| 第 1 頁(yè)：第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容 |
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| 第 3 頁(yè)：第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 |
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| 第 5 頁(yè)：第五節(jié) 流動(dòng)負(fù)債管理 |
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第七章 營(yíng)運(yùn)資金管理
第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容
一、營(yíng)運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)
狹義的營(yíng)運(yùn)資金概念是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。
(1)流動(dòng)資產(chǎn)按照占用形態(tài)不同，分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨等。
(2)按在生產(chǎn)過(guò)程中所處的環(huán)節(jié)不同，分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動(dòng)資產(chǎn)。
流動(dòng)負(fù)債分類(lèi)：以形成情況為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。以是否支付利息為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為有息流動(dòng)負(fù)債和無(wú)息流動(dòng)負(fù)債。
營(yíng)運(yùn)資金特點(diǎn)：1.來(lái)源具有靈活多樣性(有短期借款、商業(yè)信用等);2.數(shù)量具有波動(dòng)性;3.周轉(zhuǎn)具有短期性;4.實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性
二、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則1.保證合理的資金需求;2.提高資金使用效率;3.節(jié)約資金使用成本;4.保持足夠的短期償債能力
三、營(yíng)運(yùn)資金管理策略
1.根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入這一比率的高低，可將流動(dòng)資產(chǎn)投資策略分為兩類(lèi)。
緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略：①維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率。②可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但與此同時(shí)可能伴隨著更高風(fēng)險(xiǎn)。③對(duì)企業(yè)的管理水平有較高的要求。
寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略：①維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售收入比率。②低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。
2.如何選擇流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略
(1)首先需要權(quán)衡的是資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險(xiǎn)性。(最優(yōu)的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時(shí)的流動(dòng)資產(chǎn)占用水平)(2)充分考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)外部環(huán)境。(融資困難，通常采用緊縮的投資策略。)(3)可能還受產(chǎn)業(yè)因素的影響。(在銷(xiāo)售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松的信用政策可能為企業(yè)帶來(lái)更為可觀的收益。)(4)企業(yè)政策的決策者：
�、俦Ｊ氐臎Q策者更傾向于寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，而風(fēng)險(xiǎn)承受能能力較強(qiáng)的決策者則傾向于緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略。②運(yùn)營(yíng)經(jīng)理通常喜歡高水平的原材料，以便滿足生產(chǎn)所需;銷(xiāo)售經(jīng)理喜歡高水平的產(chǎn)成品存貨，以便滿足顧客的需要，而且喜歡寬松的信用政策以便刺激銷(xiāo)售;財(cái)務(wù)經(jīng)理喜歡使存貨和和應(yīng)收賬款最小化，以便使流動(dòng)資產(chǎn)融資的成本最小化。
(二)流動(dòng)資產(chǎn)融資策略
期限匹配融資策略：短期來(lái)源=波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)
保守融資策略：短期來(lái)源<波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，長(zhǎng)期融資支持非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和某部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。
激進(jìn)融資策略：短期資金>波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。
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