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2010年第二次證券從業(yè)資格考試已經(jīng)結(jié)束,考得不太理想或打算下半年考試的考生,建議大家應(yīng)該從現(xiàn)在就開始準(zhǔn)備第三次考試了。本文“2010證券從業(yè)資格考試《投資分析》復(fù)習(xí)講義”,幫助大家從基礎(chǔ)復(fù)習(xí)開始,夯實基礎(chǔ)知識及準(zhǔn)確把握復(fù)習(xí)重點!

  二、行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析

  是由美國哈佛商學(xué)院教授邁克爾·波特提出的。

  一個行業(yè)內(nèi)存在的五種基本競爭力量:潛在進(jìn)入者、替代品、供方、需方、行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者。

  三、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析

  根據(jù)行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系,可分為三類:增長型行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)

  (一)增長型行業(yè)

  產(chǎn)業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動總水平的周期及其振幅并不緊密。這些行業(yè)收入增長的速率并不會總是隨著經(jīng)濟(jì)周期的變動而出現(xiàn)同步變動,因為它們主要依靠技術(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品推出及更優(yōu)質(zhì)的服務(wù),從而使其經(jīng)常呈現(xiàn)出增長形態(tài)。

  這些行業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期的波動來說,提供了一種財富“套期保值”手段。例如:IT行業(yè)、計算機(jī)、復(fù)印機(jī)。

  (二)周期型行業(yè)

  周期型行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)。例如:消費品行業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他需求的收入彈性較高的行業(yè)。

  (三)防守型行業(yè)

  經(jīng)營在經(jīng)濟(jì)周期的上升和下降階段都很穩(wěn)定。不受經(jīng)濟(jì)周期處于衰退狀態(tài)的影響。這種運動形態(tài)的存在是因為該類型行業(yè)的產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定,需求彈性小,經(jīng)濟(jì)周期處于衰退階段對這種行業(yè)的影響也比較小。例如:食品業(yè)和公用事業(yè)屬于防守型行業(yè)。

  該類型行業(yè)的產(chǎn)品往往是生活必需品或是必要的公共服務(wù)。

  四、行業(yè)生命周期分析

  生命周期的四個階段:幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。

  (一)幼稚期

  行業(yè)形成的方式有三種:分化、衍生、新生長。

  分化是指新行業(yè)從原行業(yè)中分離出來,分解為一個獨立的新行業(yè),比如電子工業(yè)從機(jī)械工業(yè)中分化出來,石化行業(yè)從石油工業(yè)中分化出來等。

  衍生是指出現(xiàn)與原有行業(yè)相關(guān)、相配套的行業(yè),如汽車業(yè)衍生出來的汽車修理業(yè),房地產(chǎn)業(yè)衍生出來的房地產(chǎn)咨詢業(yè)等。

  新生長方式是指新行業(yè)以相對獨立的方式進(jìn)行,并不依附于原有行業(yè)。這種行業(yè)往往是科學(xué)技術(shù)產(chǎn)生突破性進(jìn)步的結(jié)果。比如生物醫(yī)學(xué)、生物工程、海洋產(chǎn)業(yè)。

  創(chuàng)業(yè)公司財務(wù)上可能不但沒有盈利,反而普遍虧損。這類企業(yè)更適合投機(jī)者和創(chuàng)業(yè)投資者。

  特點是高風(fēng)險,低收益。在幼稚期后期,隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴(kuò)大,新行業(yè)便逐步由高風(fēng)險、低收益的幼稚期邁入高風(fēng)險、高收益的成長期。

  【例2·判斷題】在幼稚期后期,隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的成熟、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴(kuò)大,新行業(yè)便逐步由高風(fēng)險、低收益的幼稚期邁入低風(fēng)險、高收益的成長期。

  【答案】錯誤

  (二)成長期

  行業(yè)的成長實際上就是行業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)。

  判斷行業(yè)成長能力的6個方面:

  (1)需求彈性;

  (2)生產(chǎn)技術(shù);

  (3)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度;

  (4)市場容量與潛力;

  (5)行業(yè)在空間的轉(zhuǎn)移活動;

  (6)產(chǎn)業(yè)組織變化活動。

  這時期的行業(yè)增長非常迅猛,部分優(yōu)勢企業(yè)脫穎而出,投資于處于成長期企業(yè)的投資者往往獲得較高的投資回報,所以成長期階段有時被稱為投資機(jī)會時期。

  特點是高風(fēng)險、高收益。

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