(二)EVA 的計算

　　EVA =稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)-資本×資本成本率

　　(三)市場增加值——MVA

　　市場增加值MVA是公司為股東創(chuàng)造或毀壞了多少財富在資本市場上的體現(xiàn)，也是股票市值與累計資本投入之間的差額。即：它是企業(yè)變現(xiàn)價值(市值)與原投入資金之間的差額，直接表明了一家企業(yè)累計為其投資者創(chuàng)造了多少財富。

　　市場增加值=市值-資本

　　市值=股票價格×股票數(shù)量+債務(wù)資本市值

　　資本=權(quán)益資本賬面值+債務(wù)資本賬面值

　　MVA是市場對公司未來獲取經(jīng)濟增加值的預(yù)期反映。證券市場越有效，企業(yè)的內(nèi)在價值和市場價值就越吻合，市場增加值就越能反映公司現(xiàn)在和未來獲取經(jīng)濟增加值的能力。

　　EVA 在企業(yè)管理和價值評估有兩方面的用途。

　　(1)對于企業(yè)經(jīng)營管理者來說，EVA 可以作為企業(yè)財務(wù)決策的工具、業(yè)績考核和獎勵依據(jù)。

　　(2)對于證券分析人員和投資者來說，EVA 是對企業(yè)基本面進行定量分析，評估業(yè)績水平和企業(yè)價值的最佳理論依據(jù)和分析工具之一。

　　七、財務(wù)分析中應(yīng)注意的問題

　　16.財務(wù)分析中應(yīng)注意的問題

　　(一)財務(wù)報表數(shù)據(jù)的準確性、真實性與可靠性

　　財務(wù)報表是按會計準則編制的，它們合乎規(guī)范，但不一定反映該公司的客觀實際。

　　例如：①報表數(shù)據(jù)未按通貨膨脹或物價水平調(diào)整;②非流動資產(chǎn)的余額，是按歷史成本減折舊或攤銷計算的，不代表現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值;③有許多項目，如科研開發(fā)支出和廣告支出，從理論上看是資本支出，但發(fā)生時已列作了當(dāng)期費用;④有些數(shù)據(jù)基本上是估計的，如無形資產(chǎn)攤銷和開辦費攤銷，但這種估計未必正確;⑤發(fā)生了非常的或偶然的事項，如財產(chǎn)盤盈或壞賬損失，可能歪曲本期的凈收益，使之不能反映盈利的正常水平。

　　(二)財務(wù)分析結(jié)果的預(yù)測性調(diào)整

　　公司的經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)營條件發(fā)生變化后，原有的財務(wù)數(shù)據(jù)與新情況下的財務(wù)數(shù)據(jù)不具有直接可比性。

　　(三)公司增資行為對財務(wù)結(jié)構(gòu)的影響

　　1.股票發(fā)行增資對財務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。

　　(1)配股增資對財務(wù)結(jié)構(gòu)的影響(股東風(fēng)險增加)

　　配股融資后，由于凈資產(chǎn)增加，而負債總額和負債結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生變化，因此公司的資產(chǎn)負債率和權(quán)益負債比率將降低，減少了債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險，而股東所承擔(dān)的風(fēng)險將增加。

　　(2)增發(fā)新股對財務(wù)結(jié)構(gòu)的影響

　　增發(fā)新股后，公司凈資產(chǎn)增加，負債總額和負債結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生變化，因此公司的資產(chǎn)負債率和權(quán)益負債比率將降低。

　　2.債券發(fā)行增資對財務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。

　　公司的負債總額將增加，同時總資產(chǎn)也增加，資產(chǎn)負債率將提高;

　　3.其他增資行為對財務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。

　　公司其他的增資方式還有向外借款，向外借款后公司的權(quán)益負債比率和資產(chǎn)負債率都將提高。

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