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第 4 頁:判斷題 |
計算題
某企業(yè)有A、B兩個投資項目,兩個投資項目的收益率及其概率布情況如表所示。
A項目和B項目投資收益率的概率分布
項目實(shí)施情況 |
該種情況出現(xiàn)的概率 |
投資收益率 | ||
項目A |
項目B |
項目A |
項目B | |
好 |
0.2 |
0.3 |
15% |
20% |
一般 |
0.6 |
0.4 |
10% |
15% |
差 |
0.2 |
0.3 |
0 |
-15% |
要求:
(1)估算兩項目的預(yù)期收益率;
(2)估算兩項目的方差
(3)估算兩項目的標(biāo)準(zhǔn)差;
(4)估算兩項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率。
【答案解析】(1)項目A的期望投資收益率=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9%
項目 B 的期望投資收益率=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×(-0.15)=7.5%
(2)項目A的方差=0.2×(0.15-0.09)2+0.6×(0.10-0.09)2+0.2×(0-0.09)2=0.0024
項目B的方差=0.3×(0.20-0.075)2+0.4×(0.15-0.075)2+0.3×(-0.15-0.075)2=0.022
(3)項目A的標(biāo)準(zhǔn)差=
項目B的標(biāo)準(zhǔn)差=
(4)項目A的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.049/0.09=54.4%
項目B的標(biāo)準(zhǔn)離差率=0.1487/0.075=198.3%
所以B項目的風(fēng)險大
【提示】預(yù)期值不同,不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差比較,要進(jìn)一步計算標(biāo)準(zhǔn)離差率。
計算題
某公司擬進(jìn)行股票投資,計劃購買A、B、C三種股票,并分別設(shè)計了甲乙兩種投資組合。
已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5,它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%;乙種投資組合的風(fēng)險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%,無風(fēng)險收益率為8%。
要求:
(1)根據(jù)A、B、C股票的β系數(shù),分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風(fēng)險大小。
(2)按照資本資產(chǎn)定價模型計算A股票的必要收益率。
(3)計算甲種投資組合的β系數(shù)和風(fēng)險收益率。
(4)計算乙種投資組合的β系數(shù)和必要收益率。
(5)比較甲乙兩種投資組合的β系數(shù),評價它們的投資系統(tǒng)風(fēng)險大小。
【答案解析】(1)A股票的β>1,說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險大于市場投資組合的風(fēng)險(或A股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險等于市場投資組合風(fēng)險的1.5倍)
B股票的β=1,說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險與市場投資組合的風(fēng)險一致(或B股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險等于市場投資組合的風(fēng)險)
C股票的β<1,說明該股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場投資組合的風(fēng)險(或C股票所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險等于市場投資組合風(fēng)險的0.5倍)
(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%
(3)甲種投資組合的β系數(shù)=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲種投資組合的風(fēng)險收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%
(4)乙種投資組合的β系數(shù)=3.4%/(12%-8%)=0.85
乙種投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%
或者:乙種投資組合的必要收益率=8%+0.85×(12%-8%)=11.4%
(5)甲種投資組合的β系數(shù)(1.15)大于乙種投資組合的β系數(shù)(0.85),說明甲投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險大于乙投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險。
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