第五節(jié)　流動負(fù)債管理

　　流動負(fù)債主要有三種主要來源：短期借款、商業(yè)信用和應(yīng)付賬項(包括應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款)，各種來源具有不同的獲取速度、靈活性、成本和風(fēng)險。

　　(一)短期借款的信用條件

　　1.在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時按需要支用借款。但是，銀行并不承擔(dān)必須支付全部信貸數(shù)額的義務(wù)。

　　2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。但企業(yè)通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)用�！　�3.補(bǔ)償性余額

　　3.補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例(通常為10%—20%)計算的最低存款余額。補(bǔ)償性余額提高了借款的實際利率，加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)。

　　4.借款抵押即抵押品擔(dān)保。短期借款的抵押品主要有應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)收票據(jù)、債券等。銀行將根據(jù)抵押品面值的30%-90%發(fā)放貸款。

　　5.償還條件：到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期(每月、季)等額償還兩種方式。

　　6.其他承諾，如及時提供財務(wù)報表、保持適當(dāng)?shù)呢攧?wù)水平(如特定的流動比率)等。

　　(二)短期借款的成本

　　1.收款法：短期貸款的實際利率就是名義利率。

　　2.貼現(xiàn)法又稱折價法，先從本金中扣除利息部分因此，貸款的實際利率要高于名義利率。

　　3.加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實際利率便要高于名義利率大約1倍。

　　二、短期融資券：是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。是企業(yè)籌措短期(1年以內(nèi))資金的直接融資方式。

　　(一)發(fā)行短期融資券的相關(guān)規(guī)定：1.發(fā)行人為非金融企業(yè)2.發(fā)行對象是機(jī)構(gòu)投資者3.由金融機(jī)構(gòu)承銷4.在中央結(jié)算公司登記托管5.發(fā)行利率以市場化方式確定

　　(二)短期融資券的種類

　　1.按發(fā)行人分類，短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。在我國，目前發(fā)行和交易的是非金融企業(yè)的融資券。

　　2.按發(fā)行方式分類，短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人承銷的融資券和直接銷售的融資券。

　　(三)短期融資券的籌資特點(diǎn)1.短期融資券的籌資成本較低。2.短期融資券籌資數(shù)額比較大。3.發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。

　　三、商業(yè)信用是一種“自動性籌資”，具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)計未付款(應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付股利等)、預(yù)收貨款。

　　(一)應(yīng)付賬款(信用期、折扣期、現(xiàn)金折扣)

　　1.放棄現(xiàn)金折扣的信用成本=(折扣率/1-折扣率)×(360/信用期-折扣期)

　　2.放棄現(xiàn)金折扣的信用決策(計算各種條件下方案的凈收益)

　　(二)商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)1.容易獲得;2.企業(yè)有較大的機(jī)動權(quán);3.企業(yè)一般不用提供擔(dān)保。缺點(diǎn)1.籌資成本高。2.容易惡化企業(yè)的信用水平(期限短);3.受外部環(huán)境影響較大

　　四、流動負(fù)債的利弊

　　經(jīng)營優(yōu)勢：容易獲得，靈活性，有效地為季節(jié)性信貸需要融資的能力。這創(chuàng)造了需要融資和獲得融資之間的同步性。另，短期借款一般比長期借款具有更少的約束性條款。

　　經(jīng)營劣勢：需要持續(xù)的重新談判或滾動安排負(fù)債

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