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2010證券從業(yè)資格考試《投資分析》講義 第4章

2010年第二次證券從業(yè)資格考試已經(jīng)結(jié)束,考得不太理想或打算下半年考試的考生,建議大家應(yīng)該從現(xiàn)在就開始準(zhǔn)備第三次考試了。本文“2010證券從業(yè)資格考試《投資分析》復(fù)習(xí)講義”,幫助大家從基礎(chǔ)復(fù)習(xí)開始,夯實基礎(chǔ)知識及準(zhǔn)確把握復(fù)習(xí)重點!

  (三)成熟期

  成熟期的標(biāo)志:技術(shù)上的成熟,產(chǎn)品上的成熟、生產(chǎn)工藝的成熟、產(chǎn)業(yè)組織的成熟。行業(yè)成熟首先表現(xiàn)為技術(shù)上的成熟,即行業(yè)內(nèi)企業(yè)普遍采用的是適用的且至少有一定先進性、穩(wěn)定性的技術(shù)。其次表現(xiàn)為產(chǎn)品的成熟。產(chǎn)品的成熟是行業(yè)成熟的標(biāo)志。

  一般而言,技術(shù)含量高的行業(yè)成熟期歷時相對較短,而公用事業(yè)行業(yè)成熟期持續(xù)的時間較長。

  成熟期的特點(3點):

  1.企業(yè)規(guī)?涨,企業(yè)地位顯赫,產(chǎn)品普及成度高;

  2.行業(yè)生產(chǎn)能力接近飽和,市場需求也趨于飽和,買方市場出現(xiàn)。

  3.構(gòu)成支柱產(chǎn)業(yè)地位,其生產(chǎn)要素份額、產(chǎn)值、利稅份額在國民經(jīng)濟中占有一席之地。

  廠商之間的競爭手段逐漸從價格手段轉(zhuǎn)身各種非價格手段,如提高質(zhì)量、改善性能和加強保后服務(wù)等。

  (四)衰退期

  行業(yè)的衰退期往往比行業(yè)生命周期的其他三個階段的總和還要長。大量的行業(yè)都是衰而不亡,甚至?xí)c人類社會長期共存。例如,鋼鐵業(yè)、紡織業(yè)在衰退,但是人們卻看不到它們的消亡。煙草業(yè)更是如此,難有終期。

  證券分析師應(yīng)當(dāng)仔細研究公司所處的行業(yè)生命周期階段,分析行業(yè)的投資價值和投資風(fēng)險。針對不同偏好的投資者,選擇不同的投資建議。比如,對于收益型的投資者,可以建議優(yōu)先選擇處于成熟期的行業(yè),因為這些行業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)定,盈利豐厚,市場風(fēng)險相對較小。

  證券分析師判斷某行業(yè)的階段時,應(yīng)考察的七個方面:行業(yè)規(guī)模、產(chǎn)出增長率、利潤率水平、技術(shù)進步和技術(shù)成熟程度、開工率、從業(yè)人員的職業(yè)化水平和工資福利收入水平、資本進退。

  【例3·單選題】行業(yè)經(jīng)濟活動是( )的主要對象之一。

  A.微觀經(jīng)濟分析

  B.中觀經(jīng)濟分析

  C.宏觀經(jīng)濟分析

  D.技術(shù)分析

  【答案】B

  【例4·單選題】《上市公司行業(yè)分類指引》以上市公司營業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn),規(guī)定當(dāng)上市公司某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于(),則將其劃入該業(yè)務(wù)相對應(yīng)的類別。

  A.30%

  B.50%

  C.60%

  D.75%

  【答案】B

  【例5·多選題】完全壟斷市場可以分為( )。

  A.自然完全壟斷類型

  B.政府完全壟斷類型

  C.機構(gòu)完全壟斷類型

  D.私人完全壟斷類型

  【答案】BD

  【例6·多選題】一個行業(yè)內(nèi)存在的基本競爭力量包括( )。

  A.潛在進入者

  B.替代品

  C.需求方

  D.行為內(nèi)現(xiàn)有競爭者

  【答案】ABCD

  【例7·判斷題】《上市公司行業(yè)分類指引》是借鑒聯(lián)合國國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關(guān)內(nèi)容的基礎(chǔ)上的制定而成的。

  【答案】正確

  【例8·判斷題】投資于防守型行業(yè)一般屬于收入型投資,而非資本利得型投資。

  【答案】正確

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