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  第四章 行業(yè)分析

  第一節(jié) 行業(yè)分析概述

  一、行業(yè)的含義和行業(yè)分析的意義

  (一)行業(yè)的含義

  所謂行業(yè)是指從事國民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的經(jīng)營單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。

  行業(yè)和產(chǎn)業(yè)主要是適用范圍上有所不同。

  構(gòu)成產(chǎn)業(yè)的三個(gè)特點(diǎn):

  (1)規(guī)模性;

  (2)職業(yè)化;

  (3)社會(huì)功能性。

  行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的主要區(qū)別為,行業(yè)沒有規(guī)模上的約定。

  (二)行業(yè)分析的意義

  行業(yè)分析的主要任務(wù)包括:

  1.解釋行業(yè)本身所處的發(fā)展階段及其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位;

  2.分析影響行業(yè)發(fā)展的各種因素以及判斷對(duì)行業(yè)影響的力度;

  3.預(yù)測并引導(dǎo)行業(yè)的未來發(fā)展趨勢;

  4.判斷行業(yè)投資價(jià)值,揭示行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)。

  行業(yè)分析是對(duì)上市公司進(jìn)行分析的前提,也是連接宏觀經(jīng)濟(jì)分析和上市公司分析的橋梁,是基本分析的重要環(huán)節(jié)。行業(yè)分析和公司分析是相輔相成的。

  二、行業(yè)劃分的方法

  (一)道-瓊斯分類法

  是在19世紀(jì)末為選取在紐約證券交易所上市的有代表性的股票而對(duì)各公司進(jìn)行的分類,是證券指數(shù)統(tǒng)計(jì)中最常用的分類法之一。

  道-瓊斯分類法將股票分為三類:工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)。

  在道-瓊斯指數(shù)中,工業(yè)類股票以自工業(yè)部門的30家公司,包括了采掘業(yè)、制造業(yè)和商業(yè);運(yùn)輸業(yè)類股票取自20家交通運(yùn)輸業(yè)公司,包括了航空、鐵路、汽車運(yùn)輸與航運(yùn)業(yè);公用事業(yè)類取自6家公用事業(yè)公司,主要包括電話公司、煤氣公司和電力公司等。

  (二)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法

  把國民經(jīng)濟(jì)劃分為10個(gè)門類,對(duì)每個(gè)門類再劃分為大類、中類、小類。

  (三)我國國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的分類

  1985年,我國國家統(tǒng)計(jì)局明確劃分三大產(chǎn)業(yè):

  第一產(chǎn)業(yè):農(nóng)業(yè);

  第二產(chǎn)業(yè):工業(yè)和建筑;

  第三產(chǎn)業(yè):其他 。

  2002年,我國推出國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的分類標(biāo)準(zhǔn)GB/T4754-2002,行業(yè)門類20個(gè),行業(yè)大類95個(gè),行業(yè)中類396個(gè),行業(yè)小類913個(gè)。

  (四)我國上市公司的行業(yè)分類

  最初上海證交所將上市公司分為5類:工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合等五類;

  深圳6類:工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、金融業(yè)和綜合等六類。

  中國證監(jiān)會(huì)2001年4月4日公布《上市公司行業(yè)分類指引》!吨敢肥且灾袊鴩医y(tǒng)計(jì)局《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類與代碼》(國家標(biāo)準(zhǔn)GB/T4754-94)為主要依據(jù),借鑒聯(lián)合國家國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類、北美行業(yè)分類體系有關(guān)內(nèi)容的基礎(chǔ)上制定而成的。

  1.分類對(duì)象及適用范圍。指引是一個(gè)非強(qiáng)制執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)。

  2.分類方法和原則:

  《指引》以上市公司營業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn),所采用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的合并報(bào)表數(shù)據(jù)。當(dāng)公司的某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于等于50%時(shí),則將其劃入該業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的類別;當(dāng)公司沒有一類業(yè)務(wù)收入的比重大于或等于50%時(shí),如果某類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重比其它業(yè)務(wù)改入比重均高出30%,則將該公司放入該業(yè)務(wù)的類別;否則,將其劃為綜合類。

  【例1·判斷題】《上市公司行業(yè)分類指引》是以上市公司營業(yè)收入為分類標(biāo)準(zhǔn),當(dāng)公司沒有一類業(yè)務(wù)的營業(yè)收入比重大于或等于50%時(shí),如果某類業(yè)務(wù)營業(yè)收入比重比其他業(yè)務(wù)收入比重均高于20%,則將該公司劃入此類業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的行業(yè)類別。

  【答案】錯(cuò)誤

  3.編碼方法

  《指引》把上市公司的的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分為門類和大類兩級(jí),中類作為支持性分類參考。

  4. 管理機(jī)構(gòu)

  未經(jīng)交易所同意,上市公司不得擅自改變公司類別。上市公司因兼并、置換等原因而營業(yè)領(lǐng)域發(fā)生重大變動(dòng),可向交易所提出書面申請(qǐng),并同時(shí)上報(bào)“調(diào)查表”,由交易所按照《指引》對(duì)上市公司的行業(yè)類屬進(jìn)行變更。

  《指引》將上市公司共分成13個(gè)門類,90個(gè)大類,288個(gè)中類。

  (五)上海證券交易所上市公司行業(yè)分類調(diào)整(了解)

  上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司于2007年5月31日公布了調(diào)整后的滬市上市公司行業(yè)分類。本次調(diào)整是上海證券交易所和指數(shù)公司對(duì)滬市上市公司行業(yè)分類進(jìn)行的例行調(diào)整,其依據(jù)是滬市上市公司2006年年報(bào)顯示的部分公司經(jīng)營范圍的改變。本次行業(yè)分類調(diào)整將作為上證180指數(shù)下一次調(diào)整樣本股時(shí)的參照。

  該行業(yè)分類是參照摩根士丹利和標(biāo)準(zhǔn)普爾共同發(fā)布的全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(GICS),結(jié)合我國上市公司的實(shí)際情況而確定的。

  根據(jù)2007年最新行業(yè)分類,滬市841家上市公司,共分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費(fèi)、主要消費(fèi)、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)十大行業(yè)。

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