四、計算題

　　1

　　[答案] (1)流動資產(chǎn)=750+2250+4500=7500(萬元)

　　速動資產(chǎn)=750+2250=3000(萬元)

　　流動負(fù)債=1500+750+1750=4000(萬元)

　　流動比率=7500/4000×100%=187.5%

　　速動比率=3000/4000×100%=75%

　　(2)總資金需求模型

　　a=800+570+1500+2500-300-390

　　=4680(萬元)

　　b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03

　　=0.31(萬元)

　　所以總資金需求模型為：y=4680+0.31x

　　(3)2009資金需求總量

　　=4680+0.31×15000=9330(萬元)

　　(4)2009年新增的留存收益

　　=15000×15%×(1-60%)

　　=900(萬元)

　　(5)2009年外部籌資量

　　=9330-(1750+1800+3000+1200)-900

　　=680(萬元)

　　(6)留存收益的籌資成本

　　=1/10×100%+2%

　　=12%

　　2

　　[答案] (1)根據(jù)“4份認(rèn)股權(quán)能夠認(rèn)購20股股票”可知，每份認(rèn)股權(quán)可以認(rèn)購5股股票，因此有：

　　6=(股票市價-15)×5

　　解得：股票市價=16.2(元/股)

　　(2)認(rèn)股權(quán)證理論價值V=max[(P-E)×N，0]

　　根據(jù)“認(rèn)股權(quán)證理論價值為0元”可知：

　　(股票市價-15)×5小于或等于0

　　解得：股票市價低于或等于15元/股

　　(3)甲投資者購買股票的數(shù)量=5400/20=270(股)

　　甲投資者的收益率

　　=[(25-20)×270]/5400×100%=25%

　　乙投資者的認(rèn)股權(quán)證購買價格

　　=(20-15)×5+2=27(元/份)

　　購買認(rèn)股權(quán)證的數(shù)量=5400/27=200(份)

　　乙投資者的認(rèn)股權(quán)證出售價格

　　=(25-15)×5+2=52(元/份)

　　乙投資者的收益率

　　=[(52-27)×200]/5400×100%

　　=92.59%

　　(4)用同樣的資本，投資于認(rèn)股權(quán)證獲得的收益率大大高于投資股票所獲得的收益率，可見認(rèn)股權(quán)證投資具有較明顯的杠桿效應(yīng)。