四、目標現(xiàn)金余額的確定掌握

　　(--)成本模型【★2013年多選題】

　　【提示】管理成本在-定范圍內(nèi)固定不變，當機會成本和短缺成本相等時，確定的現(xiàn)金持有量是最佳現(xiàn)金持有量。

　　(二)存貨模型

　　(三)隨機模型(米勒-奧爾模型)【★2011年判斷題】

　　【提示】

　　(1)隨機模型符合隨機思想，適用于所有企業(yè)現(xiàn)金最佳持有量的測算;

　　(2)隨機模型建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，確定的現(xiàn)金持有量相對較高，是-個比較保守的現(xiàn)金持有量。

　　(3)上限公式H=3R-21，可以轉(zhuǎn)化為H—R=2(R—1)，這意味著上限到現(xiàn)金回歸線的距離是現(xiàn)金回歸線到下限距離的2倍。根據(jù)這個規(guī)律，我們可以根據(jù)其中的兩個指標很方便地推出第三個指標。如下限為100，現(xiàn)金回歸線為200，那么上限-定是400。

　　【例題5·單選題】目標現(xiàn)金余額的確定，有三種模型，下列說法中不正確的是(　　)。

　　A.在成本模型中，考慮的成本包括機會成本、管理成本和交易成本

　　B.在三種模型中，都考慮了機會成本

　　C.在存貨模型中，在最佳現(xiàn)金持有量下，機會成本=交易成本

　　D.在隨機模型中，考慮了機會成本和交易成本

　　【答案】A

　　【解析】在成本模型中，考慮的成本包括機會成本、管理成本和短缺成本，三種成本之和最小時的現(xiàn)金持有量為最佳持有量。所以，選項A的說法不正確。三種模型的共同點是都考慮了機會成本，在存貨模型中，考慮的是機會成本和交易成本(交易成本與現(xiàn)金和有價證券之間的轉(zhuǎn)換次數(shù)成正比，相當于存貨的變動訂貨成本與訂貨次數(shù)的關(guān)系，這有助于理解為什么在現(xiàn)金的存貨模型中考慮了交易成本)，在最佳現(xiàn)金持有量下，機會成本=交易成本;在隨機模型中，回歸線R的計算公式中的i表示的是以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本，由此可知，考慮了機會成本。在隨機模型中，回歸線R的計算公式中的b表示的是證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本，由此可知，考慮了交易成本。

　　【例題6·單選題】菜公司的現(xiàn)金最低持有量為3000元，現(xiàn)金余額的回歸線為9000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金24000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應(yīng)當投資于有價證券的金額為(　　)元。

　　A.3000

　　B.21000

　　C.6000

　　D.15000

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)題意可知，R=9000元，1=3000元，現(xiàn)金控制的上限H=3R-21=27000—6000=21000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金24000元超過了現(xiàn)金的控制上限21000元，所以，應(yīng)當投資于有價證券的金額=24000-9000=15000(元)。

　　【提示】隨機模型是容易出客觀題的知識點，考生應(yīng)熟練掌握隨機模型的原理和計算公式。

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