第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與證券市場(chǎng)
證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要包括兩方面的內(nèi)容:
一是分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響;
二是分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響。
一、分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響
宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響從兩個(gè)方面來分析,一是從證券市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表,其含義包括兩方面:
1、證券市場(chǎng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo),證券市場(chǎng)的走向預(yù)示了宏觀經(jīng)濟(jì)走向;
2、宏觀經(jīng)濟(jì)的走向決定證券市場(chǎng)走向。
宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響證券市場(chǎng)長期走勢(shì)的唯一因素,一些非經(jīng)濟(jì)因素可以暫時(shí)改變證券市場(chǎng)的中期和短期走勢(shì),但改變不了證券市場(chǎng)的長期走勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是如何影響證券市場(chǎng)的呢?通過四個(gè)途徑進(jìn)行 (?碱}目):
(1)公司經(jīng)營效益
宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是決定企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的根本因素,因此,宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨好——企業(yè)效益提高——股票價(jià)值上漲——證券市場(chǎng)繁榮
(2)居民收入水平
宏觀經(jīng)濟(jì)上升——居民收入水平提高——拉動(dòng)消費(fèi)需求增加——企業(yè)效益提高——股票價(jià)值上漲——證券市場(chǎng)繁榮
(3)投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期
宏觀經(jīng)濟(jì)趨好——投資者預(yù)期收入提高,企業(yè)效益上升——預(yù)期股價(jià)上升——投資者增加股市投資——股市人氣旺盛——推動(dòng)股價(jià)上升
(4)資金成本
宏觀政策變化——影響居民和企業(yè)的資金成本
降低利率,征收利息稅將導(dǎo)致儲(chǔ)蓄成本提高,居民就會(huì)將銀行儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)變?yōu)楣墒型顿Y,從而推動(dòng)股市的繁榮(考過)
二、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)波動(dòng)的影響
三個(gè)問題:
1、GDP變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)波動(dòng)的影響
2、周期性波動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)波動(dòng)的影響
3、通貨變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)波動(dòng)的影響
(一)GDP變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)波動(dòng)的影響
國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是一國經(jīng)濟(jì)成就的根本反映,從長期看,在上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)與該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致的情況下,股票平均價(jià)格的變動(dòng)與GDP的變化 趨勢(shì)是吻合的。但不能簡單地以為GDP增長,證券市場(chǎng)就必將伴隨著上升的走勢(shì),實(shí)際上有時(shí)恰恰相反。具體而言,可以分為四種情況進(jìn)行考察:(仔細(xì)了解加理解)
1、持續(xù)、穩(wěn)定、高速GDP增長促使證券價(jià)格上漲,這是因?yàn)椋?/P>
(1)經(jīng)濟(jì)增長,公司利潤提高,股息增長,股票價(jià)值提高,股票價(jià)格上揚(yáng);
(2)經(jīng)濟(jì)增長,居民收入提高增加對(duì)證券投資的需求,證券價(jià)格上漲;
(3)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好,人們形成了良好的預(yù)期,投資積極性提高,增加了對(duì)證券投資的需求,從而證券價(jià)格上漲。
2、高通脹下的GDP增長將導(dǎo)致證券價(jià)格下跌。
高通脹是經(jīng)濟(jì)惡化的先兆,高通脹導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營困難,居民實(shí)際收入減少,從而導(dǎo)致證券行情下跌。
3、宏觀調(diào)控下的GDP減速增長,證券市場(chǎng)將反映這種好的態(tài)勢(shì)而呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢(shì)。
4、轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng),當(dāng)GDP由負(fù)增長逐漸減緩并呈現(xiàn)向下增長轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)時(shí),證券市場(chǎng)走勢(shì)將由下跌轉(zhuǎn)為上升;當(dāng)GDP由低速增長轉(zhuǎn)向高速增長時(shí),證券價(jià)格將也將伴隨著快速上漲之勢(shì)。
注意:一般而言,證券市場(chǎng)的變動(dòng)快于GDP的變動(dòng),證券市場(chǎng)只是反應(yīng)預(yù)期的GDP變動(dòng),當(dāng)實(shí)際的GDP變動(dòng)公布出來以后,證券市場(chǎng)只是反應(yīng)實(shí)際變動(dòng)和預(yù)期變動(dòng)的差別,因而對(duì)GDP的分析必須著眼未來。這是最基本的原則。
表(重點(diǎn))
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