二、股票市場風(fēng)險與股指期貨

　　股票市場的風(fēng)險可以歸納為兩類：一是系統(tǒng)性風(fēng)險，是指對整個股票市場或絕大多數(shù)股票普遍產(chǎn)生不利影響導(dǎo)致股票市場變動的風(fēng)險�？梢约�(xì)分為：政策風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險和市場風(fēng)險等。二是非系統(tǒng)性風(fēng)險，指由于公司的經(jīng)營管理、財務(wù)狀況、市場銷售、重大投資等因素發(fā)生重大變化而導(dǎo)致對某一只股票或者某一類股票價格發(fā)生大幅變動的風(fēng)險。

　　在股票投資管理中，投資者可以通過分散化投資來降低股票組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險。另外，在股指期貨市場上進行套期保值交易規(guī)避全局性因素變動而帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　第二節(jié) 滬深300股指期貨的基本制度規(guī)則

　　一、滬深300股指期貨合約解讀

　　滬深300股指期貨合約具體條款與其他品種相似，但也有其自身的特點。

　　1.合約乘數(shù)

　　一張股指期貨合約的合約價值用股指期貨指數(shù)點乘以某一既定的貨幣金額表示，這一既定的貨幣金額稱為合約乘數(shù)。股票指數(shù)點越大，或合約乘數(shù)越大，股指期貨合約價值也就越大。

　　2.最小變動價位

　　股指期貨合約以指數(shù)點報價。報價變動的最小單位即為最小變動價位，合約交易報價指數(shù)點必須是最小變動價位的整數(shù)倍。

　　3.合約月份

　　股指期貨的合約月份是指股指期貨合約到期進行交割所在的月份。在境外期貨市場上，股指期貨合約月份的設(shè)置主要有兩種方式：一種是季月模式(季月是指3月、6月、9月和12月)。另外一種是以近期月份為主，再加上遠(yuǎn)期季月。滬深300股指期貨合約的合約月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個季月，共四個月份合約。

　　4.每日價格最大波動限制

　　為了防止價格大幅波動所引發(fā)的風(fēng)險，國際上通常對股指期貨交易規(guī)定每日價格最大波動限制。滬深300股指期貨的每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的±10%。季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價的±20%。上市首日有成交的，于下一交易13恢復(fù)到合約規(guī)定的漲跌停板幅度;上市首日無成交的，下一交易日繼續(xù)執(zhí)行前一交易日的漲跌停板幅度。滬深300股指期貨合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±20%。

　　5.保證金比例

　　合約交易保證金是指投資者進行期貨交易時繳納的用來保證履約的資金，一般占交易合約價值的一定比例。正常情況下，滬深300股指期貨合約最低交易保證金為合約價值的12%。交易所有權(quán)根據(jù)市場風(fēng)險狀況進行調(diào)整。

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