知識點七、回撥機制

　　回撥機制是指在同一次發(fā)行中采取兩種發(fā)行方式時，例如市值配售和上網(wǎng)定價發(fā)行、市值配售和法人投資者配售或者上網(wǎng)定價發(fā)行和法人投資者配售，為了保證發(fā)行成功和公平對待不同類型投資者，先人為設(shè)定不同發(fā)行方式下的發(fā)行數(shù)量，然后根據(jù)認購結(jié)果，按照預(yù)先公布的規(guī)則在兩者之間適當調(diào)整發(fā)行數(shù)量。

　　知識點八：中止發(fā)行機制(全新內(nèi)容，多選題，特別注意)

　　公開4億股以下、有效報價不足20家或者4億股以上不足50家，發(fā)行人和主承不得確定發(fā)行價格，中止發(fā)行。網(wǎng)下機構(gòu)在網(wǎng)下有效申購不足，不得向網(wǎng)上回撥，可以中止發(fā)行。網(wǎng)下未及預(yù)期、網(wǎng)上申購不足、網(wǎng)上申購不足向網(wǎng)下回撥后仍然申購不足的，可以中止發(fā)行。具體可以由發(fā)行人和承銷商約定，予以披露。中止后，核準期內(nèi)，經(jīng)證監(jiān)會備案，可重新啟動發(fā)行。

　　【例題7·單選題】主承銷商可以按照不超過包銷數(shù)額(　)比例向投資者發(fā)售。

　　A.100%

　　B.105%

　　C.115%

　　D.125%

　　『正確答案』C

　　(新增內(nèi)容)3.股票配售對象(多選題)的類別：經(jīng)批準募集的證券投資基金;全國社會保障基金;證券自營戶;證券集合資產(chǎn)管理計劃;信托自營戶;信托資產(chǎn)信托計劃(陽光私募);財務(wù)自營戶;保險和保險資產(chǎn)投資;QFII(特殊)的證券投資戶;在相關(guān)監(jiān)管部門備案的企業(yè)年金基金;主承自主推薦;證監(jiān)會認可的其他。

　　4.詢價對象應(yīng)當為其管理的股票配售對象分別指定資金賬戶和證券賬戶(判斷題)，專門用于累計投標詢價和網(wǎng)下配售。指定賬戶應(yīng)當在中國證監(jiān)會、中國證券業(yè)協(xié)會和證券登記結(jié)算機構(gòu)登記備案。參與累計詢價和網(wǎng)下配售應(yīng)當全額繳付申購資金。

　　5.發(fā)行人及其主承銷商通過累計投標詢價確定發(fā)行價格的，當發(fā)行價格以上的有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時，應(yīng)當對發(fā)行價格以上的全部有效申購進行同比例配售。

　　6.初步詢價后定價發(fā)行的，當網(wǎng)下有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時，應(yīng)當對全部有效申購進行同比例配售。

　　7.主承銷商應(yīng)當對詢價對象和股票配售對象的登記備案情況進行核查。對有下列情形之一的詢價對象不得配售股票(多選題)：未參與初步詢價;詢價對象或者股票配售對象的名稱、賬戶資料與中國證券業(yè)協(xié)會登記的不一致;未在規(guī)定時間內(nèi)報價或者足額劃撥申購資金;有證據(jù)表明在詢價過程中有違法違規(guī)或者違反誠信原則的情形。

　　(為了提高網(wǎng)下發(fā)行的效率，中國證監(jiān)會要求網(wǎng)下部分通過證券交易所的進行電子化發(fā)行。

　　8.網(wǎng)下發(fā)行電子化：是指通過證券交易所網(wǎng)下申購電子化平臺(簡稱“申購平臺”)及中國證券登記結(jié)算公司的登記結(jié)算平臺完成首次公開發(fā)行股票的初步詢價、累計投標詢價、資金代收付及股份初始登記。

　　(一) 網(wǎng)下配售的基本規(guī)定

　　1.根據(jù)主承銷商的委托，證券交易所向符合條件的詢價對象提供申購平臺進行初步詢價和累計投標詢價。

　　2.根據(jù)主承銷商的委托，證券登記結(jié)算公司提供登記結(jié)算平臺代理主承銷商申購資金的收付及其網(wǎng)下發(fā)行募集款的收取。

　　3.結(jié)算銀行負責對配售對象申購資金收付款銀行賬戶的合規(guī)性進行檢查。

　　4.中國證券業(yè)協(xié)會向證券交易所提供詢價對象及配售對象的相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　5.參與首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下電子化發(fā)行業(yè)務(wù)的詢價對象及主承銷商，應(yīng)向證券交易所申請申購平臺證書。

　　(二) 詢價與申購

　　初步詢價前2個交易日內(nèi)：發(fā)行人申請股票代碼;發(fā)行人和主承銷商刊登招股意向書、發(fā)行安排及初步詢價公告;

　　初步詢價開始前1個交易日12：00前：詢價對象及股票配售對象應(yīng)當完成在中國證券業(yè)協(xié)會的登記備案工作;

　　初步詢價期間：主承銷商可實時通過申購平臺獲得初步詢價報告情況。原則上每一個詢價對象只能提交一次報價。

　　初步詢價截止后：主承銷商從申購平臺獲取初步詢價報價情況，據(jù)此確認參與初步詢價并有效報價的迅即對象及其管理的配售對象的信息。

　　累計投標詢價開始前1個交易日15:00之前：將詢價對象所管理的配售對象信息通過申購平臺發(fā)送到登記結(jié)算平臺。

　　累計投標詢價報價階段：詢價對象管理的每一個配售對象可以多次申報，一經(jīng)申報，不能撤銷或修改。

　　T日(累計投標截止日)15:00以后：主承銷商查詢并下載申報結(jié)果。

　　T日(累計投標截止日)15:30之前：將確認后的申報結(jié)果發(fā)送到登記結(jié)算平臺。

　　對(一)、(二)的總結(jié)：

　　交易所向符合條件的提供申購平臺→在平臺,初步及累計投標詢價→結(jié)算公司在結(jié)算平臺代主承收申購款和網(wǎng)下款→結(jié)算行對資金合規(guī)檢查→協(xié)會向交易所提供詢價和配售對象數(shù)據(jù)→初步截止后，主承從申購平臺獲取報價→確認有效報價、詢價和配售對象信息→累投開始前1交易日15點前將配售對象發(fā)送結(jié)算平臺→可以多次申報，不可撤、修→累計申購總數(shù)不超總量→主承實時查詢，確認累計結(jié)果→確認后T日(累投截止日)15:30前發(fā)送至結(jié)算平臺。

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