3、貨幣政策的運作

　　貨幣政策的運作主要是指中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟形勢采取適當?shù)恼�策措施調(diào)控貨幣量和信用規(guī)模，使之達到預定的貨幣政策目標，并以此影響經(jīng)濟運行的運作。根據(jù)運作方向?qū)⒇泿耪�策的運作分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策。

　　①緊的貨幣政策

　　其主要政策手段是：減少貨幣供應量，提高利率，加強信貸控制。

　�、谒傻呢泿耪�策

　　其主要政策手段是：增加貨幣供應量，降低利率，放松信貸控制。

　　4、貨幣政策對證券市場的影響

　　(三)收入政策

　　收入政策是國家為實現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標和總?cè)蝿赵诜峙浞矫嬷贫ǖ脑瓌t和方針。與財政政策、貨幣政策相比，收入政策具有更高一層次的調(diào)節(jié)功能，它制約著財政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)。

　　收入政策目標包括收入總量目標和收入結(jié)構(gòu)目標。 收入總量目標著眼于近期的宏觀經(jīng)濟總量平衡，根據(jù)供求不平衡的兩種狀況分別選擇分配政策和超分配政策。收入政策的結(jié)構(gòu)目標則著眼于中長期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和 經(jīng)濟與社會協(xié)調(diào)發(fā)展，著重處理積累與消費、公共消費與個人消費、各種收入的比例、個人收入差距等關系。收入總量調(diào)控政策主要通過財政、貨幣機制來實施，還 可以通過行政干預和法律調(diào)整等機制　來實施。財政機制通過預算控制、稅收控制、補貼調(diào)控和國債調(diào)控等手段貫徹收入政策。貨幣機制通過調(diào)　控貨幣供應量、調(diào) 控貨幣流通量、調(diào)控信貸方向和數(shù)量、調(diào)控利息率等貫徹收入政策。

　　隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善，我國收入分配結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的變化，從而導致了我國民間金融資產(chǎn)大幅度增加，并具有相當規(guī)模，增加了證券市場需求，促進證券市場規(guī)模的發(fā)展和價格水平的逐步提高。

　　四、國際金融市場環(huán)境分析

　　國際金融市場對我國證券市場的影響主要通過以下兩條途徑：

　　(一)國際金融市場動蕩通過人民幣匯率預期影響證券市場(理解，考試次數(shù)比較多 )

　　這里的匯率是指單位外幣的本幣標值，相應地人民幣匯率指單位外幣的人民幣標值。

　　1、匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品競爭力強，出口型企業(yè)將增加收益，因而企業(yè)的股票和債券價格將上漲;相反，依賴于進口的企業(yè)成本增加，利潤受損，股票和債券價格將下跌。

　　2、匯率上升，本幣貶值，將導致資本流出本國，資本的流失將使得本國證券市場需求減少，從而市場價格下跌。

　　3、匯率上升，本幣貶值，本幣表示的進口商品價格提高，進而帶動國內(nèi)物價水平上漲，引起通貨膨脹，通貨膨脹對證券市場的影響需根據(jù)當時的經(jīng)濟形勢和具體企業(yè)以及政策的對策行為進行分析。

　　4、匯率上升，為維持匯率穩(wěn)定，政策可能動用外匯儲備，拋售外匯，從而將減少本幣的供應量，使得證券市場價格下跌，直到匯率回落恢復均衡，反面效應可能使證券價格回升。

　　5、匯率上升時，政府可能利用債市與匯市聯(lián)動操作達到既控制匯率的升勢又不減少貨幣供應量，即拋售外匯，同時回購國債，則將使得國債市場價格上揚。

　　(二)國際金融動蕩通過宏觀面間接影響我國證券市場。

　　考生要掌握兩點：

　　1、國際金融動蕩導致出口增幅下降、外商直接投資下降，從而影響經(jīng)濟增長率;

　　2、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的惡化導致上市公司業(yè)績下降和投資者信心不足，最終使證券市場下跌。

　　其中，國際金融市場的動蕩對外向型上市公司和外貿(mào)行業(yè)上市公司的業(yè)績影響最大，對其股價的沖擊也最大。