能夠獲得與自己核心能力相協(xié)調(diào)、相匹配的資產(chǎn)。

　　(4) 資產(chǎn)出售或剝離：資產(chǎn)出售或剝離是指公司將其擁有的某些子公司、部門(mén)、產(chǎn)品生產(chǎn)線、固定資產(chǎn)等出售給其他的經(jīng)濟(jì)主體。由于出售這些資產(chǎn)可以獲得現(xiàn)金回報(bào)，因此從某種意義上來(lái)講，資產(chǎn)剝離并未減少資產(chǎn)的規(guī)模，而只是公司資產(chǎn)形式的轉(zhuǎn)化，即從實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣資產(chǎn)。

　　(5) 公司的分立：公司的分立是指公司將其資產(chǎn)與負(fù)債轉(zhuǎn)移給新建立的公司，把新公司的股票按比例分配給母公司的股東，從而在法律上和組織上將部分業(yè)務(wù)從母公司中分離出去，形成一個(gè)與母公司有著相同股東的新公司。通過(guò)這種資產(chǎn)運(yùn)作方式，新分立出來(lái)的公司管理權(quán)和控股權(quán)也同時(shí)會(huì)發(fā)生變化。在公司分立的過(guò)程中有許多做法，包括并股和裂股2種方式。其結(jié)果是母公司以子公司股權(quán)向母公司股東回購(gòu)母公司股份，而子公司則成為由母公司原有股東控股的與母公司沒(méi)有關(guān)聯(lián)的獨(dú)立公司。

　　(6) 資產(chǎn)配負(fù)債剝離：資產(chǎn)配負(fù)債剝離是將公司資產(chǎn)配上等額的負(fù)債一并剝離出公司母體，而接受主體一般為其控股母公司。這一方式在甩掉劣質(zhì)資產(chǎn)的同時(shí)能夠迅速減小公司總資產(chǎn)規(guī)模，降低負(fù)債率，而公司的凈資產(chǎn)不會(huì)發(fā)生改變。對(duì)資產(chǎn)接收方來(lái)說(shuō)，由于在獲得資產(chǎn)所有權(quán)的同時(shí)也承擔(dān)了償債的義務(wù)，其實(shí)質(zhì)也是一種以承擔(dān)債務(wù)為支付手段的收購(gòu)行為。

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