第三節(jié)、金融衍生工具的投資價值分析

　　邏輯結(jié)構(gòu)

　　一、金融期貨的價值分析

　　金融期貨合約：約定在未來時間以事先協(xié)定的價格買賣某種金融工具的雙邊合約。

　　期貨合約含交易的標的物、合約規(guī)模、交割時間和標價方法等標準化條款規(guī)定。

　　金融期貨的標的物包括各種金融工具，如股票、外匯、利率等。

　　(一)金融期貨的理論價格

　　在一個理性的無摩擦的均衡市場上，期貨價格相當于交易者持有現(xiàn)貨金融工具至到期日所必須支付的凈成本�！�—現(xiàn)貨金融工具價格一定時，金融期貨的理論價格決定于現(xiàn)貨金融工具的收益率、融資利率及持有現(xiàn)貨金融工具的時間。

　　期貨的理論價格：設(shè)t：現(xiàn)在時刻;T：期貨合約到期日;Ft：期貨當前價格;St：現(xiàn)貨當前價格;

(2.39)

　　試中：r——無風險利率

　　d——連續(xù)的紅利支付率

　　(T-t)——從t時刻持有到T時刻。

　　(二)影響金融期貨價格的主要因素

　　主要因素：持有現(xiàn)貨的成本和時間價值

　　其他：市場利率、預(yù)期通貨膨脹、財政政策、貨幣政策、現(xiàn)貨金融工具的供求關(guān)系、期貨合約的有效　　期、保證金要求、期貨合約的流動性等。