(六)現(xiàn)金流量分析

　　現(xiàn)金流量分析是在現(xiàn)金流量表出現(xiàn)以后發(fā)展起來的�，F(xiàn)金流量分析不僅要依靠現(xiàn)金流量表，還要結(jié)合資產(chǎn)負債表和利潤表。

　　1.流動性分析

　　所謂流動性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。

　　公式1：現(xiàn)金到期債務比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 本期到期的債務

　　公式2：現(xiàn)金流動負債比 = 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 流動負債

　　公式3：現(xiàn)金債務總額比 = 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 債務總額

　　2.獲取現(xiàn)金能力分析

　　獲取現(xiàn)金的能力，是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值。投入資源可以是主營業(yè)務收入、總資產(chǎn)、營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。

　　公式1：主營業(yè)務現(xiàn)金比率 = 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 主營業(yè)務收入

　　公式2：每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 = 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 普通股股數(shù)

　　公式3：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 = 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 資產(chǎn)總額× 100%

　　3.財務彈性分析

　　財務彈性是指公司適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。

　　公式1：現(xiàn)金滿足投資比率 = 近 5 年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和

　　公式2：現(xiàn)金股利保障倍數(shù) = 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 / 每股現(xiàn)金股利

　　4.收益質(zhì)量分析

　　收益質(zhì)量是指報告收益與公司業(yè)績之間的關(guān)系。如果收益能如實反映公司業(yè)績，則認為收益的質(zhì)量好;如果收益不能很好地反映公司業(yè)績，則認為收益的質(zhì)量不好。從現(xiàn)金流量表的角度來看，收益質(zhì)量分析主要是分析會計收益與現(xiàn)金凈流量的比率關(guān)系，其主要的財務比率是營運指數(shù)。

　　公式1：營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金

　　公式2：經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費用=凈利潤-非經(jīng)營收益+非付現(xiàn)費用

　　四、會計報表附注分析

　　(一)會計報表附注項目

　　會計報表附注是為了便于會計報表使用者理解會計報表的內(nèi)容而對會計報表的編制基礎、編制依據(jù)、編制原則和方法及主要項目等所做的解釋。

　　(二)對會計報表附注項目的分析

　　1.重要會計政策和會計估計及其變更的說明。

　　(1)會計政策是指導企業(yè)進行會計核算的基礎。一般情況下企業(yè)會選擇最恰當?shù)臅�計政策反映其�?jīng)營成果和財務狀況。

　　(2)會計估計是指企業(yè)對其結(jié)果不確定的交易或事項以最近可利用的信息為基礎所做的判斷。

　　會計政策和會計估計對于企業(yè)報表具有重大影響，證券分析師應詳細分析企業(yè)所采納的會計政策和會計估計，確定企業(yè)會計政策及會計估計方法的選擇是否考慮了謹慎、實質(zhì)重于形式和重要性三方面。

　　2.或有事項。企業(yè)的或有事項指可能導致企業(yè)損益的不確定狀態(tài)或情形。因為或有事項的后果尚需待未來該事項的發(fā)生或不發(fā)生才能予以證實，所以企業(yè)一般不應確認或有負債和或有資產(chǎn)，但必須在報表中披露。

　　(三)會計報表附注對基本財務比率的影響分析

　　1.對變現(xiàn)能力比率的影響。變現(xiàn)能力比率主要有流動比率和速動比率，其分母均為流動負債。其未在會計報表中反映，但應在會計報表附注中披露�；蛴惺马棞蕜t規(guī)定，只有同時滿足如下三個條件才能將或有事項確認為負債，列示于資產(chǎn)負債表上：

　　2.對運營能力比率的影響。

　　3.對負債比率的影響。

　　4.對盈利能力比率的影響。

　　五、公司財務狀況的綜合分析

　　(一)沃爾評分法

　　財務狀況綜合平價的先驅(qū)者之一是亞歷山大•沃爾，在20世紀初提出了信用能力指數(shù)的概念，把若干個財務比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此評價公司的信用水平。它選擇了7種財務比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分。

　　(二)綜合評價方法

　　公司財務評價的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還有成長能力。它們之間大致可按5:3:2(行業(yè)平均數(shù))來分配比重。

　　綜合評價方法的關(guān)鍵技術(shù)是“標準評分值”的確定和“標準比率”的建立。

　　六、EVA ——業(yè)績評價的新指標

　　EVA (Economic Value Added)或經(jīng)濟增加值最初由美國學者Stewart提出，并由美國著名咨詢公司Stern Stewart & Co.在美國注冊。它衡量了減除資本占用費用后企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤，是企業(yè)經(jīng)營效率和資本使用效率的綜合指標(也稱“經(jīng)濟利潤”)。

　　(一)EVA 與傳統(tǒng)會計方法的區(qū)別

　　傳統(tǒng)會計方法沒有全面考慮資本的成本，而忽略了股權(quán)資本的成本。

　　運用EVA 指標衡量企業(yè)業(yè)績和投資者價值是否增加的基本思路是：公司的投資者可以自由地將他們投資于公司的資本變現(xiàn)，并將其投資于其他資產(chǎn)，因此，投資者從公司至少應獲得其投資的機會成本。這意味著，從經(jīng)營利潤中扣除按權(quán)益的經(jīng)濟價值計算的資本的機會成本之后，才是股東從經(jīng)營活動中得到的增值收益。

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